財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類(公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià))

《會(huì)計(jì)之友雜志》2014年第二十五期

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建

（一）指標(biāo)體系構(gòu)建的原則為了能夠客觀、全面地反映公司財(cái)務(wù)狀況，為公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供依據(jù)，需要綜合考慮各類影響因素，建立公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。評(píng)價(jià)指標(biāo)選擇應(yīng)遵循如下原則：1.重要性原則。不同的指標(biāo)應(yīng)反映不同的方面和內(nèi)容，在選取指標(biāo)時(shí)應(yīng)考慮指標(biāo)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響的重要性，可以依據(jù)歷史文獻(xiàn)使用指標(biāo)的頻率來(lái)選擇，使用指標(biāo)頻率越高，說(shuō)明該指標(biāo)的重要性越高。2.全面性原則。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)估必須綜合考慮各種可能的風(fēng)險(xiǎn)，在設(shè)置財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)盡可能把所有因素考慮進(jìn)去，包括償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力等指標(biāo)。3.可比性原則?？杀刃砸笤u(píng)價(jià)者選擇指標(biāo)的含義明確、范圍清晰、統(tǒng)計(jì)口徑一致，在時(shí)間和空間上使指標(biāo)具有可比性。在選擇指標(biāo)時(shí)盡量選擇相對(duì)指標(biāo)，這些指標(biāo)不受公司規(guī)模大小的影響，不同規(guī)模和不同類型公司之間具有可比性。4.可操作性原則。選取財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)應(yīng)盡可能采用現(xiàn)行的財(cái)務(wù)指標(biāo)和統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，以使所選指標(biāo)易于定量化。

（二）指標(biāo)體系的構(gòu)建公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)是一個(gè)具有綜合性、層次性、動(dòng)態(tài)性的系統(tǒng)分析?？紤]到公司在追求利潤(rùn)最大化的同時(shí)追求可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類，目前公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系應(yīng)該包括：償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力等指標(biāo)。1.償債能力。公司償債能力是指公司償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。能不能及時(shí)償還到期債務(wù)，是評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況好壞的關(guān)鍵標(biāo)志。衡量?jī)攤芰Φ闹笜?biāo)主要有：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債比率、利息保障倍數(shù)及產(chǎn)權(quán)比率。2.盈利能力。公司盈利能力是指公司獲取利潤(rùn)的能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)公司收益數(shù)額的多少及其水平的高低。盈利能力指標(biāo)主要包括：總資產(chǎn)利潤(rùn)率、銷售凈利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等。3.營(yíng)運(yùn)能力。公司營(yíng)運(yùn)能力是指公司的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行能力，即公司運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)以賺取利潤(rùn)的能力。公司營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)主要包括：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。4.成長(zhǎng)能力。公司成長(zhǎng)能力反映公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的發(fā)展能力和潛力，也是衡量公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。公司成長(zhǎng)能力指標(biāo)主要包括：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率和留存收益總資產(chǎn)比。5.現(xiàn)金能力。公司現(xiàn)金能力反映公司當(dāng)期所獲得現(xiàn)金的能力，如果公司長(zhǎng)期出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，公司會(huì)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金能力指標(biāo)主要包括：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金總債務(wù)比。公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系見(jiàn)表1。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系權(quán)重的確定

（一）指標(biāo)體系權(quán)重確定方法的選擇層次分析法是確定權(quán)重比較科學(xué)的方法，也是綜合評(píng)價(jià)中確定權(quán)重應(yīng)用最多的方法，該方法是主觀與客觀相結(jié)合方法，具體步驟如下：1.建立遞階層次的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。通過(guò)分析各指標(biāo)的相互關(guān)系，建立遞階層次的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，如表1中各級(jí)指標(biāo)的關(guān)系。2.構(gòu)建兩兩比較判斷矩陣。評(píng)價(jià)指標(biāo)體系建立后。

（二）指標(biāo)體系指標(biāo)權(quán)重的確定按照層次分析法的步驟，首先請(qǐng)20位財(cái)務(wù)管理者對(duì)不同級(jí)別財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行兩兩比較，根據(jù)其相對(duì)重要性給出分值，建立不同級(jí)別指標(biāo)判斷距陣，最后對(duì)20份數(shù)據(jù)對(duì)角線上面數(shù)據(jù)求平均值，再對(duì)對(duì)角線下面數(shù)據(jù)求倒數(shù)。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)的劃分

為了對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，對(duì)指標(biāo)體系中各指標(biāo)劃分不同標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)劃分主要依據(jù)是參考有關(guān)文獻(xiàn)及有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，具體見(jiàn)表10。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)方法的選擇

本文運(yùn)用灰色聚類分析法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。應(yīng)用灰色聚類分析法進(jìn)行評(píng)價(jià)，克服了人為因素在整個(gè)評(píng)價(jià)過(guò)程中的影響，使評(píng)價(jià)結(jié)果更加準(zhǔn)確、客觀。因此，灰色聚類分析法是一種較為科學(xué)的評(píng)價(jià)方法，在綜合評(píng)價(jià)中應(yīng)用比較多。

（一）灰色聚類分析法的原理聚類分析是采用數(shù)學(xué)定量手段確定聚類對(duì)象間的親疏關(guān)系并進(jìn)行分型化類的一種多元分析方法，灰色聚類則是在聚類分析方法中引進(jìn)灰色理論的白化函數(shù)而形成的，是將聚類對(duì)象對(duì)不同聚類指標(biāo)擁有的白化數(shù)按不同的灰類進(jìn)行歸納財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類，提出以灰數(shù)的白化權(quán)函數(shù)生成為基礎(chǔ)的新的聚類方法。

（二）灰色聚類分析法評(píng)價(jià)的步驟本文運(yùn)用改進(jìn)的灰色聚類分析法對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，使評(píng)價(jià)結(jié)果更加準(zhǔn)確、客觀。具體步驟如下。1.按照評(píng)價(jià)要求所需劃分灰類。將各個(gè)指標(biāo)按各自取值范圍和間距相應(yīng)地劃分為5個(gè)灰類，劃分標(biāo)準(zhǔn)主要依據(jù)有關(guān)文獻(xiàn)及有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。第一灰類至第五灰類的下限和上限分別為：x1i~x3i，x3i~x5i，x5i~x7i、x7i~x9i、x9i~x11i，其中x2i、x4i、x6i、x8i、x10i為各段的中間值。當(dāng)指標(biāo)是正指標(biāo)時(shí)，各類分別對(duì)應(yīng)非常差、較差、一般、較好和非常好類；當(dāng)指標(biāo)是逆指標(biāo)時(shí)，各類分別對(duì)應(yīng)非常好、較好、一般、較差和非常差類。2.計(jì)算二級(jí)指標(biāo)屬于k類隸屬度。在灰色聚類分析中，一般計(jì)算灰色白化權(quán)函數(shù)，該函數(shù)僅計(jì)算屬于某灰類函數(shù)值。事實(shí)上某指標(biāo)屬于某類具有模糊性，為此，采用指標(biāo)隸屬度代替白化權(quán)函數(shù)。對(duì)于i指標(biāo)的一個(gè)實(shí)際值x屬于k類隸屬度，通過(guò)下列公式確定。二級(jí)指標(biāo)屬于k類隸屬度見(jiàn)圖1。3.計(jì)算一級(jí)指標(biāo)屬于k類綜合聚類系數(shù)。假設(shè)一級(jí)指標(biāo)p中包含q個(gè)二級(jí)指標(biāo)，第i個(gè)二級(jí)指標(biāo)權(quán)重為Wi，則一級(jí)指標(biāo)p屬于k類綜合聚類系數(shù)價(jià)對(duì)象中包含m個(gè)一級(jí)指標(biāo)，則評(píng)價(jià)對(duì)象屬于k類的綜合聚類系數(shù)計(jì)算公式為。

五、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)的應(yīng)用

為了全面了解構(gòu)建模型的應(yīng)用情況，將該模型運(yùn)用到唐山陶瓷股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中。該公司成立于1998年，并于當(dāng)年在深圳證券交易所上市發(fā)行股票。根據(jù)唐山陶瓷股份有限公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)整理得到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系所需指標(biāo)，具體數(shù)據(jù)見(jiàn)表11。根據(jù)公式（6）~（8）計(jì)算償債能力二級(jí)指標(biāo)的灰色白化權(quán)函數(shù)，同時(shí)依據(jù)公式（9）計(jì)算一級(jí)指標(biāo)屬于k類綜合聚類系數(shù)。2008—2010年度唐山陶瓷股份有限公司償債能力財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)結(jié)果見(jiàn)表12。從表12可以看出，2008年度該公司的償債能力、盈利能力及現(xiàn)金能力財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)結(jié)果為非常差類別；營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)結(jié)果為較差類別；成長(zhǎng)能力評(píng)價(jià)結(jié)果為較好類別；綜合評(píng)價(jià)結(jié)果為非常差類別，反映該公司在當(dāng)時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。2010年度該公司的償債能力、盈利能力及成長(zhǎng)能力財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)結(jié)果為非常差類別；營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)結(jié)果為較好類別；現(xiàn)金能力評(píng)價(jià)結(jié)果為較差類別；綜合評(píng)價(jià)結(jié)果為非常差類別，反映該公司在此時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是非常大。由于公司財(cái)務(wù)狀況不佳，2011年該公司進(jìn)行重組合并。

六、結(jié)論

構(gòu)建公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，能夠比較系統(tǒng)、全面、真實(shí)地反映公司的財(cái)務(wù)狀況。層次分析法是確定權(quán)重比較科學(xué)的方法，可以根據(jù)不同行業(yè)的特點(diǎn)確定不同權(quán)重。運(yùn)用改進(jìn)的灰色聚類分析法對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)，使評(píng)價(jià)結(jié)果更加準(zhǔn)確、客觀，同時(shí)也能分析不同方面所處的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，比較直觀地掌握公司在不同方面的風(fēng)險(xiǎn)狀況，為公司科學(xué)決策提供依據(jù)。通過(guò)實(shí)例檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛻?yīng)用效果，證實(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)結(jié)果與實(shí)際相符。

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