A股分拆上市制度剛剛落地，央企中國鐵建迅速打響第一槍。中國鐵建19日早間發(fā)布分拆預(yù)案，公司擬分拆旗下中國鐵建重工集團(tuán)股份有限公司（簡稱“鐵建重工”）并在科創(chuàng)板上市。由此分拆上市的條件，中國鐵建成為最先公布實(shí)質(zhì)性“A拆A”預(yù)案的公司。
在市場人士看來，中國鐵建打響“頭炮”十分合適，其央企背景和雄厚資金實(shí)力有助于新生的分拆上市制度平穩(wěn)施行。在國資委大力支持和推動(dòng)下，央企及大型地方國企旗下不乏優(yōu)質(zhì)的高端制造及戰(zhàn)略新興企業(yè)，是分拆上市的重要儲備池。分拆上市制度，也有利于這些優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)獨(dú)立發(fā)展，獲得更加理想的市場估值。
中國鐵建擬分拆企業(yè)赴科創(chuàng)板
據(jù)披露，鐵建重工成立于2006年11月23日，法定代表人劉飛香。目前，中國鐵建直接持有鐵建重工99.5%的股份，并通過全資子公司中國土木工程集團(tuán)有限公司（簡稱“中土集團(tuán)”）間接持有鐵建重工0.5%的股份。
鐵建重工主要從事掘進(jìn)機(jī)裝備、軌道交通設(shè)備和特種專業(yè)裝備的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和銷售，成立以來專注于產(chǎn)品研發(fā)，結(jié)合自動(dòng)化和智能化技術(shù)，不斷豐富產(chǎn)品品類、優(yōu)化升級產(chǎn)品性能、加強(qiáng)研發(fā)實(shí)力與市場競爭力。
鐵建重工業(yè)務(wù)主要分為三個(gè)板塊：一是掘進(jìn)機(jī)裝備，主要提供盾構(gòu)機(jī)、巖石隧道掘進(jìn)機(jī)及頂管機(jī)產(chǎn)品等；二是軌道交通設(shè)備，主要包括鐵路道岔、鐵路彈條扣件、閘片和閘瓦、預(yù)埋槽道等；三是特種專業(yè)裝備，主要包括鉆爆法隧道施工裝備、煤礦施工設(shè)備、礦山施工設(shè)備及高端農(nóng)業(yè)機(jī)械等。
在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，鐵建重工2016年、2017年、2018年和2019年前9個(gè)月的凈利潤分別為9.63億元、13.08億元、16.44億元和9.23億元。截至2019年9月末的總資產(chǎn)為162.82億元，凈資產(chǎn)68.13億元。
證監(jiān)會(huì)12月13日發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》（簡稱《若干規(guī)定》）分拆上市的條件，為A股境內(nèi)分拆上市明確了標(biāo)準(zhǔn)和流程?！度舾梢?guī)定》開出了七大分拆上市條件，包括：上市期限、盈利門檻、分拆公司規(guī)模占比、上市公司規(guī)范性、募資使用限制、高管持股、同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易等。在分拆預(yù)案中，中國鐵建逐條比對了上述條件，說明符合相關(guān)規(guī)定。
其中，在盈利門檻上，中國鐵建2016年度、2017年度、2018年度歸母凈利潤（扣非凈利潤孰低）分別約為129.29億元、147.71億元、166.95億元；鐵建重工對應(yīng)年度的凈利潤分別為9.63億元、13.08億元、16.44億元。因此，上市公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，且扣除按權(quán)益享有的鐵建重工的凈利潤后，歸屬于上市公司股東的凈利潤累計(jì)不低于6億元人民幣（扣非凈利潤孰低）。
在分拆資產(chǎn)規(guī)模上，中國鐵建2018年歸母凈利潤約為179.35 億元；鐵建重工2018年度的凈利潤約為16.44億元，未超過歸屬于上市公司股東凈利潤的50%。中國鐵建2018年歸屬于公司股東的凈資產(chǎn)約為1698.90億元；鐵建重工2018年度的凈資產(chǎn)約為93.90億元，未超過歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的30%。
中國鐵建表示，作為專門從事高端裝備制造的子公司，鐵建重工與公司其他業(yè)務(wù)板塊之間保持高度的業(yè)務(wù)獨(dú)立性。本次分拆鐵建重工到科創(chuàng)板上市，將進(jìn)一步鞏固鐵建重工在高端裝備制造領(lǐng)域的核心競爭力。
分拆上市制度為國企改革添翼
國務(wù)院國資委研究中心研究員周麗莎對上證報(bào)記者表示：“隨著國企混合所有制改革步入加速落地期，科創(chuàng)板的設(shè)立為國有企業(yè)特別是一些高成長性、創(chuàng)新型的國有科技型企業(yè)提供了新的發(fā)展機(jī)遇。同時(shí)，兼顧新業(yè)態(tài)企業(yè)和新模式企業(yè)，體現(xiàn)科創(chuàng)板的包容性。因此，國有企業(yè)混改過程中，一些高成長性、創(chuàng)新型的企業(yè)可以積極利用資本市場?！?/p>
申萬宏源證券研報(bào)認(rèn)為，科創(chuàng)板憑借更具包容性的上市條件、較高估值水平以及良好的流動(dòng)性，有望成為承接A股市場分拆上市的重要板塊。尤其對于業(yè)務(wù)相關(guān)性和協(xié)同性較低的混合型及橫向型母子公司之間的分拆上市，更有可能帶來“1+1>2”的效果。
記者注意到，在A股央企上市公司中，大部分都擁有不止一項(xiàng)業(yè)務(wù)，其中不乏副業(yè)盈利情況較好的公司，未來相關(guān)公司有望在A股分拆上市中受益。（記者 王雪青）
更多財(cái)稅咨詢、上市輔導(dǎo)、財(cái)務(wù)培訓(xùn)請關(guān)注理臣咨詢官網(wǎng) 素材來源：部分文字/圖片來自互聯(lián)網(wǎng)，無法核實(shí)真實(shí)出處。由理臣咨詢整理發(fā)布，如有侵權(quán)請聯(lián)系刪除處理。
400-835-0088
