創(chuàng)業(yè)板市場與主板市場不同,現(xiàn)階段其主要目的是為高科技領(lǐng)域中運(yùn)作良好、發(fā)展前景廣闊、成長性較強(qiáng)的新興中小型公司提供融資場所。由于中小型高科技企業(yè)普遍經(jīng)營規(guī)模偏小,營運(yùn)時間較短,市場前景不確定,造成其盈利能力不穩(wěn)定,存在一定的市場風(fēng)險,得銀行不敢為其貸款,而我國主板市場因為進(jìn)入門檻過高也將它們拒于門外,這樣就特別需要一個有別于主板市場的創(chuàng)業(yè)板市場為它們提供融資渠道。
考慮到新興高科技公司業(yè)務(wù)前景的不確定性,在構(gòu)建我國創(chuàng)業(yè)板市場時,要設(shè)法降低市場進(jìn)入門檻:
一、股本要求創(chuàng)業(yè)板上市公司的股本規(guī)模相對較小,但對業(yè)務(wù)要求可能較嚴(yán)。按照目前我國主板市場的上市標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)板上市條件,企業(yè)發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于3000萬元,股票發(fā)行后公司股本總額不低于5000萬元。而中小高科技企業(yè)一般都處于創(chuàng)業(yè)期,生產(chǎn)規(guī)模偏小,無法滿足主板市場的上市條件。所以,創(chuàng)業(yè)板市場應(yīng)適當(dāng)放松對公司股本總額和發(fā)起人擁有股本總額的限制,從而盡可能讓規(guī)模偏小、缺乏資金、但產(chǎn)品前景良好的中小企業(yè)上市。
創(chuàng)業(yè)板市場是為那些具有活躍業(yè)務(wù)記錄的中小型公司提供融資場所。在放寬企業(yè)上市條件的同時,應(yīng)該強(qiáng)化公司的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和管理標(biāo)準(zhǔn),即公司必須具有突出的主營業(yè)務(wù)、明確的主導(dǎo)產(chǎn)品、詳盡嚴(yán)密的業(yè)務(wù)發(fā)展計劃、完整清晰的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略和巨大的主業(yè)成長潛力,而且具備高質(zhì)量的管理團(tuán)隊和高效、完善的管理系統(tǒng)。隨著市場的發(fā)展,創(chuàng)業(yè)板市場公司發(fā)行前總股本的要求可由不少于3000萬元降為不少于2000萬元。
二、營運(yùn)記錄及財務(wù)盈利要求主板市場的上市規(guī)則對營運(yùn)和財務(wù)的要求是:最近三個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣三千萬元,凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù);最近三個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣五千萬元;或最近三個會計年度營業(yè)收入累計超過人民幣三億元;最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。
而高科技企業(yè)由于技術(shù)創(chuàng)新能力較強(qiáng),使得技術(shù)升級換代快,科研成果的產(chǎn)業(yè)化時間短,無法達(dá)到上述條件,因此可規(guī)定,創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市前在同一管理層下,持續(xù)經(jīng)營高新技術(shù)業(yè)務(wù)兩年以上,且最近1個會計年度凈利潤均為正數(shù),凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù) 。并且規(guī)定,原企業(yè)整體改制設(shè)立或有限責(zé)任公司已依法變更為股份有限公司可以連續(xù)計算,在最近二年內(nèi)無重大違法違規(guī)行為,財務(wù)會計文件無虛假記載。
為了增強(qiáng)我國創(chuàng)業(yè)板市場的競爭力和吸引力,促使更多的高新技術(shù)企業(yè)上市,上市條件可考慮進(jìn)一步放松,對于研究與開發(fā)力量很強(qiáng)的企業(yè),只需要有一年的經(jīng)營記錄,可以不設(shè)最低盈利要求,且不分企業(yè)存續(xù)期間的所有制性質(zhì)均可連續(xù)計算經(jīng)營業(yè)績??紤]到許多網(wǎng)絡(luò)企業(yè)在創(chuàng)立時期大都沒有盈利,因此對其盈利記錄可以不作要求創(chuàng)業(yè)板上市條件,但需要有高增長的業(yè)績記錄。
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