“炒新”，是廣大證券投資者并不陌生的詞匯。長期以來，特別是近幾年來，新股上市首日的炒作頗為盛行。在股價暴漲現(xiàn)象的迷惑下，投資者不僅容易忽視上市公司的基本面情況和專業(yè)機構(gòu)的估值分析意見，也不關(guān)注上市公司和交易所的風(fēng)險提示和臨時停牌公告，盲目跟風(fēng)炒作，結(jié)果高位被套，損失慘重。
隨著新股發(fā)行制度的改革和IPO的重啟，深交所為警示和防范股票上市首日過度炒作的風(fēng)險，于近日發(fā)布《關(guān)于完善中小企業(yè)板首次公開發(fā)行股票上市首日交易監(jiān)控和風(fēng)險控制的通知》（以下簡稱《通知》）。為此，回顧既往的“炒新”教訓(xùn)，警惕當(dāng)中可能的巨大風(fēng)險，有著極為重要的現(xiàn)實意義。
勿信“新股不敗”神話，小心“博傻”風(fēng)險
新股上市首日股價往往飆升，“一夜暴富”的神話是眾多投資者參與炒作的原始動力。然而投資者錯誤迷信“新股不敗”，沉醉于擊鼓傳花的差價游戲之中。往往明知是在“博傻”，卻自信地認(rèn)為永遠(yuǎn)都有下一棒的資金。然而多項統(tǒng)計分析結(jié)果與實例均表明，這種行為的風(fēng)險極大：
從深交所金融創(chuàng)新實驗室實證統(tǒng)計結(jié)果看，對于2006.6~2009.6期間發(fā)行的223只中小板股票，上市首日買入的投資者虧損比例過半，其中個別股票的投資者賬戶虧損比例甚至高達(dá)99％。
從深交所綜合研究所的分析研究結(jié)果看，1991~ 2009年期間，在絕大多數(shù)情況下，投資者“炒新”發(fā)生虧損的可能性接近甚至超過60%。
現(xiàn)實的案例也充分印證了以上的統(tǒng)計與分析結(jié)論。在每次新股上市首日爆炒中，均有大量的投資者虧損嚴(yán)重，以下便是兩個典型案例：
典型案例一：“拓邦電子”首日炒作后全線套牢
2007年6月29日，中小企業(yè)板上市的新股“拓邦電子”出現(xiàn)過度炒作，當(dāng)日該股以39元開盤新股上市首日交易機制，盤中股價最高漲至71元，較發(fā)行價的最高漲幅達(dá)577.48％，隨后連續(xù)四個交易日跌停，截至7月11日，盤中股價最低跌至31.97元，較首日最高價跌幅達(dá)54.97％。首日買入的投資者幾乎全線“套牢”，損失慘重，據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)日參與該股買入帳戶共有11483個，截至7月10日共有11368個帳戶虧損，占比99%，其中首日在50元以上買入帳戶就有5179個。
典型案例二：“川潤股份”和“水晶光電”首日爆炒后無量跌停
2008年9月19日，“川潤股份”和“水晶光電”在上市首日出現(xiàn)了過度炒作。兩只新股開盤價格分別為13元和20元，當(dāng)天最高成交價分別達(dá)到37.00元和55.30元新股上市首日交易機制，收盤價為37元和50.8元，收盤漲幅達(dá)254.41%和232.24%。上市首日之后，“川潤股份”和“水晶光電”連續(xù)10個交易日跌停，均跌破了上市首日的開盤價格。連續(xù)跌停的10個交易日多為無量跌停，前8個跌停交易日累計換手率僅為4.99%和0.85%，95%以上的投資者無法賣出上市首日買入的股份。8天之內(nèi)股票市值損失過半，參與“炒新”的投資者全線虧損。事隔半年多，經(jīng)歷了股市企穩(wěn)回暖，“川潤股份”和“水晶光電”的最高價格也僅有24.88元和25.87元，仍遠(yuǎn)低于上市首日的最高價。
關(guān)注風(fēng)險提示和臨時停牌公告
深交所對上市首日股票都實施了重點監(jiān)控，當(dāng)盤中股價出現(xiàn)異常波動或過度投機時，將根據(jù)相關(guān)規(guī)則對股票實施臨時停牌，其目的是警示交易風(fēng)險,冷靜過熱氣氛,警告異常行為。
《通知》在股票上市首日交易監(jiān)控和風(fēng)險控制制度方面做了兩大修改，一是改革停牌閥值的計算指標(biāo)，以盤中成交價格較開盤價的變動幅度作為計算實施臨時停牌閥值的依據(jù)；二是實行兩檔停牌制度，即當(dāng)盤中漲幅或跌幅達(dá)到或超過20％和50％時，各停牌30分鐘。相比舊規(guī)則，新規(guī)定凸顯了臨時停牌措施在警示和控制股票上市首日風(fēng)險中的核心作用，同時采用盤中成交價格較開盤價漲幅的停牌指標(biāo)，并減少停牌次數(shù)，縮短停牌時間，體現(xiàn)了尊重股價的市場化形成機制與打擊違規(guī)操縱行為并重、保障投資者交易權(quán)與警示股票交易風(fēng)險并重的監(jiān)管理念。投資者參與股票上市首日的交易，一定要不斷關(guān)注交易所的風(fēng)險提示和臨時停牌公告，及時了解市場風(fēng)險狀況，冷靜思考，審慎交易，避免遭受不必要的損失。
了解基本面，參考專業(yè)估值意見
無論新股的股價如何暴漲，最終仍要受上市公司基本面的約束，回歸理性估值。新股的價值評估和市場定價受公司業(yè)績、凈資產(chǎn)、成長性、行業(yè)定位和市場狀況等多種因素影響。有能力的投資者應(yīng)仔細(xì)閱讀招股說明書、上市公司相關(guān)公告、報告，同時還可利用參加上市公司“路演”等機會，盡量獲得最直接、最可靠的信息，據(jù)此對公司經(jīng)營業(yè)績、行業(yè)特點、發(fā)展前景和潛在風(fēng)險進行分析。如果投資者獲取信息渠道較少或自己專業(yè)分析能力有限，綜合參考專業(yè)機構(gòu)對新股上市交易的估值定價分析，也不失為一個明智之舉。只有充分做到這一點，才能對股票的合理定價范圍有清醒認(rèn)識，減少首日交易的盲目性。
謹(jǐn)防“炒新”違規(guī)風(fēng)險
在首日交易中，個別投資者為追逐投機利潤，采用虛假申報、大筆集中申報、連續(xù)申報、高價申報、或頻繁撤銷申報等方式引起股價大幅異常波動，孰不知此種行為已經(jīng)涉嫌違規(guī)。深交所剛剛公布的《通知》強化了上市首日交易監(jiān)控和對重大交易異常賬戶的處理力度，并對證券公司在新股上市首日合規(guī)交易和風(fēng)險控制中的責(zé)任與義務(wù)提出了明確要求。深交所將密切監(jiān)控上市首日的委托和交易，并可根據(jù)市場情況采取進一步的風(fēng)險控制措施；對存在違規(guī)交易情形的賬戶將依據(jù)有關(guān)規(guī)定采取限制交易、提請中國證監(jiān)會稽查提前介入或立案調(diào)查等措施。因此，投資者務(wù)必要充分認(rèn)識到違規(guī)交易的風(fēng)險，做到依法合規(guī)交易。
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