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滬深交易所日前發(fā)布新修訂的新股上市首日的交易制度和停牌措施，規(guī)定新股上市首日集合競(jìng)價(jià)階段，投資者的有效申報(bào)價(jià)格為發(fā)行價(jià)上下20%，超過有效申報(bào)價(jià)格范圍的申報(bào)無(wú)效。此外，上交所要求連續(xù)競(jìng)價(jià)階段有效申報(bào)價(jià)格不得高于發(fā)行價(jià)的144%且不得低于發(fā)行價(jià)的64%。
滬深交易所臨時(shí)停牌措施，即上市首日盤中成交價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)首次漲跌達(dá)到或超過10%，臨時(shí)停牌一次，滬市和深市的停牌時(shí)間分別為半小時(shí)和一小時(shí)；盤中成交價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)上漲或下跌達(dá)到或超過20%，臨時(shí)停牌直至最后交易時(shí)點(diǎn)。
深圳商報(bào)記者 陳燕青
作為新股發(fā)行體制改革的配套措施，滬深交易所日前發(fā)布新修訂的新股上市首日的交易制度和停牌措施。對(duì)此，南方基金首席策略分析師楊德龍等多位分析人士昨日對(duì)記者表示，從新股上市首日開盤價(jià)格形成機(jī)制及交易機(jī)制等方面來(lái)看，首日的炒新行為將受到明顯壓制，不過由于首日漲幅被抑制，部分新股不排除在隨后的交易中連續(xù)漲停。
首日開盤價(jià)最多漲20%
日前，上交所發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)新股上市初期交易監(jiān)管的通知》，深交所發(fā)布了《關(guān)于首次公開發(fā)行股票上市首日盤中臨時(shí)停牌制度等事項(xiàng)的通知》，從兩者內(nèi)容上看，相較于此前的新股上市初期監(jiān)管制度，兩大交易所為防控炒新發(fā)布的相關(guān)要求，明顯趨于嚴(yán)格。
記者昨日查閱兩份通知發(fā)現(xiàn)，兩大交易所均指出，新股上市首日集合競(jìng)價(jià)階段，投資者的有效申報(bào)價(jià)格為發(fā)行價(jià)上下20%，超過有效申報(bào)價(jià)格范圍的申報(bào)為無(wú)效申報(bào)。此外，上交所要求連續(xù)競(jìng)價(jià)階段有效申報(bào)價(jià)格不得高于發(fā)行價(jià)的144%且不得低于發(fā)行價(jià)的64%。
此前證監(jiān)會(huì)發(fā)布的新股改革意見稿中提出，建立以新股發(fā)行價(jià)為比較基準(zhǔn)的上市首日停牌機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)“炒新”行為的約束。
不過從滬深交易所臨時(shí)停牌措施來(lái)看和此前基本相同，即上市首日盤中成交價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)首次漲跌達(dá)到或超過10%，臨時(shí)停牌一次，滬市和深市的停牌時(shí)間分別為半小時(shí)和一小時(shí)；盤中成交價(jià)格較當(dāng)日開盤價(jià)上漲或下跌達(dá)到或超過20%，臨時(shí)停牌直至最后交易時(shí)點(diǎn)，不過滬市為14點(diǎn)55分復(fù)牌，深市為14點(diǎn)57分復(fù)牌。
對(duì)此，南方基金首席策略分析師楊德龍對(duì)記者表示，從交易所的規(guī)定來(lái)看主要是為了抑制首日新股的爆炒，可能會(huì)導(dǎo)致一些新股上市后將會(huì)經(jīng)常停牌，尤其是部分新股如果發(fā)行價(jià)較低可能首日交易時(shí)間很有限。
一位熟悉新股的上海券商人士馮先生認(rèn)為，“從兩大交易所的通知來(lái)看，最大的變化是控制了新股首日的開盤價(jià)，即漲幅最多20%，去年很多新股開盤價(jià)漲幅都超過50%，這意味著明年的新股首日開盤價(jià)將被大幅壓低?！?/p>
數(shù)據(jù)顯示，2012年156只新股上市首日開盤價(jià)較發(fā)行價(jià)上漲超過70%，最高的是浙江世寶，開盤漲幅高達(dá)505.43%。
上交所監(jiān)管力度更大
多位業(yè)內(nèi)人士接受采訪時(shí)表示，如果單從兩大交易所發(fā)布的新股上市初期交易監(jiān)管通知來(lái)看，上交所的力度更大。
對(duì)于上市首日最后交易時(shí)段，上交所明確限制了有效申報(bào)價(jià)格。上交所要求，14點(diǎn)55分至15點(diǎn)最后五分鐘，有效申報(bào)價(jià)格不得高于當(dāng)日開盤價(jià)的120%，不得低于當(dāng)日開盤價(jià)的80%。深交所則對(duì)14點(diǎn)57分至收盤時(shí)的交易沒有進(jìn)一步約束限制新股上市首日漲幅限制，只是將收盤價(jià)由之前的“集合競(jìng)價(jià)”改為“集合定價(jià)”，即以14時(shí)57分前最近成交價(jià)為定價(jià)，按照“時(shí)間優(yōu)先”原則對(duì)買賣申報(bào)進(jìn)行一次性集中撮合。
“上交所對(duì)收盤的申報(bào)價(jià)已經(jīng)控制在了開盤價(jià)的120%?！蓖抛C券胡紅偉表示，“也就是說上海新股首日上市的漲幅最多只有44%，而由于深交所對(duì)于最后三分鐘的交易沒有進(jìn)一步的約束，意味著深圳的新股最終的漲幅會(huì)有變數(shù)?！?/p>
此外，上交所還列出了7條異常交易行為，其中有同一證券賬戶或同一控制人控制的多個(gè)證券賬戶，單日以競(jìng)價(jià)方式累計(jì)買入數(shù)量超過新股實(shí)際上市流通量1‰的；同一證券賬戶或同一控制人控制的多個(gè)證券賬戶進(jìn)行日內(nèi)反向交易或頻繁隔日反向交易，且數(shù)量較大的；在集合競(jìng)價(jià)階段或收盤前15分鐘，通過高價(jià)申報(bào)、大額申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、頻繁申報(bào)撤單等方式，嚴(yán)重影響新股開盤價(jià)或者收盤價(jià)的；利用市價(jià)委托進(jìn)行大額申報(bào)，嚴(yán)重影響新股交易價(jià)格的等等。
上交所表示，對(duì)存在異常交易行為的證券賬戶，上交所可以盤中暫停賬戶當(dāng)日交易，還可以限制其一定時(shí)期內(nèi)參與新股上市初期的交易。
上述券商人士馮先生認(rèn)為，這意味著上海的新股在上市后一旦被操縱，將會(huì)受到暫停交易甚至限制一段時(shí)間交易的嚴(yán)厲措施，這無(wú)疑加大了資金炒作上海新股的難度和風(fēng)險(xiǎn)。
部分新股隨后或連續(xù)漲停
值得注意的是，滬深交易所此次修訂的新規(guī)，均取消了此前換手率的臨時(shí)停牌指標(biāo)。在此前方案中，滬深交易所均規(guī)定，新股上市首日盤中換手率達(dá)到80%時(shí)將被實(shí)施盤中臨時(shí)停牌措施。
新股首日爆炒成為中國(guó)股市特有的風(fēng)景線。去年底新股發(fā)行暫停前最后上市的浙江世寶首日集合競(jìng)價(jià)開盤漲幅高達(dá)505.43%，創(chuàng)近年來(lái)新股上市開盤漲幅的新高，收盤大漲626%，創(chuàng)近13年來(lái)新股上市首日最大收市漲幅新股上市首日漲幅限制，其表現(xiàn)可謂是令人瞠目結(jié)舌。
深交所昨日表示，新股上市初期過度炒作不僅會(huì)影響新股發(fā)行價(jià)格的合理定位，也給新股上市后股價(jià)走勢(shì)埋下隱患。大量實(shí)證數(shù)據(jù)測(cè)算表明，中小投資者是炒新行為中最主要的利益受損方,以“博彩”心態(tài)參與炒新，絕大部分會(huì)被套牢。比如2012年參與新股上市首日買入的賬戶中，截至當(dāng)年底虧損賬戶占比56.2%，戶均虧損0.59萬(wàn)元，戶均虧損率10%。
此前兩市的臨時(shí)停牌措施雖也以開盤價(jià)為基準(zhǔn)，但由于開盤價(jià)未有限定，導(dǎo)致新股上市首日，炒新資金在開盤集合競(jìng)價(jià)階段就炒高股價(jià)。此次新規(guī)出臺(tái)后對(duì)炒新的影響如何呢？
對(duì)此，南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，由于交易所對(duì)首日的漲幅進(jìn)行控制，有利于抑制首日的炒新，但是如果資金對(duì)某些新股關(guān)注較多，則不排除部分新股在隨后幾個(gè)交易日連續(xù)大漲。
同信證券胡紅偉表示，從新股改革方案看是希望壓低發(fā)行價(jià)，同時(shí)抑制炒新行為，但是效果如何還有待觀察，由于首日漲幅被壓制，未來(lái)“炒新”可能變成一個(gè)中短線炒作而不是一日的行情。
上述券商人士馮先生則認(rèn)為，雖然兩大交易所限制首日炒新的力度明顯加強(qiáng)，大大限制了新股首日漲幅，但實(shí)際效果如何恐怕要打個(gè)問號(hào)，因?yàn)槌葱沦Y金可以在隨后的交易日繼續(xù)進(jìn)行炒作，目前看由于市場(chǎng)對(duì)首批新股的預(yù)期很高，首批新股上市首日后出現(xiàn)連續(xù)漲停是大概率事件。不過如果未來(lái)的新股是批量發(fā)行、批量上市，則有助于壓制炒新行為。
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