【摘要】：風(fēng)險(xiǎn)投資因其巨大貢獻(xiàn)曾被譽(yù)為“創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)造奇跡”和“鑲嵌在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的一顆鉆石”,然而其高風(fēng)險(xiǎn)性也曾給許多國(guó)家?guī)磉^巨大損失。特別是在我國(guó),風(fēng)險(xiǎn)投資引入較晚,還處于初級(jí)階段,其理論研究與實(shí)踐均處于一種起步的探索階段。由于缺乏完善的投資環(huán)境和理論指導(dǎo),對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資認(rèn)識(shí)不足,更增加了風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)度。鑒于此,論文對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資這一特殊的運(yùn)作方式進(jìn)行了系統(tǒng)的、全面的研究分析,目的是在充分認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資的基礎(chǔ)上,提高風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí),學(xué)習(xí)西方風(fēng)險(xiǎn)投資理論,為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的健康發(fā)展做一些有益的探索。論文結(jié)合國(guó)內(nèi)外理論界和實(shí)踐界對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的主要研究成果,根據(jù)論文研究需要,闡述了風(fēng)險(xiǎn)投資的概念、特征、相關(guān)要素、運(yùn)行機(jī)制以及與其他相關(guān)概念的區(qū)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資有了充分的認(rèn)識(shí);并在此基礎(chǔ)上,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了深入探討,根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)動(dòng)規(guī)律,以風(fēng)險(xiǎn)投資公司的視角,將風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為三類:籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和退出風(fēng)險(xiǎn)。鑒于風(fēng)險(xiǎn)資本分階段注資使籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)交融在一起的特點(diǎn),以及投資和退出階段在風(fēng)險(xiǎn)投資中的重要作用,論文將這兩階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為主要研究對(duì)象。在投資階段,期權(quán)定價(jià)模型應(yīng)用于風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估,彌補(bǔ)了傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估的局限性,增強(qiáng)了投資決策的靈活性,同時(shí)利用資產(chǎn)組合理論,采用項(xiàng)目組合策略、主體組合策略和階段組合策略,達(dá)到控制投資風(fēng)險(xiǎn)之目的;通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資工具的比較,具有期權(quán)性質(zhì)的可轉(zhuǎn)換證券兼有股票和債券的優(yōu)點(diǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制,是風(fēng)險(xiǎn)投資的首選工具;風(fēng)險(xiǎn)投資公司通過加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)督和提供增值服務(wù)參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的后續(xù)管理。在眾多的風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道中,IPO是最優(yōu)的退出方式,但由于我國(guó)尚未建立真正意義上的二板市場(chǎng),較多采用并購(gòu)?fù)顺龇绞?并在此基礎(chǔ)上,建立多元化退出機(jī)制,拓寬風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道,實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本增值后的順利變現(xiàn),保持風(fēng)險(xiǎn)資本的循環(huán),降低風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
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