投資上市公司要不要看財(cái)務(wù)報(bào)表?我認(rèn)為一定是要看的，并且要會(huì)看！
不過(guò)對(duì)于大部分的投資者來(lái)說(shuō)，其實(shí)并沒(méi)有必要太深入地去分析財(cái)報(bào)，因?yàn)檫@些東西不是你想深入就能夠得到“真實(shí)數(shù)據(jù)”的，并且很重要的一點(diǎn)就是，對(duì)于大部分的投資者來(lái)說(shuō)，沒(méi)有這個(gè)精力，也沒(méi)有這個(gè)能力。
我認(rèn)為做投資最重要的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，讓自己處于一個(gè)安全邊際上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表，所以“簡(jiǎn)單”地劃分重點(diǎn)，看懂財(cái)報(bào)，就可以，沒(méi)有必要太過(guò)于“精細(xì)”，畢竟你不是收購(gòu)！
那么，如何看財(cái)報(bào)呢？我認(rèn)為可以從以下幾個(gè)方面去考慮：
一、看懂收入的構(gòu)成狀況。
這個(gè)問(wèn)題主要體現(xiàn)在你所參考的上市公司他的主要收入是來(lái)自于哪些，如果一旦發(fā)生主營(yíng)收入并不是占主體的，那就有一定的風(fēng)險(xiǎn)。
就好比上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表，你是一家賣酒的企業(yè)，你就必須主營(yíng)收入來(lái)自于賣酒；
就好比，你是一家電影制片的企業(yè)，那么你的主營(yíng)收入就必須來(lái)自于影視；
當(dāng)你發(fā)現(xiàn)了一家上市公司是賣酒的，但是他的主營(yíng)收入?yún)s是來(lái)自于賣畫、炒樓、收租等，那么這樣的上市公司財(cái)報(bào)所體現(xiàn)的就是一種風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。
數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去有許多上市公司就是如此操作，從而避免退市的“尷尬”，2016年的時(shí)候，A股就有超過(guò)70家公司通過(guò)拋售房產(chǎn)，達(dá)到減少虧損乃至盈利的狀況。這些公司的主業(yè)都不是房地產(chǎn)，但是公司本身多業(yè)績(jī)不佳，如果繼續(xù)虧損很可能還是會(huì)被退市。
諾基亞就是一個(gè)例子：
2012 年，處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)的諾基亞以 2.22 億的價(jià)格賣了位于芬蘭的總部大樓，從而改善這家公司的資產(chǎn)負(fù)債表。但是這筆現(xiàn)金也沒(méi)有成功挽救諾基亞。一年多之后，諾基亞將手機(jī)業(yè)務(wù)以 50 億美元的價(jià)格賣給了微軟。
巴菲特1999年曾說(shuō):“對(duì)于投資來(lái)說(shuō),關(guān)鍵不是確定某個(gè)產(chǎn)業(yè)對(duì)社會(huì)的影響力有多大,或者這個(gè)產(chǎn)業(yè)將會(huì)增長(zhǎng)多少,而是要確定任何所選擇的一家企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),而且更重要的是確定這種優(yōu)勢(shì)的持續(xù)性?！?/p>
所以，收入是否來(lái)自于公司主營(yíng)產(chǎn)品是非常重要的一件事！這個(gè)數(shù)據(jù)我們可以在投資軟件F10里的“經(jīng)營(yíng)分析”選項(xiàng)里看到，主營(yíng)產(chǎn)品收入占比越高（達(dá)到70%以上）越好，其他類收入越高則表示風(fēng)險(xiǎn)越大。
二、看懂財(cái)報(bào)里的負(fù)債和現(xiàn)金流數(shù)據(jù)！
10家上市公司里有7家出現(xiàn)危機(jī)都是由于負(fù)債較高，現(xiàn)金流不足導(dǎo)致的，可以說(shuō)大部分的上市公司走到最后都是因?yàn)椤板X荒”。
所以，如果能夠看懂上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表里負(fù)債的數(shù)據(jù)，其實(shí)就能大大避免“踩雷”的現(xiàn)象出現(xiàn)了。
第一、對(duì)于負(fù)債來(lái)說(shuō)，我們主要可以看兩個(gè)數(shù)據(jù)：
1、就是資產(chǎn)負(fù)債率；
2、就是股權(quán)質(zhì)押率；
這兩者都是與負(fù)債有著直接聯(lián)系的，通常來(lái)說(shuō)資產(chǎn)負(fù)債率在40%～60%為正常，而超過(guò)了70%為危險(xiǎn)，因?yàn)槌^(guò)70%以后，許多機(jī)構(gòu)不會(huì)給與再次貸款的權(quán)利；
而對(duì)股權(quán)質(zhì)押來(lái)說(shuō)，上市公司股權(quán)質(zhì)押一旦超過(guò)50%代表著大股東的財(cái)務(wù)狀況不好，需要靠股權(quán)抵押融資；
但是在A股里存在兩個(gè)周期，一個(gè)是熊市，一個(gè)是牛市，在不同的周期里，我們所需要保證的一個(gè)負(fù)債和股權(quán)質(zhì)押的“安全值”是不同的。
就好比，在牛市的時(shí)候，股權(quán)質(zhì)押和負(fù)債越低越好，20%~40%的負(fù)債率才是合理的，股權(quán)質(zhì)押保持在30%左右為安全，如果超過(guò)了這些數(shù)字，很容易在未來(lái)的熊市里造成一定的風(fēng)險(xiǎn)。
巴菲特：“投資者購(gòu)買的股票其負(fù)債率一定要低；公司負(fù)債率越高，你的投資風(fēng)險(xiǎn)就越大?！?/p>
舉個(gè)例子你就會(huì)知道了：
就好比華誼兄弟就是在牛市里過(guò)于“自負(fù)”，導(dǎo)致了瘋狂擴(kuò)張，但是負(fù)債和股權(quán)質(zhì)押雙高的局面。但是進(jìn)入了熊市，股價(jià)遭受到了市場(chǎng)悲觀情緒影響跌跌不休，再加上自己的負(fù)債和質(zhì)押過(guò)大，只能通過(guò)不斷的“再次抵押”來(lái)緩解“錢荒”的風(fēng)險(xiǎn)。
最終，淪落到現(xiàn)在市值蒸發(fā)幾百億，負(fù)債很高，股權(quán)質(zhì)押達(dá)到99%的尷尬局面。
所以，合理的負(fù)債和股權(quán)質(zhì)押是我們對(duì)于財(cái)報(bào)分析的重中之重，我們可以通過(guò)投資軟件F10里的“財(cái)務(wù)分析”欄目里看到資產(chǎn)負(fù)債率的情況。
同時(shí)也可以通過(guò)手機(jī)版的軟件，查詢到股權(quán)質(zhì)押的信息！
1、點(diǎn)擊數(shù)據(jù)中心；
2、點(diǎn)股權(quán)質(zhì)押；
3、輸入自己想要查看的股票信息即可！
第二、就是要看懂現(xiàn)金流！
什么叫做現(xiàn)金流呢？
現(xiàn)金流就是指一家企業(yè)在一段時(shí)間里能夠收到的現(xiàn)金和支出出現(xiàn)金的數(shù)量，現(xiàn)金流越多表示公司對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)對(duì)抗的實(shí)力越強(qiáng)。
有句名言叫：企業(yè)發(fā)展看利潤(rùn)，生死現(xiàn)金流。
一家企業(yè)，如果沒(méi)有利潤(rùn)，可以活得很滋潤(rùn)，京東就是典型的例子，它可以用商家的銷售款做賬期錯(cuò)配，讓自己的賬上永遠(yuǎn)有一定量的商家銷售款作為現(xiàn)金流使用，只要生意不倒，不出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，即使一直虧損，也可以一直活下去。
但如果一家企業(yè)沒(méi)有現(xiàn)金，就算賬上記著巨額利潤(rùn)，也無(wú)法生存，就一點(diǎn)，連發(fā)工資的錢都沒(méi)有，員工肯定馬上跑光光，沒(méi)有人的企業(yè)也就完了。
對(duì)于現(xiàn)金流的查看方式其實(shí)也很簡(jiǎn)單，我們可以通過(guò)兩種途徑獲得：
1、就是在公司特定周期發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表里獲得信息；
2、可以通過(guò)投資軟件F10里的“財(cái)務(wù)分析”→“現(xiàn)金流量表”里獲得；
對(duì)于優(yōu)秀的上市公司來(lái)說(shuō)，保持一個(gè)合理的現(xiàn)金流狀態(tài)是非常重要的，這不僅可以讓你應(yīng)對(duì)許多突發(fā)的情況，而且能夠給予投資者更好的風(fēng)險(xiǎn)參考。
現(xiàn)金流是企業(yè)的血液，它是實(shí)實(shí)在在的錢；利潤(rùn)是收入與費(fèi)用的差額，是虛擬的，屬于企業(yè)帳面資產(chǎn)。
總結(jié)：資產(chǎn)負(fù)債表像一張照片，反應(yīng)的是特定時(shí)點(diǎn)公司的資產(chǎn)、負(fù)債及權(quán)益情況，利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表則是一段影片，記錄了一段時(shí)間內(nèi)公司的經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流入流出過(guò)程。
（下圖是一個(gè)現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)的關(guān)系，大家可以好好看一下）
三、看懂上市公司的業(yè)績(jī)！
許多人都會(huì)說(shuō)，我會(huì)看上市公司的業(yè)績(jī)報(bào)表啊，公司業(yè)績(jī)和利潤(rùn)大幅上漲就是利好，大幅下跌就是利空，有那么難嗎？
其實(shí)，并不難，只不過(guò)大部分的人錯(cuò)誤地理解了上市公司的業(yè)績(jī)報(bào)表。
看懂上市公司的業(yè)績(jī)報(bào)表不僅僅要停留在一個(gè)短暫的周期和一個(gè)片面化的數(shù)字里，更要懂得拉長(zhǎng)周期，參考數(shù)字的可持續(xù)性。
第一步，看懂上市公司業(yè)績(jī)的真實(shí)性！
對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，我們是很難確定上市公司業(yè)績(jī)是否真實(shí)，這個(gè)時(shí)候就要利用所謂的“技巧”。就好比通過(guò)一個(gè)3-5年的周期去判斷，往往會(huì)比幾個(gè)月，甚至1-2年更具備說(shuō)服力。
因此，對(duì)于上市公司的業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)，一定要以3-5年作為一個(gè)判斷的周期，只有3-5年的業(yè)績(jī)和利潤(rùn)持續(xù)保持一個(gè)盈利的、穩(wěn)定的、復(fù)合增長(zhǎng)的水平，那么才能算一家好公司。
如果只是短期的盈利，甚至是一個(gè)時(shí)虧時(shí)贏的狀態(tài)，那么，這樣的上市公司質(zhì)地就不怎么樣！
第二步，看清楚業(yè)績(jī)和利潤(rùn)的增幅比例！
不要迷戀那些巨大增幅的業(yè)績(jī)和利潤(rùn)，這些往往沒(méi)有持續(xù)性，還有造假的可能性。要相信一個(gè)穩(wěn)定、合理的范圍數(shù)值。
（1）長(zhǎng)期年化10%的公司已經(jīng)很厲害，加上現(xiàn)金分紅多，也容易出牛股。
（2）長(zhǎng)期年化20%的公司絕對(duì)是高增長(zhǎng)，真正的大牛股很多在此。
（3）那種30%或者50%以上增長(zhǎng)的公司增長(zhǎng)率會(huì)下降，如果一直持續(xù)，要么是難得一見的天才公司，要么是造假。
（4）不要輕易相信那些增長(zhǎng)率超過(guò)50%的公司，要么是一次性的新增產(chǎn)能投放，更有可能是過(guò)去基數(shù)太低。
小結(jié)：能夠穩(wěn)定保持在10%左右的公司值得我們關(guān)注，能夠穩(wěn)定保持在20%左右的公司值得我們重點(diǎn)觀察，對(duì)實(shí)業(yè)公司，長(zhǎng)期20%的收益增長(zhǎng)是很難持續(xù)的坎，但是短期出現(xiàn)30%以上的業(yè)績(jī)?cè)龇?，就需要我們小心了?/p>
而對(duì)于那些50%、100%、甚至幾倍的業(yè)績(jī)?cè)龇?，我們不?yīng)該高興，反而應(yīng)該擔(dān)憂和遠(yuǎn)離。
綜上，“簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單”的三個(gè)方面，其實(shí)就可以幫助大部分普通投資者解決財(cái)務(wù)報(bào)表、業(yè)績(jī)分析、個(gè)股基本面判斷的難題。
不要總是把簡(jiǎn)單的事情弄得太復(fù)雜，沒(méi)有這個(gè)必要，大部分的人也沒(méi)有這個(gè)能力。
要懂得把復(fù)雜的變簡(jiǎn)單， 把簡(jiǎn)單的弄透徹，這樣對(duì)你的投資才會(huì)更有幫助！
我是瑯琊榜首張大仙，一個(gè)教你如何擴(kuò)大格局，提升投資思維能力的“小散”，感謝大家的觀看和支持！
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