2018財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)第二篇~
前陣去沙漠徒步，最大的感受就是：一開始會(huì)擔(dān)心在茫茫的戈壁沙漠上徒步108公里，會(huì)不會(huì)很辛苦？會(huì)不會(huì)放棄？但事實(shí)上發(fā)現(xiàn)108公里真的不算“挑戰(zhàn)”，到最后一天覺得還有很多能量沒用完上市公司年報(bào)，所以選擇跑步十幾公里到達(dá)終點(diǎn)。真正走過之后才發(fā)現(xiàn)自己的潛能是無限的，困難一點(diǎn)也不可怕。
對(duì)于我們投資理財(cái)來講也是一樣，經(jīng)常聽到很多朋友說數(shù)學(xué)不好，不懂怎么理財(cái)？不要被數(shù)字、概念那些東西所嚇倒。靜下心上市公司年報(bào)，認(rèn)真了解一下，可以是在星期三的晚上跟我一起慢慢去學(xué)，一起去了解。理財(cái)是一輩子的事情，只要我們有堅(jiān)持的態(tài)度，相信不管是108公里的徒步，還是我們的投資理財(cái)，你們一定都可以成為最后的大贏家。
回到今晚的話題，讀懂上市公司的年報(bào)，很多人會(huì)覺得這個(gè)話題很專業(yè)？跟自己關(guān)系不大？那事實(shí)上不管你是買股票、基金、股權(quán)投資，還是P2P理財(cái)，都少不了對(duì)一家公司的資質(zhì)、好壞做出判斷，各位同意嗎？學(xué)會(huì)看財(cái)報(bào)，你可以從不同的維度分析一家企業(yè)的運(yùn)用狀況。
什么是年報(bào)
上市公司年報(bào)就是上市公司一個(gè)年度的財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告，對(duì)整個(gè)公司這一年的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況做總結(jié)。一般規(guī)定上市公司年報(bào)的披露時(shí)間是1月1號(hào)到4月30號(hào)，半年報(bào)在7月1號(hào)到8月30號(hào)，一季度報(bào)告是4月1號(hào)到30號(hào)，以此類推。
關(guān)于年報(bào)內(nèi)容，一般都有好多頁(yè)甚至幾百頁(yè)，但不管它是多少頁(yè)，總結(jié)起來，就十個(gè)方面的內(nèi)容：
1. 公司基本情況簡(jiǎn)介（忽略）
2. 主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)：非常關(guān)鍵的部分，一般做橫向比較，就是和去年的業(yè)績(jī)做比較，分析出導(dǎo)致業(yè)績(jī)變化的項(xiàng)目以及變化的幅度。
經(jīng)營(yíng)性收入：比方說公司日常的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，叫經(jīng)營(yíng)性的收入。營(yíng)業(yè)性收入的提高都比較緩慢，但延續(xù)性比較好，這是企業(yè)長(zhǎng)久運(yùn)營(yíng)最重要的，
非經(jīng)常性損益：很多人都不了解，比方說可能今年本來虧損1000萬(wàn)，但是我賣了一套房子收入2000萬(wàn)，賺了2000萬(wàn)，那今年的利潤(rùn)就是1000萬(wàn)，表面上看企業(yè)經(jīng)營(yíng)得不錯(cuò)，但事實(shí)上是假象。因?yàn)榉墙?jīng)常性損益是一種偶然性因素，會(huì)讓企業(yè)經(jīng)營(yíng)報(bào)表顯得好看，但實(shí)際上不能反應(yīng)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況。
3. 股本變動(dòng)及股東情況：可以看到公司歷次融資的所造成的變化。最重要看前十名的股東和前十名的非限售股東的情況。一般來講呢，企業(yè)里前十大流通股有很多是機(jī)構(gòu)投資的話，表示很多機(jī)構(gòu)都比較看好他們，證明實(shí)力比較好。
股票里其實(shí)都有莊家，股民買入多少莊家都可以知道。這些主力的莊家是隨時(shí)可以知道股票里面的200多位股東的情況，就像知道了底牌一樣，所以我從來不主張大家跟著游資去追漲。
4. 董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員：公司主要領(lǐng)導(dǎo)的一些履歷介紹、薪酬情況等。理論上講，公司的員工數(shù)量應(yīng)該也是持續(xù)增加的，管理層的薪酬應(yīng)該持續(xù)走高的，如果你沒有看到這樣一個(gè)跡象或者核心高層人員變動(dòng)太頻繁，那么說明公司的業(yè)績(jī)不真實(shí)或者不好。
5. 公司治理結(jié)構(gòu)（忽略）
6. 股東大會(huì)情況簡(jiǎn)介：股東大會(huì)一般都是走流程，但可以通過股東大會(huì)的小細(xì)節(jié)來發(fā)現(xiàn)問題，比如哪家機(jī)構(gòu)經(jīng)常來參加股東會(huì)，可能是持股比例較高的主力機(jī)構(gòu)，或者有的公司不想讓投資人參加股東大會(huì)會(huì)把開會(huì)地點(diǎn)選在偏僻的地方。但好的公司不會(huì)躲著躲著股東。
7. 董事會(huì)報(bào)告：董事會(huì)報(bào)告是年報(bào)的精華所在，要重點(diǎn)關(guān)注。一般是公司過去一年的運(yùn)營(yíng)思路和成果，以及未來一年如何發(fā)展。散戶最關(guān)心的不是過去長(zhǎng)而是未來企業(yè)的發(fā)展，我們需要找到關(guān)鍵性信息，比方說某家上市公司計(jì)劃今年進(jìn)行重大的資產(chǎn)重組，可能在年報(bào)里面寫“公司繼續(xù)積極研究如何借助資本市場(chǎng)，通過兼并重組等方式，進(jìn)一步做大做強(qiáng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)”這樣一句話，那么可能會(huì)出現(xiàn)公司股價(jià)突然大幅拉升，然后停牌重組的情況。
8. 監(jiān)事會(huì)報(bào)告（因?yàn)楸O(jiān)事會(huì)一般也是公司的人，所以基本可以不看）
9. 重要事項(xiàng)：重大重組，重大訴訟，關(guān)聯(lián)交易，比如撤換會(huì)計(jì)師事務(wù)所等等。
10. 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告：財(cái)務(wù)報(bào)告是非常關(guān)鍵，一定要認(rèn)真看。
重中之重--財(cái)報(bào)
財(cái)報(bào)，其實(shí)就是三張表--資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)損益表、現(xiàn)金流量表。普通的小散戶只需要掌握公司年報(bào)幾個(gè)大的財(cái)務(wù)指標(biāo)，基本上對(duì)企業(yè)情況就有一定了解。
償債能力指標(biāo)
1）負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)。在50%--70%左右合適。超過70%，可能就需要警惕。但有些特殊行業(yè)--房地產(chǎn)行業(yè)是典型的高杠桿高負(fù)債的行業(yè)。
2）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（需≥1 ，最好＞2），反映的是企業(yè)資產(chǎn)的安全性流動(dòng)資產(chǎn)包括：貨物、商品、現(xiàn)金、金融產(chǎn)品等流動(dòng)性比較好的資產(chǎn)。流動(dòng)比≥2，代表應(yīng)付短期負(fù)債的能力足夠高。
3）速動(dòng)比率（需≥1），更能夠真實(shí)地反映出企業(yè)的償債能力，因?yàn)榭鄢尕?，存貨變現(xiàn)能力較差。
運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)
1）存貨的周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/存貨(不能超過20%)，盡量把庫(kù)存比例控制到最低。
2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，一般不超過銷售收入的20%。
盈利能力指標(biāo)
1）適銷率=上市公司的市值/公司的銷售收入。很多互聯(lián)網(wǎng)公司暫時(shí)還不盈利，但是銷售收入非常高，一年銷售收入進(jìn)100億，利潤(rùn)可能是零，這種企業(yè)它的估值往往也能幾十到上百億。如果估值正好是100，說明它的適銷率就是1。在國(guó)外很多企業(yè)的調(diào)查覺得適銷率更加反映企業(yè)真實(shí)情況。這里要提醒，適銷率必須遠(yuǎn)遠(yuǎn)的且長(zhǎng)期大于1才比較安全。
2）毛利率=銷售的=毛利率/銷售毛利潤(rùn)，企業(yè)毛利率應(yīng)該相對(duì)穩(wěn)定。
3）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)（一般≥30%），反映一個(gè)企業(yè)運(yùn)用凈資產(chǎn)賺錢的一個(gè)能力，比如100萬(wàn)1個(gè)月賺了5萬(wàn)，一年是60萬(wàn)，顯然非常不錯(cuò)。因?yàn)閮糍Y產(chǎn)的收益率比較高。企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)的金融思維強(qiáng)不強(qiáng)。
發(fā)展能力
對(duì)于股票連續(xù)三年甚至五年能夠保持15%左右的增長(zhǎng)的話，那么我們定位它是高成長(zhǎng)性的公司，比如茅臺(tái)。
好了，財(cái)務(wù)報(bào)表主要是把控企業(yè)的四個(gè)能力，那剛才我們前面說的第一個(gè)是我們的償債能力就是安全性，第二個(gè)運(yùn)營(yíng)能力就是我們的管理，第三個(gè)盈利能力是否賺錢，第四個(gè)就是持續(xù)發(fā)展能力，這些能力要重點(diǎn)考察。
2018年三季度報(bào)告馬上就要出來了，大家可以拿著我說的這些方法去分析企業(yè)。希望通過這一次分享，領(lǐng)導(dǎo)大家開始去關(guān)注價(jià)值投資，關(guān)注企業(yè)的基本面，多點(diǎn)去學(xué)習(xí)投資理財(cái)?shù)囊恍I(yè)知識(shí)。
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