分拆上市是資本市場(chǎng)深化改革的重要一環(huán)?！渡鲜泄痉植鹚鶎僮庸揪硟?nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》發(fā)布并實(shí)施至今不足1個(gè)月時(shí)間，目前已有3家A股上市公司啟動(dòng)分拆預(yù)案。另有20多家公司表態(tài)，子公司符合分拆上市的各項(xiàng)指標(biāo)。根據(jù)券商研報(bào)，百余家上市公司控股新三板公司，其中三成符合分拆上市標(biāo)準(zhǔn)。
分拆上市取得突破
2019年12月19日，中國(guó)鐵建公告稱，擬分拆旗下中國(guó)鐵建重工集團(tuán)股份有限公司。這成為上述規(guī)定發(fā)布以來(lái)首例實(shí)質(zhì)性“A拆A”預(yù)案。
2020年1月6日，上海電氣公告，將電氣風(fēng)電打造成為公司下屬獨(dú)立風(fēng)電核心業(yè)務(wù)上市平臺(tái)，擬通過在科創(chuàng)板上市加大風(fēng)電產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)的進(jìn)一步投入，實(shí)現(xiàn)風(fēng)電業(yè)務(wù)板塊的做大做強(qiáng)。
上海建工分拆上市則瞄準(zhǔn)主板。2020年1月9日，上海建工公告稱，擬分拆所屬子公司上海建工材料工程有限公司至上交所主板上市。上海建工表示，通過此次分拆將建材工業(yè)相關(guān)企業(yè)獨(dú)立上市，可深化國(guó)資國(guó)企改革，優(yōu)化國(guó)資布局，激發(fā)標(biāo)的公司內(nèi)生動(dòng)力，有效推動(dòng)國(guó)有資產(chǎn)做強(qiáng)做優(yōu)做大，并為企業(yè)未來(lái)引入戰(zhàn)略投資者、混合所有制改革提供平臺(tái)基礎(chǔ)；完成分拆上市后，公司所持有的建工材料權(quán)益有望獲得更為合理的估值，提升公司股東價(jià)值。
除了上述三家公司，還有不少公司有分拆上市的打算。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股上市公司境內(nèi)分拆上市制度取得突破，充分契合我國(guó)上市公司當(dāng)前發(fā)展的訴求，對(duì)于深化國(guó)企改革和并購(gòu)重組、完善資本市場(chǎng)基本制度等方面具有重大意義。
上市公司熱情高漲
綠地控股董事長(zhǎng)、總裁張玉良近日表示，綠地可能會(huì)在消費(fèi)領(lǐng)域和基建領(lǐng)域探索分拆的可能性。如果條件允許，公司會(huì)先嘗試對(duì)一項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆，再逐步啟動(dòng)其他業(yè)務(wù)板塊的分拆，但目前尚無(wú)時(shí)間表。
中國(guó)證券報(bào)記者根據(jù)滬深交易所互動(dòng)平臺(tái)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2020年1月9日，已有百余家公司在互動(dòng)平臺(tái)上被投資者追問“是否有分拆上市計(jì)劃”。其中，27家公司明確表示，其子公司符合分拆上市的各項(xiàng)指標(biāo)、或擬分拆上市。
具體看，東港股份、深康佳A、首航節(jié)能、航錦科技、美尚生態(tài)、摩登大道、聚光科技、華邦健康、聯(lián)絡(luò)互動(dòng)、德聯(lián)集團(tuán)、易華錄等23家公司表達(dá)了子公司擬分拆上市的意愿；山鷹紙業(yè)、安正時(shí)尚、聯(lián)美控股等4家公司表達(dá)了其子公司符合分拆上市的各項(xiàng)指標(biāo)以及或擬分拆上市的意愿。
航錦科技表示，子公司長(zhǎng)沙韶光的高科技業(yè)務(wù)屬性、利潤(rùn)規(guī)模、未來(lái)發(fā)展?jié)摿Ψ峡苿?chuàng)板上市的相關(guān)監(jiān)管精神，對(duì)全資子公司長(zhǎng)沙韶光和威科電子分拆上市的可行性正在做初步分析。
宗申動(dòng)力公告，為穩(wěn)步推進(jìn)宗申航發(fā)公司分拆上市的資本運(yùn)作規(guī)劃，公司與宗航合伙企業(yè)將對(duì)宗申航發(fā)公司增資2.3億元。其中，公司出資2.23億元。增資完成后公司將持有宗申航發(fā)公司97.67%的股權(quán)。宗申航發(fā)符合科創(chuàng)板的政策定位，未來(lái)具備分拆上市的可行性。公司后期將積極響應(yīng)政策要求，聚焦宗申航發(fā)公司業(yè)務(wù)發(fā)展和市值培育等工作，力爭(zhēng)在2021年達(dá)到分拆上市的申報(bào)條件。
此外，深康佳A表示，積極推進(jìn)控股或參股公司在境外或科創(chuàng)板上市。東港股份表示分拆上市，對(duì)子公司東港瑞云進(jìn)行股改，符合條件將申請(qǐng)單獨(dú)融資。首航節(jié)能表示，推動(dòng)子公司首航光熱在科創(chuàng)板上市。
深挖新三板公司
不少新三板公司具備分拆上市潛力。中國(guó)證券報(bào)記者經(jīng)過篩選發(fā)現(xiàn)，在第一大股東為A股公司且持股比例超過50%的101家掛牌公司中，約30家公司符合分拆上市相關(guān)規(guī)定，具體包括天地華泰、快達(dá)農(nóng)化、富士達(dá)、新道科技、鋼寶股份、長(zhǎng)信暢中、德石股份、匯恒環(huán)保、榮鑫科技、成大生物、中青博聯(lián)、思迅軟件、翰林匯、用友汽車、聯(lián)創(chuàng)電纜、凱盛新材、億兆華盛等。
安信證券指出，主要考慮指標(biāo)包括：上市公司股票境內(nèi)上市已滿3年；上市公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，且最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除按權(quán)益享有的擬分拆所屬子公司的凈利潤(rùn)后，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)累計(jì)不低于6億元；上市公司最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度合并報(bào)表中按權(quán)益享有的擬分拆所屬子公司的凈利潤(rùn)不得超過歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的50%等。
從營(yíng)收和凈利潤(rùn)指標(biāo)看，成大生物、用友汽車、新道科技等新三板公司符合分拆上市的條件。
新三板公司成大生物的控股股東是A股公司遼寧成大。成大生物早在2010年已完成股份制改制。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.26億元、12.72億元，凈利潤(rùn)分別為5.13億元、5.55億元。2018年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.91億元，同比增長(zhǎng)8.98%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額7.19億元，同比增長(zhǎng)9.61%，凈利潤(rùn)為6.13億元，同比增長(zhǎng)10.26%，扣非歸母凈利潤(rùn)為5.98億元，同比增長(zhǎng)8.61%。
用友汽車是A股公司用友網(wǎng)絡(luò)的子公司。用友汽車專注于汽車市場(chǎng)營(yíng)銷和售后服務(wù)領(lǐng)域分拆上市，圍繞“用友車商云”品牌，打造汽車產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)閉環(huán)。公司2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.85億元，比上年同期增長(zhǎng)29.73%；實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)1.06億元，比上年同期增長(zhǎng)27.11%。
根據(jù)申萬(wàn)宏源的測(cè)算，在參股新三板子公司的144家上市公司中，31家上市公司符合分拆條件。根據(jù)安信證券的測(cè)算，百余家上市公司為新三板公司的第一大股東，約30家符合分拆標(biāo)準(zhǔn)。符合可分拆條件的公司收入及利潤(rùn)體量大，約三成符合科創(chuàng)板財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。
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