美聯(lián)儲周三再次表示將支持推動就業(yè)全面復蘇,并重申了其觀點,即目前的高通脹“預計是暫時的”,盡管這種觀點存在風險,但聯(lián)儲仍認為,價格壓力將會緩解,并為未來幾個月更強勁的就業(yè)和經(jīng)濟增長鋪平道路。
即使美聯(lián)儲宣布從本月開始縮減大規(guī)模的購債計劃,以撤回一項主要的抗疫工具,其最新的政策聲明和美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上的講話仍暗示,它將在加息前保持耐心,并等待就業(yè)進一步增長。
美聯(lián)儲在最近一次為期兩天的會議結束時發(fā)表政策聲明稱:“與疫情和經(jīng)濟重啟相關的供需失衡導致了一些行業(yè)的價格大幅上漲。供應限制緩解預計將支持經(jīng)濟活動和就業(yè)的持續(xù)增長,以及通脹回落。”
鮑威爾強調(diào),美聯(lián)儲將通過實施低利率進一步推動勞動力市場復蘇,并維持對就業(yè)市場的判斷,即在疫情進一步得到控制之前,就業(yè)崗位增長有限。
“理想情況下,我們將看到勞動力市場在不再出現(xiàn)另一波病毒感染的背景下得到進一步發(fā)展。然后我們將能夠看到很多,會看到(勞動)參與率對后疫情世界做出怎樣的反應?”鮑威爾稱。他在談到過去三個月導致經(jīng)濟放緩的Delta變種病毒時表示,“我們將不得不在疫情后的一段時間,或者Delta變種過去后的一段時間里,看看什么是可能的?!?/p>
不過鮑威爾承認,通脹高得令人不安,他將其歸咎于全球供應鏈的“動蕩”,這種動蕩可能會持續(xù)到明年下半年,同時也給靠固定收入的家庭或收入較低的家庭帶來挑戰(zhàn)。
過去五個月,通脹一直處于美聯(lián)儲目標兩倍的水平。鮑威爾稱,通脹趨勢很可能讓美聯(lián)儲的加息門檻得到滿足,但也要先實現(xiàn)充分就業(yè)。
不過他表示,就目前而言,美聯(lián)儲在決定何時升息時將保持“耐心”,這與金融市場愈演愈烈的押注相反。市場預計,通脹將促使聯(lián)儲更早結束大流行時期對經(jīng)濟的支持。
鮑威爾稱:“我們認為現(xiàn)在還不是升息的時候。要達到充分就業(yè),還需取得一些進展。”
**將縮減購債計劃**
一如外界普遍預期,美聯(lián)儲周三宣布,將把每月1,200億美元的公債和抵押支持證券(MBS)購買規(guī)??s減150億美元,并計劃在2022年年中徹底結束購債計劃。
當美聯(lián)儲計劃退出為應對2007-2009年經(jīng)濟衰退而推出的類似資產(chǎn)購買計劃時,所導致的“縮減”購債恐慌曾引發(fā)市場動蕩,而這次則順利推進。
央行發(fā)出政策持續(xù)寬松的信息,幫助推動華爾街主要股指悉數(shù)強勁上漲,標普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)連續(xù)第五個交易日收于紀錄高位,而道瓊斯工業(yè)指數(shù)則連續(xù)第四個交易日創(chuàng)紀錄收盤新高。
美國公債收益率盤尾走高,對通脹預期更為敏感的較長期公債收益率漲幅更大。10年期美債收益率一周來首次收在1.60%上方,而反映美聯(lián)儲利率預期的兩年期公債收益率小幅上漲至0.46%。
事實上,最近幾周投資者更多地關注的是美聯(lián)儲對價格急升的反應,而不是債券縮減規(guī)模。價格急升持續(xù)的時間料遠遠超過美聯(lián)儲今年春季時的預期。
鮑威爾承認存在不確定性,但他稱,這是美聯(lián)儲不應倉促加息的部分原因,因通脹仍有可能自行回落,并讓工人有更多時間回歸就業(yè)崗位。
“隨著疫情消退,供應鏈瓶頸將減弱,就業(yè)增長將回升,”鮑威爾稱,“這種情況發(fā)生時,通脹將從目前的高位回落,當然,這一時間非常不確定?!?/p>
**“對沖押注”**
美聯(lián)儲指示其在紐約聯(lián)邦儲備銀行的市場代理從本月中開始執(zhí)行縮減債券購買的計劃,但只是設定了11月和12月的購買規(guī)模。從11月中開始,月購買規(guī)模將是700億美元的公債和350億美元的抵押支持證券(MBS)。從12月中開始,月購買量將是600億美元的公債和300億美元的MBS。
美聯(lián)儲表示,政策制定者判斷,“每月以類似的規(guī)??s減凈資產(chǎn)購買可能是合適的,但如果經(jīng)濟前景發(fā)生變化,將準備好調(diào)整購買步伐?!?/p>
鮑威爾稱,如果經(jīng)濟繼續(xù)像預期的那樣發(fā)展,美聯(lián)儲可能會在明年年中之前完成縮減行動。他強調(diào),官員們可以根據(jù)經(jīng)濟情況靈活地加快或放慢縮減步伐。
Natixis美國首席經(jīng)濟學家Joseph LaVorgna表示:“他們在對沖押注,但這并不是什么新鮮事,因為他們已經(jīng)公開表示,對通脹會像他們想象的那樣迅速回落的信心有所下降?!?/p>