一、中國財務顧問業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀
所謂財務顧問，是指為企事業(yè)單位、政府部門提供兼并收購、資產(chǎn)重組、私募融資等方面的分析、咨詢、策劃等顧問服務的機構和業(yè)務。一般而言，財務顧問業(yè)務可以說是證券公司在傳統(tǒng)意義上投行業(yè)務中除去證券公募承銷之外的業(yè)務。
“財務顧問”業(yè)務與“財務專業(yè)顧問”業(yè)務是不同的兩個概念?！柏攧諏I(yè)顧問”單指注冊會計師等專業(yè)會計人員向企業(yè)提供財會方面的專業(yè)顧問業(yè)務?！柏攧疹檰枴笔橇⒆阌谄髽I(yè)長期的發(fā)展戰(zhàn)略，以增強企業(yè)競爭力為核心，為企業(yè)制定長期的投融資計劃、合理的資本結(jié)構與股利分配政策，并為企業(yè)進行兼并收購提供策劃等。
從客戶對象看“財務顧問”業(yè)務，財務顧問的業(yè)務范圍大致可以分為三個層次：
第一層次是個人或機構的投資財務顧問，咨詢的重要內(nèi)容是客戶所需要的投資和理財?shù)姆治鰣蟾妫?/p>
第二層次是企業(yè)財務顧問，項目范圍重點是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、資本運營策略等；
第三層次是政府財務顧問，主要涉及宏觀經(jīng)濟、國企改革、社會和產(chǎn)業(yè)咨詢、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展等。本文所指的財務顧問業(yè)務是指企業(yè)財務顧問。
在目前的實踐中，財務顧問業(yè)務包括獨立財務顧問、投資價值分析報告、投資項目評估、公司重組和戰(zhàn)略規(guī)劃、融資安排、IPO方案設計、銀行融資談判、股權設計、還款設計等業(yè)務。
財務顧問所能做的工作既可以是全面的，也可以是某方面、某環(huán)節(jié)的。
（一）目前，活躍在中國境內(nèi)的財務顧問機構主要有四類：
1、證券公司
（1）
境外證券公司
境外證券公司包括高盛、美林、摩根?斯坦利、瑞銀華寶、德意志銀行等國際大投行，他們都是歷史悠久的國際“王牌軍”：注冊資本往往達數(shù)百億美元之巨，高級人才云集，品牌價值巨大，資金實力和綜合實力超群。近年來，他們參與的項目有：德意志銀行擔任中國石油的獨家財務顧問，幫助中國石油管理其投資140多億美元的“西氣東輸”管道項目；摩根大通和摩根?斯坦利分別擔任美國艾默生電器以7.5億美元并購華為安圣電氣外方和中方的財務顧問（2001年），摩根大通還擔任了華能國際的電力行業(yè)重組和收購項目的財務顧問（2002年）。國際大行財務顧問業(yè)務的盈利模式是利用其雄厚的資金實力、國際化的先進理念、專業(yè)化的人才隊伍、聲譽卓著的品牌來承攬國內(nèi)或跨國（特別是后者）標的額巨大的并購、
重組、融資項目，以收取高額顧問費（一般達數(shù)百萬美元到數(shù)千萬美元）。
（2）合資證券公司
開中國合資證券公司之先河的是1995年由中國建設銀行與摩根?斯坦利等外資投行合資設立的中國國際金融有限公司（簡稱“中金公司”）。中金公司除了在大單IPO方面長袖善舞之外，在財務顧問領域也出手不凡：1998年作為財務顧問、1999年作為聯(lián)席財務顧問，協(xié)助中國電信（香港）有限公司分別以29億美元、64億美元收購江蘇省移動通信和福建、河南、海南三省移動通信的資產(chǎn)；2001年作為聯(lián)席財務顧問它與摩根大通一起擔任艾默生并購華為安圣電氣項目的財務顧問。
中銀國際證券有限公司（簡稱“中銀國際”）是由中銀國際控股有限公司聯(lián)合內(nèi)地的一些大型實力企業(yè)成立的合資證券公司，自2002年3月成立僅短短一年即在政府財務顧問方面取得了令人矚目的業(yè)績：2002年，中銀國際擔任深圳市政府大型國企股權轉(zhuǎn)讓國際招標工作的財務顧問；同年，中銀國際、中國銀行江蘇省分行與蘇州市政府簽訂了授信額度為200億元人民幣的全面合作協(xié)議；2003年2月，中銀國際與陜西省政府簽約，擔任其財務顧問。
中金公司和中銀國際開展財務顧問業(yè)務的領域各有側(cè)重：前者注重大的并購項目，財務顧問費收得實實在在；后者從政府顧問入手，收費雖不多，但落個美名，并且為IPO、并購重組等業(yè)務起到“開路”、“探礦”的作用，偏重于追求中長期利益。中金公司像高盛一樣從事純粹的投行業(yè)務，中銀國際則更善于利用與中國銀行的“血緣”關系，追求金融控股集團中“銀證聯(lián)動”的良好效應。但無論是中金公司還是中銀國際，合資證券公司從其境外母公司處帶來的先進理念、高素質(zhì)人才和國際化資源是其開展財務顧問業(yè)務的立業(yè)之本。
（3）境內(nèi)證券公司
一年多來，一些境內(nèi)證券公司的投行部門另辟戰(zhàn)場，在財務顧問業(yè)務中尋覓新的利潤增長點。其實，南方證券幾年前即開始擔任湖南、海南、黑龍江和陜西西安、廣東朝陽等地政府的財務顧問，已領風氣之先。2002年10月湘財證券與云南省政府簽約擔任其資本運作顧問。境內(nèi)其他證券公司憑借其在中國傳統(tǒng)資本市場上代表“官方”的“正規(guī)軍”身份和與地方政府千絲萬縷的聯(lián)系，也在政府和企業(yè)的財務顧問方面躍躍欲試，其主要動機是借任地方政府顧問之機，獲取承銷方面的良好資源。而在傳統(tǒng)的承銷業(yè)務受“通道”影響而極度萎縮的情況下，證券公司要通過收取財務顧問費來開辟新的利潤來源是困難的，因為：一方面，地方政府支付的財務顧問費用應該不會太高（一般以課題費的名義支付幾萬元而已）；另一方面，企業(yè)層面的并購重組、管理層收購（MBO）等業(yè)務，往往會遇到一些政策法律障礙和較高的操作復雜性，從而也要求證券公司有高度的靈活性。但證券公司大多因其出身國有的背景、管理機制的欠靈活以及業(yè)務范圍的受限（如MBO中的融資安排）等原因往往不能如愿以償。目前的券商，除個別情形以外，大多剛從傳統(tǒng)承銷業(yè)務的“甜蜜回憶”中清醒過來，財務顧問業(yè)務作為其投行部門的主導業(yè)務之一還為時尚早——國泰君安收購兼并總部2002年的財務顧問收入在境內(nèi)券商中是最高的，但也只有2000多萬元。
2、商業(yè)銀行
2003年3月7日，中國工商銀行與云南省政府簽署《銀政合作協(xié)議》，將為后者的國有資產(chǎn)管理與國有企業(yè)改革、重大建設項目提供財務顧問服務。深圳等地的一些商業(yè)銀行也在探索開展財務顧問等投行性質(zhì)的業(yè)務。商業(yè)銀行開展財務顧問業(yè)務既可以充分發(fā)揮其傳統(tǒng)業(yè)務所帶來的龐大信息網(wǎng)絡優(yōu)勢，又可以因財務顧問業(yè)務的開展帶動其傳統(tǒng)業(yè)務的發(fā)展。但總的來說，受分業(yè)經(jīng)營的法律政策限制和專業(yè)人才儲備等方面的制約，目前商業(yè)銀行開展財務顧問業(yè)務才剛剛剛起步，所取得的成績與其龐大的規(guī)模、豐富的資源相比還不成比例。據(jù)報道，中國建設銀行2002年的財務顧問業(yè)務取得了3000多萬元的收入，但相對于其數(shù)百億元的總收入來說如同九牛之一毛。
商業(yè)銀行開展財務顧問業(yè)務的特點是借助其傳統(tǒng)存、貸款業(yè)務積累下來的優(yōu)勢，偏重于基礎設施建設、國債技改等大型融資項目。在財務分析、市場調(diào)研、效益預測、風險控制等方面提供服務，這與證券公司、財務顧問公司多從事并購重組業(yè)務的側(cè)重點不一樣。
3、財務顧問公司
即掛以“財務顧問公司”、“投資（管理）公司”等頭銜、專門從事財務顧問業(yè)務的機構。境內(nèi)較為活躍的有和君創(chuàng)業(yè)、萬盟投資、東方高圣、亞商、北大縱橫等。這類機構多為民營，是財務顧問業(yè)中“小、快、靈”的“游擊隊”。因為沒有“體制內(nèi)”的承銷費收入，他們反而專注于并購重組、私募融資、管理層收購（MBO）等專業(yè)財務顧問服務，幾年下來練就了在資本市場上摸爬滾打的好身手。他們所從事的項目不一定很大，但一定是具有較強的靈活性和技巧性，體現(xiàn)了投資銀行最本質(zhì)的特點。財務顧問公司的盈利模式是憑借其專業(yè)的水準、靈活的經(jīng)營手法、高質(zhì)量的服務而收取財務顧問費（或者通過一定的資本運作實現(xiàn)資本收益）。
4、中介服務機構
即會計師事務所、律師行等中介服務機構中也有從事財務顧問業(yè)務者。境外的如普華永道、安永、德勤等，近年來陸續(xù)在中國開展了一些境內(nèi)或跨國并購重組、項目融資顧問業(yè)務。境內(nèi)有為數(shù)不多的會計師事務所、律師事務所也兼帶從事一些財務顧問業(yè)務。
筆者以為，按活躍程度和影響力從高到低劃分，目前中國財務顧問市場的“主力軍”依次是境外證券公司、合資證券公司、財務顧問公司、商業(yè)銀行、境內(nèi)證券公司和中介服務機構。其中，境外證券公司、合資證券公司的市場份額最大，優(yōu)勢明顯；財務顧問公司、境外中介服務機構身手敏捷，戰(zhàn)術靈活；商業(yè)銀行底蘊深厚，后勁十足；境內(nèi)證券公司剛剛轉(zhuǎn)身，立足未穩(wěn)；境內(nèi)中介服務機構則屬于零敲碎打，甘當配角。
（二）財務顧問業(yè)務的需求分析
從客戶的需求來看，財務顧問應是一個項目上包括購并重組、項目融資、投資理財?shù)?，?nèi)容上包括方案設計、資金融通、方案實施等的綜合性服務品種。
企業(yè)兼并和收購被視為“財力和智力的高級結(jié)合”，其內(nèi)容、形式和過程都非常復雜，需要有專業(yè)中介機構的策劃、設計與操作。在這一交易過程中，買賣雙方一般都要聘請中介機構作為其財務顧問。證券投資咨詢機構的投資銀行可以運用其專業(yè)知識和經(jīng)驗為企業(yè)提供戰(zhàn)略方案、時機選擇、資產(chǎn)剝離、并購設計、價格確定及相應的融資安排等服務；統(tǒng)一協(xié)調(diào)參與收購工作的商務策劃、會計、法律等專業(yè)咨詢機構的工作，最終形成并購建議書，參加談判、實施既定方案、修改方案，完成后續(xù)服務。
從深滬兩市上市公司發(fā)行、重組購并的實際運作可以看到，中介機構參與的比例逐步加大、介入的深度、廣度逐步發(fā)展，我們認為主要有這樣幾個因素：一是監(jiān)管部門的要求越來越高，如新頒布的《交易所公司上市規(guī)則》要求，一些金額或比例較大的關聯(lián)交易必須由中介機構出具獨立財務報告；二是隨著證券市場的發(fā)展，公司重組越來越復雜，一些公司的重組需要一些創(chuàng)新性的設計，從而對中介機構提出了更多的需求；三是中介機構已較以往相對成熟，其提供的專業(yè)化服務已得到許多上市公司或企業(yè)的基本認可。但不可否認，中介機構整體的專業(yè)化服務水準仍有待提高。特別是證券投資咨詢機構應建立起行業(yè)的公信力，在這一領域占據(jù)較大的份額。
2002年影響我國證券市場的大的并購案涉案金額應超過1500億元人民幣。今年，隨著國有股轉(zhuǎn)讓的開禁，近10萬億元國有資產(chǎn)將進入資本運作。涉及國企改革、行業(yè)重組、戰(zhàn)略購并、外資兼并或管理層收購的個案都具有政策性強、金額大、利益主體多、歷史沉淀難以化解、程序復雜和操作周期長的特點，它們是證券市場的熱點、難點，更是激活證券市場的亮點。中介機構，特別是證券投資咨詢機構面臨著巨大的市場需求。
（三）市場參與者分析
通過以上對比分析，我們看到在目前國內(nèi)的財務顧問業(yè)務中，持牌證券投資咨詢公司無論從實力與規(guī)模上都處于劣勢，即使從屬券商的研究部門也是如此。在國際化進程加快、國有企業(yè)改革深入和民營企業(yè)發(fā)展、金融化程度加深的趨勢下，面臨來自國際知名咨詢機構的競爭以及國內(nèi)商業(yè)銀行的介入，證券資咨詢機構將無法在企業(yè)所需要的專業(yè)理財服務領域中獲得優(yōu)勢。從證券市場長遠發(fā)展看，只有通過培育與壯大證券投咨詢機構的規(guī)模與實力，才可能發(fā)揮它們特有的中介優(yōu)勢與作用。
（四）法律環(huán)境
從立法角度看，由于《證券期貨投資咨詢管理暫行辦法》及《實施細則》嚴重滯后于市場發(fā)展，證券投資咨詢機構從事財務顧問業(yè)務的一些基本行為沒有嚴格的法律界定，《上市公司收購管理辦法》給委托人決定是否委托證券投資咨詢機構從事財務顧問業(yè)務時留有較大的彈性操作空間，加上執(zhí)法尺度把握不一，法則對參與重組、并購中介業(yè)務的主體約束偏弱，業(yè)務監(jiān)管不力。
（五）發(fā)展財務顧問工作的必要性
由于我國財務顧問行業(yè)起步晚，與國外同行差距較大。財務顧問還沒有真正成為一個產(chǎn)業(yè)，各家證券投資咨詢機構的投資銀行業(yè)務水平、發(fā)展運營、綜合實力、業(yè)務重點存在極大的差別，規(guī)模普遍較小，形成自己獨特品牌形象的家數(shù)較少，財務顧問業(yè)務工作較單一。面對入世帶來的巨大壓力，我國財務顧問業(yè)面臨嚴峻的考驗。國外的大券商和相應的投資銀行業(yè)務已開始進入我國財務顧問發(fā)展前景，先后涉足了我國大型企業(yè)在海外上市的財務顧問和承銷業(yè)務。因此，如何迅速發(fā)展壯大我國證券市場財務顧問機構的規(guī)模和實力，已成為在入世緩沖期內(nèi)迫切需要解決的問題。
二、中國財務顧問業(yè)的發(fā)展趨勢
（一）券商會否再“失血”
由于“通道”周轉(zhuǎn)緩慢，一些大券商去年承銷新股上市的家數(shù)并不多，有的甚至低于一次。承銷費收入的大幅下降，使得一些券商的業(yè)務雪上加霜。新年伊始，具有臺資背景的元富證券(香港)公司又從A股上市的寧波海通食品上挖走了“一桶金”。
一般來說，券商的投行業(yè)務包括證券承銷、并購、私募發(fā)行、風險投資、衍生產(chǎn)品、項目融資、資產(chǎn)證券化、租賃、證券抵押融資和咨詢服務等。但從內(nèi)地券商實際運作的情況來看，投行業(yè)務比較單一，主要就是承銷。元富證券以獨立財務顧問的方式從海通食品那里挖走的“一桶金”，把內(nèi)地券商在投行業(yè)務上的“盲點”暴露了出來。
撇開作為第一家參與A股上市業(yè)務的外資券商不說，作為滬深A股市場上出現(xiàn)的第一個獨立財務顧問，元富證券對內(nèi)地券商投行業(yè)務的無形沖擊看來不小。多位分析師認為，元富證券成為海通食品的財務顧問，透露出明確的政策信號：外資券商參與A股市場業(yè)務的渠道已經(jīng)并將會擴大，他們在A股投資銀行業(yè)務中的參與程度會越來越深。盡管目前外資券商對內(nèi)地券商承銷滬深股市新股上市業(yè)務還談不上沖擊，但財務顧問業(yè)務從主承銷商那里分流卻可能由此形成趨勢。
據(jù)了解，滬深股市新股上市的財務顧問工作幾乎都由主承銷商一攬子負責，但投資者對擔當主承銷業(yè)務的券商來做財務顧問不太信服。在市場對獨立財務顧問需求越來越強烈的情況下，中國證監(jiān)會在去年第三季度因勢利導地提出了鼓勵獨立財務顧問的相關政策。
元富證券以財務顧問身份在海通食品A股上市過程中的表現(xiàn)，令海通食品本身和擔當主承銷商的廣發(fā)證券均感到“聘請得有價值”。從海通食品來說，獨立財務顧問使得企業(yè)新股發(fā)行過程中的各方面費用降低。在不包括聘請財務顧問的費用之外，海通食品占融資總額比例為3.7%的發(fā)行費用明顯低于業(yè)界5%的平均水平。發(fā)行費用之所以能大幅降低，關鍵是元富證券專業(yè)熟練的財務顧問角色在與承銷商談判過程中起到了重要的作用；從主承銷商角度來說，獨立財務顧問幫助企業(yè)進行了規(guī)范化的改制，使得主承銷商的承銷工作省去了不少麻煩。據(jù)稱，廣發(fā)證券在以后的新股上市承銷中將進一步和獨立財務顧問進行合作。由此可以預見，滬深股市上由類似元富證券這樣的獨立機構擔當財務顧問的案例會逐步增多。
包括華泰證券在內(nèi)的多家證券公司高層人士表示，經(jīng)過近幾年的股市大規(guī)模擴容之后，內(nèi)地一級市場證券承銷業(yè)務的空間將越來越有限，要想把投行業(yè)務做大做強，就必須要大力拓展并購重組顧問、管理咨詢等非承銷業(yè)務，實現(xiàn)投行業(yè)務的多元化。
財務顧問從主承銷商那里獨立出來后，勢必使得主承銷商的承銷新股收入進一步減少。由于財務顧問費用按規(guī)定不在發(fā)行費用中列支，上市企業(yè)顯然樂意聘請獨立財務顧問來與主承銷商就發(fā)行費用討價還價。
在中國金融業(yè)循序漸進開放的大政方針指引下，管理層率先對外資開啟了對市場影響最小的財務顧問業(yè)務大門。盡管如此，外資券商在財務顧問業(yè)務上對內(nèi)地券商的影響不容小覷，因為大量外資券商就候在門口呢！以臺資券商為例，截至2002年年底，18家進入大陸的臺灣券商計劃設置辦事處27家，其中僅上海地區(qū)就有15家之多。計劃中的27個辦事處，實際設立的已有12處。
（二）銀行的新亮點
在JP?摩根大通銀行的日程表中，不日就將在上海、天津、大連和深圳4個城市推出一系列金融工具，并在“法律允許的范圍內(nèi)”將這些業(yè)務推廣到全國。JP?摩根大通銀行已得到中國人民銀行批準的計劃，明顯與其他外資銀行不同，JP?摩根大通經(jīng)營人民幣業(yè)務的主要對象是機構客戶，提供的業(yè)務則是財務顧問、市場融資和現(xiàn)金管理等。
就在JP?摩根大通爭分奪秒地準備把自己精心打造的財務顧問等業(yè)務推向中國市場的時候，建設銀行已率先在中資銀行中大規(guī)模地開展了財務顧問業(yè)務。建行獲中國人民銀行批準的企業(yè)財務顧問業(yè)務，包括企業(yè)投融資、改制上市、并購、債券及票據(jù)發(fā)行、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)管理、債務管理和企業(yè)診斷等。據(jù)介紹，財務顧問作為商業(yè)銀行的一種中間業(yè)務，其最大的特點是專業(yè)化和量體裁衣的個性化。
盡管獲批時間不長，建行的財務顧問業(yè)務卻發(fā)展神速，已先后為全國100多家不同類型的企業(yè)和政府部門提供了各類財務顧問服務。去年，建行財務顧問業(yè)務取得了3000余萬元的手續(xù)費收入。在安徽合肥電廠和山東中華電力項目中，創(chuàng)造了人民幣貸款同外幣貸款享有同等受償權的融資結(jié)構；擔任深圳華為、中興通訊公司的融資顧問，為其設計了應收賬款和股權質(zhì)押融資方案；擔任上海BP、武漢航空飛機融資租賃等項目的財務顧問，提供融資方案設計、協(xié)助審批和執(zhí)行等服務；擔任廣東南海、深圳、重慶等城市垃圾焚燒發(fā)電項目的融資顧問，負責項目融資的結(jié)構設計、法律文件的起草修訂，并負責安排境內(nèi)外銀團貸款……
建行申辦財務顧問業(yè)務的根本目的，是希望自己實現(xiàn)由“賣錢”到“賣頭腦”的轉(zhuǎn)變。萬盟投資管理有限公司張大威認為，注重持續(xù)發(fā)展的企業(yè)關注的不僅僅是如何獲得資金，而是如何合理安排長期的融資方案、如何改善公司的財務管理、如何利用資本市場從外部獲取核心競爭力。因此，銀行的綜合金融服務有著巨大的市場空間。銀行提供綜合金融服務的第一步應當如何邁出呢，財務顧問業(yè)務就是銀行在不違背分業(yè)禁令下逐步向“金融百貨商店”轉(zhuǎn)變的突破口。聘請銀行當財務顧問已成為溫州老板的時髦之舉。銀行在充當財務顧問的過程中，既“顧”資金運作，又“問”市場開拓。據(jù)介紹，財務顧問極大地增強了當?shù)仄髽I(yè)的造血功能。財務顧問不僅解決了企業(yè)發(fā)展急需的資金問題，而且為企業(yè)提供了發(fā)展的“金點子”，便于企業(yè)做大做好。目前，建設銀行正著手建立財務顧問業(yè)務項目經(jīng)理制，實行項目小組內(nèi)部配備核心人員，或在大的項目執(zhí)行小組內(nèi)設立核心工作小組的制度，研究探索財務顧問業(yè)務的激勵辦法，逐步完善科學的財務顧問業(yè)務運行機制。
融資顧問、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略顧問、資本運營顧問、企業(yè)財務分析與策劃、企業(yè)診斷、股份制改造和境內(nèi)外上市財務顧問等，正在成為眾多銀行服務菜單上的大菜。據(jù)了解，就在工商銀行決定將提供綜合金融服務作為自己開拓業(yè)務方向后不久，其就獲得了山西太鋼不銹鋼股份有限公司、山西恩華能源有限責任公司、山西關鋁股份有限公司、山西焦化股份有限公司分別簽訂的總金額高達90億元的《財務顧問聘任合同》。去年底，昆明市政府代表團到香港融資時攜帶的總價值達28.5億元的28個項目，全都是工商銀行策劃和包裝的。在此之前，工商銀行與昆明市人民政府簽署了《赴港招商財務顧問協(xié)議》。
（三）最大蛋糕在并購
盡管海內(nèi)外的券商、銀行和資產(chǎn)管理公司都對財務顧問張開了饕餮之口，但競爭目前還沒達到短兵相接的地步，不過，這樣的日子已經(jīng)為時不遠了。據(jù)分析，在中國目前10多萬億元的存量國有資產(chǎn)中，有相當一部分需要經(jīng)過重組才能發(fā)揮效益。國有資產(chǎn)大規(guī)模重組帶來的巨大的財務顧問市場，將使得原本被隔斷在不同“防火墻”后面的海內(nèi)外的券商、銀行和資產(chǎn)管理公司不可避免地發(fā)生短兵相接。
十六大已明確了實行國有資產(chǎn)分級管理，巨大的外在壓力將激發(fā)地方政府的主動性和創(chuàng)造性，有力地推動當?shù)貒衅髽I(yè)的并購重組，促進國有經(jīng)濟的結(jié)構調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。既然地方政府將在推動當?shù)貒衅髽I(yè)并購重組中發(fā)揮政策引導和牽線搭橋的重要作用，與地方政府有著密切聯(lián)系的券商將會義不容辭地扮演起財務顧問的角色。海通證券研究所陳崢嶸撰文認為，國有資產(chǎn)分級管理將給券商財務顧問業(yè)務提供難得的發(fā)展契機，為券商開辟新的客戶源，培育新的利潤增長點。南方證券的政府財務顧問業(yè)務已先后為湖南、海南、黑龍江、西安、朝陽等省、市政府提供了服務。華夏證券等多家券商的投行人士明確表示，兼并收購業(yè)務將不再是券商投行業(yè)務的雞肋，而將會成為券商一個新的利潤增長點。有報道說，一些券商已打算取消裁員計劃，準備組織人員進入并購部門，為并購業(yè)務作好前期儲備。因此，元富證券給海通食品做財務顧問，從券商發(fā)行費那里分得一杯羹，說不定會就此成為券商變失血為造血的好事。
在即將到來的大并購中，行業(yè)龍頭公司和藍籌公司將成為整合企業(yè)資源的興奮點，而資產(chǎn)管理公司下屬的資產(chǎn)自然就將成為被整合的對象。在四大資產(chǎn)管理公司均獲得了特別承銷業(yè)務資格后，中國信達資產(chǎn)管理公司已啟動了首個綜合性長期財務顧問項目—-為天脊煤化工集團有限公司提供為期3年的財務顧問服務。服務內(nèi)容包括閑置資金運用方案設計、重組改制咨詢、法人治理結(jié)構設計、培訓等。
吸引外資來盤活和重組存量國有資產(chǎn)無疑是重要環(huán)節(jié)。類似JP?摩根大通銀行的外資銀行，從而也找到了在國有資產(chǎn)重組過程中擔當財務顧問的路徑。萬盟投資管理有限公司張大威認為，銀行的巨大資金優(yōu)勢可以為其財務顧問業(yè)務帶來得天獨厚的優(yōu)勢。由于JP?摩根大通銀行自身沒有人民幣來源，就不可避免地將和建行、工行等中資銀行產(chǎn)生千絲萬縷的聯(lián)系。此外，各路資產(chǎn)重組對信貸資金和現(xiàn)金產(chǎn)生的巨大需求，將使得有錢無處貸的中資銀行如魚得水。
不過，海內(nèi)外的券商、銀行和資產(chǎn)管理公司在財務顧問市場上的短兵相接，可能將難免出現(xiàn)短暫的混亂局面。海通證券研究所陳崢嶸認為，財務顧問業(yè)務的發(fā)展，目前還處于一種無序狀態(tài)：與證券承銷業(yè)務相比，財務顧問業(yè)務的發(fā)展時間較短，尚未產(chǎn)業(yè)化，更沒有自己的標志性產(chǎn)品，也就談不上產(chǎn)業(yè)化的機制，對該項業(yè)務的規(guī)范尚需作艱苦的努力。綜上所述，當今市場環(huán)境發(fā)生了重大變化，全流通的新局面即將出現(xiàn)，上市公司股權結(jié)構逐步分散化，股權流動性不斷增強，價值發(fā)現(xiàn)功能恢復了，促使收購和反收購活動更加活躍。目前，財務顧問業(yè)至少有5億的市場規(guī)模。在全流通下，并購肯定會越來越活躍，市場空間也會越來越大，這一塊將成為本土投行極具潛力的利潤增長點。
很顯然財務顧問發(fā)展前景，各路財務顧問都在接受生存檢驗。如何在生存檢驗中走出混沌則是一令業(yè)界所有人士深思的課題。在前國內(nèi)“新興+轉(zhuǎn)軌+人治”的總體環(huán)境中，財務顧業(yè)的生存檢驗還將繼續(xù)。但那些從行業(yè)發(fā)展和國家競爭力高度解讀財務顧問業(yè)的“生存悖論”，并一直強調(diào)以專業(yè)化迎接行業(yè)生存檢驗的財務顧問，無疑將贏得社會的普遍尊重。
相關文章2020年全國奶茶店數(shù)量將達到48萬家，茶飲原料供應商也迎來了一波發(fā)展機遇 在資本的關注和加持下，奶茶原料供應商的市場前景也被看好。一方面，企查查的數(shù)據(jù)顯示，包含“奶茶原料”關鍵詞的注冊企業(yè)，從2015年122家到2019年133家，僅增加了11家，預示著行業(yè)還有較大增長空間和機會；另一方面，有分析人士指出，喜茶、奈雪的茶并不是奶茶市場的全部，在廣袤的下沉市場還有許多中腰部品牌，以及夫妻店，它們?nèi)鄙傺邪l(fā)和創(chuàng)新能力，奶茶供應商是它們的重要支柱。...2021-2025年中國洛鉑市場研究報告：中國晚期乳腺癌患者的5年生存率只有20%，總體中位生存時間為2～3年 據(jù)CRI元哲市場研究，2020年，由于年初爆發(fā)的COVID-19影響了中國醫(yī)療機構的正常運轉(zhuǎn)，因此2020年中國洛鉑銷售額下降到4.72億元，但2016-2020年銷售額CAGR仍然高達20.3%。 CRI元哲預計，隨著COVID-19疫情在中國得到有效控制，2021-2025年洛鉑在中國市場的銷售將逐漸恢復。...
更多財稅咨詢、上市輔導、財務培訓請關注理臣咨詢官網(wǎng) 素材來源：部分文字/圖片來自互聯(lián)網(wǎng)，無法核實真實出處。由理臣咨詢整理發(fā)布，如有侵權請聯(lián)系刪除處理。
400-835-0088
