美國眾議院當(dāng)?shù)貢r(shí)間2020年12月2日通過“外國公司問責(zé)法案”，規(guī)定如果外國公司連續(xù)三年未能通過美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)的審計(jì)，將被禁止在美國任何交易所上市?？梢钥隙ǖ氖?，中國企業(yè)在美國上市將會(huì)認(rèn)真研究美國國會(huì)通過的法律，美國投資者也會(huì)根據(jù)美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)的審計(jì)結(jié)果作出投資決定。2020年12月2日外交部例行記者會(huì)上，記者提問，美國眾議院本周通過關(guān)于限制中國公司在美國上市的議案，中國外交部發(fā)言人有何評論。
中國外交部發(fā)言人明確表示，美國對中國的公司采取了歧視性的政策，是對中國企業(yè)進(jìn)行政治打壓。
可以非?？隙ǖ卣f，美國眾議院通過有關(guān)議案，對于美國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有害無益。
美國是一個(gè)后工業(yè)化國家，美國鼓勵(lì)其他國家的企業(yè)到美國資本市場掛牌上市，因?yàn)檫@樣做可以給美國投資者增加投資的機(jī)會(huì)。
當(dāng)年沙特阿拉伯決定將自己的石油公司掛牌上市，美國華爾街投資銀行反復(fù)游說，希望在美國資本市場掛牌上市。權(quán)衡利弊，沙特阿拉伯石油公司決定在本國的資本市場掛牌上市，這讓華爾街投資銀行懊惱不已。從此以后，美國與沙特阿拉伯的關(guān)系急轉(zhuǎn)直下。雖然表面上沙特阿拉伯仍然是美國在中東地區(qū)的戰(zhàn)略盟友，但是，美國顯然已經(jīng)把合作的重心放在中東其他阿拉伯國家，沙特阿拉伯已經(jīng)被冷落。
這說明美國的資本市場熱衷于在全世界各地攻城略地，把許多國家的企業(yè)包裝到美國資本市場上市。這樣做旨在壯大美國資本市場的力量，并且通過美國的資本市場價(jià)格波動(dòng)，對其他國家企業(yè)投資者“割韭菜”。
近些年來，中國許多企業(yè)特別是電子商務(wù)企業(yè)在美國資本市場掛牌上市，除少數(shù)企業(yè)在美國紐約證券交易所掛牌上市之外，絕大多數(shù)企業(yè)在美國的ＮＡＳＤＡＱ掛牌上市。這一方面是因?yàn)閽炫粕鲜衅髽I(yè)股東多數(shù)來自于美國，美國投資者希望利用美國資本市場實(shí)現(xiàn)保值增值，或者體面地退出上市公司經(jīng)營活動(dòng)；另一方面則是因?yàn)橹袊髽I(yè)經(jīng)營者希望借助于美國的資本市場，獲得股票價(jià)格上漲收益。
可以這樣說，在中國一些企業(yè)經(jīng)營者的心目中，能夠到美國資本市場掛牌上市是一種榮譽(yù)，或者說是一種象征，它象征著企業(yè)達(dá)到一定的規(guī)模，可以在美國的資本市場獲得掛牌上市的資格。
中國企業(yè)在美國資本市場掛牌上市，獲得了利潤，同時(shí)也收獲了許多教訓(xùn)。中國銀行、中國石油在美國資本市場掛牌上市，為美國投資者賺取大量的財(cái)富。巴菲特就因?yàn)橘徺I中國上市公司的股票而獲得了豐厚的收益?？墒?，中國企業(yè)卻并沒有從中獲得多少好處。中國為了穩(wěn)定國內(nèi)石油價(jià)格，不得不對上市公司實(shí)施補(bǔ)貼，這對中國投資者和中國消費(fèi)者來說是不公平的。中國一些電子商務(wù)企業(yè)在美國掛牌上市，的確吸收了大量海外資本，壯大了自己的力量，可是，正如人們所看到的那樣，中國電子商務(wù)企業(yè)往往采取“協(xié)議控制”經(jīng)營方式，注冊地根本不在中華人民共和國。因此，這些企業(yè)股票價(jià)格的波動(dòng)，并沒有給中國帶來實(shí)實(shí)在在的好處。除了造就一些億萬富豪之外，中國電子商務(wù)企業(yè)的利潤通過股票價(jià)格上漲轉(zhuǎn)移到美國以及其他西方國家。
美國眾議院試圖通過法律，限制中國企業(yè)在美國掛牌上市，這對中國企業(yè)來說不是一個(gè)好消息，但是，對于美國資本市場來說，同樣是一個(gè)壞消息。之所以如此，是因?yàn)槊绹Y本市場是一個(gè)開放的市場，如果失去了中國這個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)，那么在美國上市的好處在美國上市的好處，美國資本市場要想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展將會(huì)非常困難。
更主要的是，中國許多企業(yè)特別是電子商務(wù)企業(yè)的股東來自于美國，如果禁止在美國掛牌上市，那么，受到損害的只能是美國投資者。如果這些企業(yè)轉(zhuǎn)入中國的資本市場，在中國證券交易所掛牌上市，美國投資者要想通過股票市場價(jià)格的波動(dòng)獲取利潤將會(huì)變得越來越困難。
中國企業(yè)是否應(yīng)當(dāng)在美國資本市場掛牌上市，是一個(gè)不需要討論的問題。如果中國企業(yè)的投資者來自美國，美國投資者希望在美國資本市場掛牌上市，那么，企業(yè)的投資者完全可以自主決策。中國政府會(huì)按照《外商投資法》的規(guī)定，鼓勵(lì)中國企業(yè)在資本市場上合法經(jīng)營。如果美國禁止中國企業(yè)在美國資本市場籌措資金，那么，按照《外商投資法》所規(guī)定的對等原則，中國必然會(huì)對美國企業(yè)在中國的經(jīng)營活動(dòng)采取同樣的措施，這對美國投資者和美國企業(yè)來說不是好消息。
當(dāng)然，從目前的情況來看，中國對于企業(yè)到美國掛牌上市仍然持開放的態(tài)度。中國證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)多次明確表示，將加強(qiáng)對中國企業(yè)的管理特別是會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理，確保中國企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)可靠。如果中國企業(yè)到美國掛牌上市的道路完全堵塞，那么對中國企業(yè)來說，就意味著少了融資的渠道，可是，對于美國的投資者來說，就意味著失去投資中國企業(yè)的機(jī)會(huì)。
美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前主席被提名為美國財(cái)政部長，從一個(gè)側(cè)面說明，美國聯(lián)邦政府和美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)之間關(guān)系密切。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)承擔(dān)著籌措資金的責(zé)任，美國投資銀行將世界各地的企業(yè)吸引到美國資本市場掛牌上市。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)及其所屬機(jī)構(gòu)扮演中介的角色。正是由于大量企業(yè)在美國資本市場掛牌上市，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)才有足夠的能量，在世界金融市場上發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用。如果中國企業(yè)不能在美國資本市場掛牌上市，那么，中國只能建立新的金融交易中心，美國眾議院實(shí)際上是迫使中國改變支持美國金融市場的政策。對美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)來說，這是不祥之兆；對于美國聯(lián)邦政府來說，則可能會(huì)失去潛在的債權(quán)人。
中國已經(jīng)制定了國內(nèi)大循環(huán)的發(fā)展戰(zhàn)略，爭取實(shí)現(xiàn)國際國內(nèi)雙循環(huán)。從目前的情況來看，中國企業(yè)未來經(jīng)營國際環(huán)境只會(huì)變得更加糟糕，而不會(huì)朝著好的方向發(fā)展。美國國會(huì)眾議院通過的有關(guān)法律，有可能會(huì)導(dǎo)致中美兩國經(jīng)濟(jì)合作變得更加困難。中國應(yīng)當(dāng)及時(shí)采取措施，解決中美兩國貿(mào)易爭端中出現(xiàn)的問題，必要的時(shí)候可以通過出售美國國債，促使美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)和美國財(cái)政部意識(shí)到，中國完全有能力在國際金融市場充分表達(dá)自己的意見，如果美國禁止中國企業(yè)在美國資本市場掛牌上市，那么，中國將不得不考慮出售購買的美國國債，這對美國信用經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將會(huì)帶來不利影響。
中美兩國關(guān)系不平衡性有目共睹。美國一方面試圖利用中國，可是另一方面，卻試圖排斥中國。美國對華政策本身充滿矛盾和雙重標(biāo)準(zhǔn)。中國在處理中美兩國關(guān)系問題上，希望在競爭中開展合作，在合作中公平競爭。中國將會(huì)堅(jiān)持按照自己的既定方針處理中美兩國關(guān)系。如果美國拒絕中國企業(yè)在美國資本市場掛牌上市，中國應(yīng)當(dāng)做好充分的準(zhǔn)備，在中國國內(nèi)開辟更多的資本市場，并且敞開大門，鼓勵(lì)外國投資者投資中國企業(yè)，購買中國上市公司的股票。
中國企業(yè)到美國資本市場掛牌上市，只不過是手段，目的還是為了吸引投資者。如果美國華爾街資本市場對中國關(guān)閉大門，那么，中國完全可以敞開大門，在中國國內(nèi)建立證券交易所，吸引各國的投資者。
筆者曾經(jīng)多次明確指出，中國應(yīng)當(dāng)充分吸取美國證券交易所發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，以更加開放的姿態(tài)，解決證券交易場所供給不足的問題。如果中國設(shè)立更多的證券交易所，把股權(quán)交易或者資本經(jīng)營作為發(fā)展的重點(diǎn)，鼓勵(lì)企業(yè)通過股權(quán)交易市場，出售自己的股權(quán)，吸引合作伙伴，那么，中國有可能會(huì)在服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域出現(xiàn)順差。
研究美國經(jīng)濟(jì)是一個(gè)專門的學(xué)問。國際貨幣基金組織和世界銀行專家們對美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有了初步的判斷，認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了“兩層皮”現(xiàn)象，美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來越糟糕，可是，美國資本市場將呈現(xiàn)出欣欣向榮的局面。這是因?yàn)槊绹哳~的財(cái)政赤字，導(dǎo)致美國的資本市場貨幣充足，股票價(jià)格不斷上漲。
這究竟是美國經(jīng)濟(jì)的回光返照，還是美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)的先兆，人們不得而知。但是有一點(diǎn)可以肯定，如果美國財(cái)政資金直接進(jìn)入美國資本市場，那么，美國資本市場價(jià)格扭曲的現(xiàn)象將會(huì)更加嚴(yán)重。
中國古人說“危邦不入”。既然美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)岌岌可危，中國企業(yè)到美國資本市場掛牌上市，恐怕要受到連累。中國企業(yè)應(yīng)當(dāng)意識(shí)到，如果中美兩國政治關(guān)系持續(xù)惡化，美國經(jīng)濟(jì)危如累卵，那么，到美國資本市場掛牌上市本身就是一個(gè)錯(cuò)誤選擇。
當(dāng)然，由于中國一些企業(yè)的控股股東是美國投資者，因此，他們希望在自己熟悉的資本市場掛牌上市，這樣的選擇無可指責(zé)。但愿在中國經(jīng)營的企業(yè)不會(huì)受到美國經(jīng)濟(jì)拖累，但愿美國資本市場不會(huì)因?yàn)槊绹娮h院通過的有關(guān)法律而大起大落。
中國將一如既往地發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)，鼓勵(lì)中國企業(yè)利用一切資本。但是，如果中國國有企業(yè)繼續(xù)盲目在美國資本市場申請掛牌上市，那么，中國經(jīng)濟(jì)一定會(huì)受到嚴(yán)重影響。說到底，上個(gè)世紀(jì)90年代為了把中國企業(yè)包裝到美國資本市場上市，千方百計(jì)地丑化中國國有企業(yè)的悲劇再也不能重演了。中國商業(yè)銀行的資本來自于財(cái)政部，由于財(cái)政部的資金不到位，因此，中國商業(yè)銀行被說成是資不抵債。現(xiàn)在看來，這只不過是把中國商業(yè)銀行包裝到美國上市的借口或者說是幌子而已。相信依靠中國領(lǐng)導(dǎo)人的智慧，不會(huì)讓這樣的悲劇再次發(fā)生。
（作者系中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)教授、昆侖策研究院高級(jí)研究員；來源：昆侖策網(wǎng)【作者授權(quán)】，轉(zhuǎn)編自“喬新生”）
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