“分拆上市”顧名思義，其是指母公司將部分業(yè)務(wù)或某個(gè)子公司從母公司中獨(dú)立出來(lái)IPO。我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)于分拆上市的探索最早可以追溯至2004年。
2004年7月，證監(jiān)會(huì)頒發(fā)了《關(guān)于規(guī)范境內(nèi)上市公司所屬企業(yè)到境外上市有關(guān)問(wèn)題的通知》，首開(kāi)國(guó)內(nèi)上市公司分拆政策先河。
2010年分拆上市，監(jiān)管層曾探討允許境內(nèi)上市公司分拆子公司至創(chuàng)業(yè)板上市，但由于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境不成熟，對(duì)于分拆上市的探索一直未能形成潮流。
隨著注冊(cè)制改革全面推進(jìn)，2019年12月，證監(jiān)會(huì)頒發(fā)了《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》(即“分拆上市新規(guī)”)，真正將上市公司分拆子公司至境內(nèi)上市的潮流“開(kāi)閘”。
據(jù)分拆上市新規(guī)，上市公司分拆需滿足股票境內(nèi)上市已滿3年、最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利等七大條件，而目前A股市場(chǎng)中滿足分拆上市新規(guī)的企業(yè)數(shù)量可觀，這意味著分拆上市可能成為未來(lái)上市公司優(yōu)化結(jié)構(gòu)、募集資金的“最優(yōu)選”。
“分拆上市”已逐漸成為當(dāng)下新能源板塊之潮流，比如之前比亞迪早就啟動(dòng)分拆半導(dǎo)體板塊；
長(zhǎng)城汽車有分拆蜂巢能源使其獨(dú)立上市的打算；
2022年3月7日晚，用友網(wǎng)絡(luò)公告稱之前分拆旗下的用友汽車至科創(chuàng)板的申請(qǐng)已經(jīng)成功通過(guò)審核；
2022年3月8日晚，大族激光公告稱擬將控股子公司大族光電分拆至創(chuàng)業(yè)板上市；
近日，A股公司特銳德(300001.SZ)公布關(guān)于分拆所屬子公司特來(lái)電新能源股份有限公司至科創(chuàng)板上市的預(yù)案。
特銳德成立于2004年，2009年作為首家公司上市創(chuàng)業(yè)板，主要從事電力裝備制造、汽車充電生態(tài)網(wǎng)、新能源微網(wǎng)三大領(lǐng)域業(yè)務(wù)，擁有子公司超過(guò)150家、資產(chǎn)150億、全球10大研發(fā)中心、集團(tuán)銷售規(guī)模105億，市值超400億，員工6000人，擁有川開(kāi)電氣等6大生產(chǎn)基地。
2010年開(kāi)展戶內(nèi)開(kāi)關(guān)柜業(yè)務(wù)，2012年以來(lái)，戶內(nèi)開(kāi)關(guān)柜業(yè)務(wù)占營(yíng)收比例一直在20%以上；2014年開(kāi)始進(jìn)軍新能源汽車與充電行業(yè)，目前在新能源汽車充電領(lǐng)域充電樁數(shù)量、充電量都為全國(guó)第一。
目前特銳德的主要業(yè)務(wù)分為智能制造業(yè)務(wù)板塊與新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊，其中新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊業(yè)務(wù)由子公司特來(lái)電負(fù)責(zé)。特來(lái)電主要從事新能源汽車充電網(wǎng)的建設(shè)運(yùn)營(yíng)、充電網(wǎng)解決方案銷售以及新能源微網(wǎng)解決方案銷售。
充電網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，特銳德是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的充電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商與充電網(wǎng)解決方案提供商，公司在行業(yè)內(nèi)率先應(yīng)用并堅(jiān)持踐行充電網(wǎng)技術(shù)路徑。經(jīng)過(guò)多年的深耕細(xì)作，公司在充電運(yùn)營(yíng)方面已經(jīng)取得面向充電網(wǎng)生態(tài)的人、車、充電設(shè)備、能源、數(shù)據(jù)的深度融合及優(yōu)秀的平臺(tái)運(yùn)營(yíng)能力，注冊(cè)用戶數(shù)量實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
在新能源汽車充電市場(chǎng)方面，整個(gè)2021年單個(gè)年度公司充電量超42億度，同比增長(zhǎng)55%，市場(chǎng)份額為38.34%，排名全國(guó)第一，截至2021年底，累計(jì)充電量突破110億度。2021年，新增上線直流終端3.4萬(wàn)根。
在公共充電領(lǐng)域，特銳德運(yùn)營(yíng)充電樁25.23萬(wàn)臺(tái)，其中直流充電樁數(shù)量15.15萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額為32.24%，排名全國(guó)第一。
目前特銳德的新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊由子公司特來(lái)電負(fù)責(zé)，特來(lái)電與公司其他業(yè)務(wù)板塊之間保持了業(yè)務(wù)獨(dú)立性。
新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入31.06億元，占公司營(yíng)收比重32.90%，比上年同期增長(zhǎng)51.85%，毛利潤(rùn)6.85億元，比上年同期增長(zhǎng)52.63%。
特銳德稱，本次公司分拆特來(lái)電至科創(chuàng)板上市不會(huì)對(duì)公司其他業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。
本次分拆上市后，特銳德及下屬其他企業(yè)(除特來(lái)電及其子公司外)將繼續(xù)專注除新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)之外的業(yè)務(wù)，突出公司在智能制造業(yè)務(wù)方面的主業(yè)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步增強(qiáng)公司獨(dú)立性。
分拆完成后，特銳德仍將維持對(duì)特來(lái)電的控股權(quán)，將特來(lái)電打造成為公司下屬獨(dú)立的以新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)為核心的上市平臺(tái)，這樣一來(lái)可以通過(guò)科創(chuàng)板這一全新強(qiáng)大的融資窗口解決融資難的事，從而加大新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)及相關(guān)核心技術(shù)方面的研發(fā)投入，實(shí)現(xiàn)新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)的做大做強(qiáng)，增強(qiáng)新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)的盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
實(shí)際早在2020年11月底，特銳德就啟動(dòng)了分拆特來(lái)電的境內(nèi)上市前期籌備工作。2021年6月，特銳德發(fā)布了《關(guān)于特來(lái)電增資擴(kuò)股暨引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的公告》，稱特來(lái)電擬通過(guò)增資擴(kuò)股方式引進(jìn)了普洛斯、國(guó)家電投等戰(zhàn)略投資者，投后估值約為136億元，增資金額合計(jì)約3億元。 如今，特來(lái)電分拆上市的方案已通過(guò)董事會(huì)審議。
為了把子公司特來(lái)電扶上馬，特銳德費(fèi)了不少周折。
特銳德引進(jìn)投資機(jī)構(gòu)GIC、普洛斯、國(guó)家電投、三峽集團(tuán)、久事集團(tuán)等戰(zhàn)略投資者增資入股特來(lái)電，增資金額合計(jì)5.85億元。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至本預(yù)案公告日，特銳德直接持有特來(lái)電77.71%股份，依然是控股股東的角色；第二大股東中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司持股比例為3.66%，如下所示：
從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至本預(yù)案公告日，控股股東特銳德直接持有特來(lái)電77.71%股份，第二大股東中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司持股比例為3.66%。
談及具體發(fā)行上市時(shí)間，特銳德方面稱，特來(lái)電將在上交所批準(zhǔn)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)后選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行發(fā)行，具體發(fā)行日期由特來(lái)電股東大會(huì)授權(quán)特來(lái)電董事會(huì)于上交所批準(zhǔn)及中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)后予以確定。
針對(duì)本次分拆上市的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，特銳德認(rèn)為，新能源汽車充電行業(yè)未來(lái)仍將保持較大的投資需求，市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)預(yù)期將使現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者加強(qiáng)在該領(lǐng)域的投入，并吸引更多的競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入，導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇。若未來(lái)行業(yè)內(nèi)企業(yè)無(wú)序擴(kuò)張并持續(xù)發(fā)生價(jià)格戰(zhàn)等惡性競(jìng)爭(zhēng)的情況，將導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，從而影響公司業(yè)績(jī)，存在無(wú)法達(dá)到既定經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。
業(yè)績(jī)方面，2021年度報(bào)告顯示，特銳德2021年度營(yíng)業(yè)收入94.41億元，同比增長(zhǎng)26.48%；歸母凈利潤(rùn)1.87億元，同比減少8.40%；扣非后的歸母凈利潤(rùn)為1.04億元，同比增長(zhǎng)15.94%；基本每股收益0.18元。
具體到業(yè)務(wù)板塊，特銳德智能制造業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入63.35億元，比去年同期增長(zhǎng)16.91%；毛利潤(rùn)13.43億元，比去年同期增長(zhǎng)9.05%。新能源汽車充電網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入31.06億元，比去年同期增長(zhǎng)51.85%；毛利潤(rùn)6.85億元，比去年同期增長(zhǎng)52.63%。
值得一提的是，特銳德目前已自主研發(fā)并搭建完成行業(yè)領(lǐng)先的新能源汽車充電云平臺(tái)，在公司充電網(wǎng)板塊快速發(fā)展過(guò)程中，云平臺(tái)將不斷積累與新能源車、電池、充電、用戶、能源等相關(guān)數(shù)據(jù)，并進(jìn)行儲(chǔ)存、分析與應(yīng)用，能源與數(shù)據(jù)價(jià)值將逐步體現(xiàn)，為公司創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
二級(jí)市場(chǎng)方面，2022年3月9日，特銳德收盤價(jià)為20.06元/股分拆上市，總市值208.77億元。2021年1月25日，特銳德股價(jià)最高見(jiàn)41.47元/股，此后便迂回式的下滑至今。
未來(lái)發(fā)展方面，特銳德表示將繼續(xù)專注智能制造和充電網(wǎng)的發(fā)展規(guī)劃，將“智能制造+集成服務(wù)”戰(zhàn)略升級(jí)做深、做廣、做大、做強(qiáng)。夯實(shí)世界箱式電力設(shè)備第一品牌，打造政府放心、客戶滿意的中國(guó)最強(qiáng)最大汽車充電網(wǎng)生態(tài)運(yùn)營(yíng)商，締造中國(guó)最有創(chuàng)新活力的能源管理公司。
正如董事長(zhǎng)于德翔所言，“電動(dòng)汽車+充電網(wǎng)是交通領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)2060碳中和的最佳路徑?！笨?jī)蓷l腿走路的特銳德能否勇猛精進(jìn)，值得期待。
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