中國(guó)A股上市企業(yè)已超過(guò)3300家，上市企業(yè)中有優(yōu)有劣，企業(yè)中的佼佼者，格力電器、萬(wàn)科、東阿阿膠等都是上市企業(yè)中的翹楚；有虧損嚴(yán)重的企業(yè)，海潤(rùn)光伏、華銳風(fēng)電、保千里等上市公司條件，這些企業(yè)股價(jià)更是下跌嚴(yán)重，保千里連續(xù)30個(gè)跌停，投資者損失慘重。如何在眾多上市企業(yè)中尋找出“黃金股”，巴菲特認(rèn)為一個(gè)優(yōu)秀企業(yè)具備以下四個(gè)條件，讓我們來(lái)看看吧。
中國(guó)A股上市企業(yè)已超過(guò)3300家，上市企業(yè)中有優(yōu)有劣，企業(yè)中的佼佼者上市公司條件，格力電器、萬(wàn)科、東阿阿膠等都是上市企業(yè)中的翹楚；有虧損嚴(yán)重的企業(yè)，海潤(rùn)光伏、華銳風(fēng)電、保千里等，這些企業(yè)股價(jià)更是下跌嚴(yán)重，保千里連續(xù)30個(gè)跌停，投資者損失慘重。如何在眾多上市企業(yè)中尋找出“黃金股”，巴菲特認(rèn)為一個(gè)優(yōu)秀企業(yè)具備以下四個(gè)條件，讓我們來(lái)看看吧。
二、能夠維持較高的凈資產(chǎn)收益率。緊抱價(jià)值投資不放的巴菲特最看重的企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)就是凈資產(chǎn)收益率。他認(rèn)為，這一指標(biāo)最能說(shuō)明企業(yè)的盈利能力和獲利水平。就如此觀點(diǎn)，伯克希爾公司本身就是一個(gè)很好的例證。它在1965年的每股股東權(quán)益凈值是19美元，當(dāng)年其凈值收益率是23%。在此后的39年里，在巴菲特的經(jīng)營(yíng)下取得了平均22.3%的復(fù)合凈資產(chǎn)收益率。到2018年，每股凈資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到142,174.98美元，已經(jīng)增長(zhǎng)了7400多倍。巴菲特雖然每年都沒(méi)有登上年度收益榜榜首，但幾十年的累計(jì)財(cái)富收益率令其他公司望塵莫及。
三、采取保守的財(cái)務(wù)策略。巴菲特始終認(rèn)為一家企業(yè)應(yīng)能在沒(méi)有或極少負(fù)債的情況下，用股權(quán)資本來(lái)賺取利潤(rùn)。企業(yè)通過(guò)債務(wù)資本，利用財(cái)務(wù)杠桿原理，有時(shí)能夠增加權(quán)益資本收益率。盡管他非常清楚這一點(diǎn)，但他從來(lái)就沒(méi)有想過(guò)通過(guò)借用更多的債務(wù)投資來(lái)提高伯克希爾公司的凈資產(chǎn)收益率。同樣巴菲特對(duì)那些高負(fù)債的公司總是敬而遠(yuǎn)之，他深知哪些過(guò)高的負(fù)債會(huì)對(duì)企業(yè)運(yùn)行構(gòu)成多大的威脅。中國(guó)的老干媽、娃哈哈就屬于那種低負(fù)債的公司，經(jīng)營(yíng)效益好，也不需要上市融資。反觀樂(lè)視網(wǎng)，大肆的融資燒錢(qián)，最終引火燒身，資金鏈斷裂，即使有人大量注資，依然難以挽救它。
四、具備善用保留利潤(rùn)的能力。保留利潤(rùn)的益處很簡(jiǎn)單，某企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為15%，將5%派發(fā)現(xiàn)金給股東，剩下10%保留下來(lái)用于再投資。如果公司年年保持這種做法，且每年能保持15%的凈資產(chǎn)收益率，那么該公司股票的內(nèi)在價(jià)值會(huì)以每年10%的復(fù)合成長(zhǎng)率增加。巴菲特非常垂青于善于保留利潤(rùn)的企業(yè)，像他所投資的華盛頓郵報(bào)、麥當(dāng)勞等都是這方面的典范。很明顯只有企業(yè)善用保留利潤(rùn)才能為投資者創(chuàng)造復(fù)利收益?？傊挥胁粩啾Ａ衾麧?rùn)的再投資來(lái)推動(dòng)企業(yè)的成長(zhǎng)，才能確保股東權(quán)益的增長(zhǎng)與企業(yè)成長(zhǎng)同步。
因此，消費(fèi)獨(dú)占特質(zhì)可以促使企業(yè)與客戶的關(guān)系牢不可破，從而確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)的持久性；保守的財(cái)務(wù)策略能夠抵御各種經(jīng)濟(jì)危機(jī)，以確保企業(yè)運(yùn)營(yíng)的安全性；較高的凈資產(chǎn)收益率標(biāo)志著企業(yè)具有較強(qiáng)的獲利能力，從而保證企業(yè)的營(yíng)利性；企業(yè)善于保留利潤(rùn)，意味著股東權(quán)益能持續(xù)增長(zhǎng)。這四大因素相輔相成，構(gòu)成令人放心、值得去長(zhǎng)期投資的優(yōu)秀企業(yè)。
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