實用文檔.財務(wù)風險是指公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而 導致投資者預期收益下降的風險。 財務(wù)風險有廣義的定義和狹義的定義，決策理論學家把風險定義為損 失的不確定性，這是風險的狹義定義。日本學者龜井利明認為，風險不只 是指損失的不確定性，而且還包括盈利的不確定性。這種觀點認為風險就 是不確定性，它既可能給活動主體帶來威脅，也可能帶來時機，這就是廣 義風險的概念。 缺乏與資金來源 負債經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)有的經(jīng)營策略，通過負債經(jīng)營可以彌補自有資 金的缺乏，還可以用借貸資金來實現(xiàn)盈利。股份公司在生產(chǎn)經(jīng)營中所需的 資金一般都來自發(fā)行股票和債務(wù)兩個方面，其中，債務(wù)〔包括應(yīng)行貸款、 發(fā)行企業(yè)債券、商業(yè)信用〕的利息負擔是一定的，如果公司資金總量中債 務(wù)比重大，或是公司的資金利潤率低于利息率，就會使股東的可分配盈利 減少，股息下降，使股票投資的財務(wù)風險增加。例如，當公司的資金利潤 10%，公司相應(yīng)貸款的利率或發(fā)行債券的票面利率為8%時，普通股股 東所得權(quán)益將高于 10%；如果公司的資金利潤率低于 8%，公司須按 8%的利 率支付貸款或債券利息，普通股股東的收益就將低于資金利潤率。實際上， 公司融資產(chǎn)生的財務(wù)杠桿作用猶如一把雙刃劍，當融資產(chǎn)生的利潤大于債 息率時，給股東帶來的是收益增長的效應(yīng)；反之，就是收益減少的財務(wù)風 表現(xiàn)上市公司財務(wù)風險主要表現(xiàn)有： 〔1〕無力歸還債務(wù)風險，由于負債經(jīng)營以定期付息、到期還本為前提， 如果公司用負債進行的投資不能按期收回并取得預期收益，公司必將面臨 無力歸還債務(wù)的風險，其結(jié)果不僅尋致公司資金緊張，也會影響公司信譽 程度，甚至還可能因不能支付而遭受滅頂之災。
〔2〕利率變動風險。公司在負債期間，由于通貨膨脹等的影響，貸款 利率發(fā)生增長變化財務(wù)風險的定義，利率的增長必然增加公司的資金本錢，從而抵減了預 期收益。 〔3〕再籌資風險。由于負債經(jīng)營使公司負債比率加大，相應(yīng)地對債權(quán) 人的債權(quán)保證程度降低，這在很大程度上限制了公司從其他渠道增加負債 籌資的能力。 成因 實用文檔.企業(yè)財務(wù)風險產(chǎn)生的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身 的原因，而且不同的財務(wù)風險形成的具體原因也不盡相同。企業(yè)產(chǎn)生財務(wù) 風險的一般原因有以下幾點： 財務(wù)風險 環(huán)境的復雜性是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的外部原因。企業(yè)財務(wù)管理的宏觀環(huán)境 復雜多變，而企業(yè)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復雜多變的宏觀環(huán)境。財務(wù)管理的宏 觀環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等 因素，這些因素存在企業(yè)之外，但對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。 業(yè)財務(wù)管理人員對財務(wù)風險的客觀性認識缺乏。財務(wù)風險是客觀存在的，只要有財務(wù)活動，就必然存在著財務(wù)風險。然而在現(xiàn)實工作中，許多企業(yè) 的財務(wù)管理人員缺乏風險意識。風險意識的淡薄是財務(wù)風險產(chǎn)生的重要原 因之一。 3.財務(wù)決策缺乏科學性導致決策失誤。財務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財務(wù)風險 的又一主要原因。
防止財務(wù)決策失誤的前提是財務(wù)決策的科學化。 4.企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系不明。這是企業(yè)產(chǎn)生財務(wù)風險的又一重要原因， 企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益 分配等方面存在權(quán)責不明、管理不力的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資 金流失嚴重，資金的平安性、完整性無法得到保證。這主要存在于一些上 市公司的財務(wù)關(guān)系中，很多集團公司母公司與子公司的財務(wù)關(guān)系十分混亂， 資金使用沒有有效的監(jiān)督與控制。 財務(wù)風險的根本類型 籌資風險 籌資風險指的是由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，企業(yè)籌集 資金給財務(wù)成果帶來的不確定 實用文檔.財務(wù)風險 性?；I資風險主要包括利率風險、再融資風險、財務(wù)杠桿效應(yīng)、匯率風險、 購置力風險等。利率風險是指由于金融市場金融資產(chǎn)的波動而導致籌資本 錢的變動；再融資風險是指由于金融市場上金融工具品種、融資方式的變 動，導致企業(yè)再次融資產(chǎn)生不確定性，或企業(yè)本身籌資結(jié)構(gòu)的不合理導致 再融資產(chǎn)生困難；財務(wù)杠桿效應(yīng)是指由于企業(yè)使用杠桿融資給利益相關(guān)者 的利益帶來不確定性；匯率風險是指由于匯率變動引起的企業(yè)外匯業(yè)務(wù)成 果的不確定性；購置力風險是指由于幣值的變動給籌資帶來的影響。
投資風險 投資風險指企業(yè)投入一定資金后，因市場需求變化而影響最終收益與 預期收益偏離的風險。企業(yè)對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。 在我國，根據(jù)公司法的規(guī)定，股東擁有企業(yè)股權(quán)的 25%以上應(yīng)該視為直接投 資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風險共擔， 利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業(yè)的財務(wù)活動沒有直接關(guān)系， 只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力歸還債務(wù)的風險。投 資風險主要包括利率風險、再投資風險、匯率風險、通貨膨脹風險、金融 衍生工具風險、道德風險、違約風險等。 經(jīng)營風險 經(jīng)營風險又稱營業(yè)風險，是指在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，供、產(chǎn)、銷 各個環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導致企業(yè)資金運動的遲滯，產(chǎn)生企業(yè)價值 的變動。經(jīng)營風險主要包括采購風險、生產(chǎn)風險、存貨變現(xiàn)風險、應(yīng)收賬 款變現(xiàn)風險等。采購風險是指由于原材料市場供給商的變動而產(chǎn)生的供給 缺乏的可能，以及由于信用條件與付款方式的變動而導致實際付款期限與 平均付款期的偏離；生產(chǎn)風險是指由于信息、能源、技術(shù)及人員的變動而 導致生產(chǎn)工藝流程的變化，以及由于庫存缺乏所導致的停工待料或銷售遲 滯的可能；存貨變現(xiàn)風險是指由于產(chǎn)品市場變動而導致產(chǎn)品銷售受阻的可 能；應(yīng)收賬款變現(xiàn)風險是指由于賒銷業(yè)務(wù)過多導致應(yīng)收賬款管理本錢增大 的可能性，以及由于賒銷政策的改變導致實際回收期與預期回收的偏離等。
存貨管理風險 企業(yè)保持一定量的存貨對于其進行正常生產(chǎn)來說是至關(guān)重要的，但如 何確定最優(yōu)庫存量是一個比擬棘手的問題，存貨太多會導致產(chǎn)品積壓，占 用企業(yè)資金，風險較高；存貨太少又可能導致原料供給不及時財務(wù)風險的定義，影響企業(yè) 的正常生產(chǎn)，嚴重時可能造成對客戶的違約，影響企業(yè)的信譽。 流動性風險 實用文檔.流動性風險是指企業(yè)資產(chǎn)不能正常和確定性地轉(zhuǎn)移現(xiàn)金或企業(yè)債務(wù)和 付現(xiàn)責任不能正常履行的可能性。從這個意義上來說，可以把企業(yè)的流動 性風險從企業(yè)的變現(xiàn)力和償付能力兩方面分析與評價。由于企業(yè)支付能力 和償債能力發(fā)生的問題，稱為現(xiàn)金缺乏及現(xiàn)金不能清償風險。由于企業(yè)資 產(chǎn)不能確定性地轉(zhuǎn)移為現(xiàn)金而發(fā)生的問題那么稱為變現(xiàn)力風險 措施 概述 企業(yè)財務(wù)風險是客觀存在的，因此平安消除財務(wù)風險是不可能的，也 是不現(xiàn)實的。對于企業(yè)財務(wù)風險，只能采取盡可能的措施，將其影響降低 到最低的程度。 化解籌資風險的主要措施 當企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)生資金缺乏的困難時，可以采取發(fā)行股票、發(fā)行 債券或銀行借款等方式來籌集所需資本。 化解投資風險的主要措施 從風險防范的角度來看，投資風險主要應(yīng)該通過控制投資期限、投資 品種來降低。一般來說，投資期越長，風險就大，因此企業(yè)應(yīng)該盡量選擇 短期投資。
而在進行證券投資的時候，應(yīng)該采取分散投資的策略，選擇假 設(shè)干種股票組成投資組合，通過組合中風險的相互抵消來降低風險。在對 股票投資進行風險分析中，可以采用 系數(shù)的分析方法或資本資產(chǎn)定價模型來確定不同證券組合的風險。β 系數(shù)小于 1，說明它的風險小于整個市 場的平均風險，因而是風險較小的投資對象。 化解匯率風險的主要措施 〔1〕選擇恰當合同貨幣。在有關(guān)對外貿(mào)易和借貸等經(jīng)濟交易中，選擇 何種貨幣作為計價貨幣直接關(guān)系到交易主體是否將承當匯率風險。為了防 止匯率風險，企業(yè)應(yīng)該爭取使用本國貨幣作為合同貨幣，在出品、資本輸 出時使用硬通貨，而在進口、資本輸入時使用軟通貨。同時在合同中加列 保值條款等措施。 〔2〕通過在金融市場進行保值操作。主要方法有現(xiàn)匯交易、期貨交易、 期匯交易、期權(quán)交易、借款與投資、利率—貨幣互換、外幣票據(jù)貼現(xiàn)等。 〔3〕對于經(jīng)濟主體在資產(chǎn)負債表會計處理過程中產(chǎn)生的折算風險，一 般是實行資產(chǎn)負債表保值來化解。這種方法要求在資產(chǎn)負債表上以各種功 能貨幣表示的受險資產(chǎn)與受險負債的數(shù)額相等，從而使其折算風險頭寸為 零，只有這樣，匯率變動才不致帶來折算上的損失。 實用文檔.〔4〕經(jīng)營多樣化。
即在國際范圍內(nèi)分散其銷售、生產(chǎn)地及原材料來源 地，通過國際經(jīng)營的多樣化，當匯率出現(xiàn)變化時，管理部門可以通過比擬 不同地區(qū)生產(chǎn)、銷售和本錢的變化趨利避害，增加在匯率變化有利的分支 機構(gòu)的生產(chǎn)，而減少匯率變化不利的分支機構(gòu)的生產(chǎn)。 〔5〕財務(wù)多樣化。即在多個金融市場以多種貨幣尋求資金的來源和資 金去向，實行籌資多樣化和投資多樣化，這樣在有的外幣貶值，有的外幣 升值的情況下，公司就可以使絕大局部的外匯風險相互抵消，從而到達防 范風險的目的。 財務(wù)風險 化解流動性風險的主要措施 企業(yè)的流動性較強的資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等工程。防 范流動性風險的目的是在保持資產(chǎn)流 財務(wù)風險 動性的前提下，實現(xiàn)利益的最大化。因此應(yīng)該確定最優(yōu)的現(xiàn)金持有量、最 正確的庫存量以及加快應(yīng)收賬款的回收等。我們都很清楚持有現(xiàn)金有一個 時間本錢的問題，手中持有現(xiàn)金過多，顯然會由于較高的資金占用而失去 其他的獲利時機，而持有現(xiàn)金太少，又會面臨資金不能滿足流動性需要的 風險。因此企業(yè)應(yīng)該確定一個最優(yōu)的現(xiàn)金持有量，從而在防范流動性風險 的前提下實現(xiàn)利益的最大化。 化解經(jīng)營風險的主要措施 在其他因素不變的情況下，市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，企業(yè)未來 的經(jīng)營收益就越確定，經(jīng)營風險也就越小。因此企業(yè)在確定生產(chǎn)何種產(chǎn)品 時，應(yīng)先對產(chǎn)品市場做好調(diào)研，要生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品，銷售價格是產(chǎn)品 銷售收入的決定因素之一，銷售價格越穩(wěn)定，銷售收入就越穩(wěn)定，企業(yè)未 來的經(jīng)營收益就越穩(wěn)定，經(jīng)營風險也就越小。
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