暫停上市近一年零三個(gè)月后,8月10日,昔日“鉀肥龍頭”青海鹽湖工業(yè)股份有限公司(000792.SH,以下簡(jiǎn)稱“*ST鹽湖”)將重新登陸深市。
8月3日,*ST鹽湖發(fā)布了《恢復(fù)上市公告書》,自上市日起,公司股票交易撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風(fēng)險(xiǎn)警示,公司股票簡(jiǎn)稱變更為“鹽湖股份”?;謴?fù)上市的首個(gè)交易日,公司A股股票交易不設(shè)漲跌幅限制不納入指數(shù)計(jì)算,自恢復(fù)上市首日后的次一交易日(即8月11日)起,交易漲跌幅將由5%變更為10%。
四個(gè)月前的4月8日,*ST鹽湖向深圳證券交易所提交了股票恢復(fù)上市的書面申請(qǐng)。從“虧損之王”到扭虧為盈,如今鹽湖恢復(fù)上市引起了投資者的關(guān)注。
從2017年以來(lái)首次發(fā)生虧損、巨虧432億元成為“虧損之王”到目前扭虧為盈;從被債權(quán)人申請(qǐng)重整到順利化解了債務(wù)危機(jī);從被暫停上市到回復(fù)上市,*ST鹽湖發(fā)生了哪些改變?
恢復(fù)盈利
*ST鹽湖始建于1958年,于1997年在深交所上市,是青海省最大的國(guó)企。公司擁有得天獨(dú)厚的自然鹽湖條件,主要業(yè)務(wù)包括氯化鉀的生產(chǎn)和銷售、鹽湖資源綜合利用等,冠有“鉀肥之王”的美譽(yù)。公司第一大股東是青海省國(guó)有資產(chǎn)投資管理公司(以下簡(jiǎn)稱“青海國(guó)投”),實(shí)際控制人為青海省國(guó)資委。
此前,*ST鹽湖因2017-2019年三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)連續(xù)為負(fù)值,于2020年5月22日起暫停上市。
此次,*ST鹽湖能夠重新上市的重要原因,是去年以來(lái)公司由虧損轉(zhuǎn)向了盈利。
鹽湖股份相關(guān)人士8月6日向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者透露,停牌一年多的*ST鹽湖在去年就已經(jīng)恢復(fù)了盈利能力。
根據(jù)*ST鹽湖財(cái)報(bào),其2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收140.16億元,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)20.40億元,同比增長(zhǎng)104.45%。公司歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為41.19億元。此外,*ST鹽湖2021年7月7日發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示,公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20億-22億元,同比增長(zhǎng)44.69%-59.15%。
*ST鹽湖表示,報(bào)告期內(nèi),公司主營(yíng)業(yè)務(wù)氯化鉀產(chǎn)銷穩(wěn)定,子公司藍(lán)科鋰業(yè)(*ST鹽湖間接持有51.42%股權(quán))2萬(wàn)噸項(xiàng)目部分裝置已投入運(yùn)行,碳酸鋰產(chǎn)量較上年同期有所增加。受大宗商品價(jià)格上漲影響,報(bào)告期氯化鉀及碳酸鋰產(chǎn)品價(jià)格上漲,公司業(yè)績(jī)提升。
上述ST鹽湖相關(guān)負(fù)責(zé)人透露,*ST鹽湖氯化鉀年產(chǎn)能為500萬(wàn)噸,在國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能中占比近六成,是國(guó)內(nèi)最大生產(chǎn)商,2020年產(chǎn)量達(dá)551.75萬(wàn)噸。
中信證券研究報(bào)告表示,*ST鹽湖2020年1月公告以30億元價(jià)格剝離致其虧損的化工資產(chǎn),重整后將在鉀鋰業(yè)務(wù)上發(fā)力挖潛。公司通過(guò)債轉(zhuǎn)股大幅降低負(fù)債水平及其財(cái)務(wù)費(fèi)用,2020年凈資產(chǎn)和歸母凈利潤(rùn)均順利轉(zhuǎn)正,分別為52.7/20.4億元鉀肥上市公司,持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力恢復(fù)。
被剝離的資產(chǎn),此前讓鹽湖連續(xù)虧損。
*ST鹽湖恢復(fù)上市的保薦券商中金公司在《恢復(fù)上市保薦書》里提及,由于近年來(lái)受經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加大、融資政策不斷趨緊、原料成本過(guò)高、生產(chǎn)要素供應(yīng)不足等多重內(nèi)外部不利因素的影響,導(dǎo)致公司金屬鎂板塊、化工板塊出現(xiàn)連續(xù)虧損的局面。
2017年*ST鹽湖出現(xiàn)成立以來(lái)的首次虧損,2017年和2018年合計(jì)虧損76.55億元。2019年4月,該公司被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示,并由“鹽湖股份”變更為“*ST鹽湖”。同年8月,因無(wú)法償還439萬(wàn)元到期債務(wù),*ST鹽湖被債權(quán)人格爾木泰山實(shí)業(yè)有限公司申請(qǐng)重整,9月,青海省西寧市中級(jí)人民法院裁定受理*ST鹽湖破產(chǎn)重整一案。2020年5月20日,公司股票暫停上市。
回顧總結(jié)過(guò)去發(fā)生債務(wù)問(wèn)題到后來(lái)被暫停上市的原因,上述*ST鹽湖相關(guān)負(fù)責(zé)人曾向記者透露,鹽湖資源綜合開發(fā)利用偏離預(yù)期的教訓(xùn)十分深刻。鹽湖股份由于有資源基礎(chǔ)、資金條件、發(fā)展愿望和技術(shù)經(jīng)濟(jì)可行,持續(xù)多年高投入的綜合利用項(xiàng)目,由于內(nèi)部準(zhǔn)備不足與跨越發(fā)展等主觀原因;外部要素環(huán)境煤、氣、運(yùn)、稅、電及鉀肥等產(chǎn)品價(jià)格拉低與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等突出矛盾;金融政策調(diào)整、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷大氣候及內(nèi)外三期疊加的深刻影響,嚴(yán)重背離了預(yù)期。
中金公司表示,暫停上市期間鉀肥上市公司,*ST鹽湖通過(guò)實(shí)施重整計(jì)劃,化解了債務(wù)危機(jī),優(yōu)化了公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。同時(shí),公司在重整程序中同步開展虧損資產(chǎn)處置工作,剝離虧損源,夯實(shí)公司資產(chǎn)質(zhì)量,為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展提供了有效支撐,實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的高效、穩(wěn)健、規(guī)范運(yùn)行。
鹽湖提鋰機(jī)遇
在恢復(fù)上市之際,上述*ST鹽湖相關(guān)人士認(rèn)為,當(dāng)下鹽湖提鋰行業(yè)已經(jīng)迎來(lái)最好的發(fā)展機(jī)會(huì)。
該人士稱,5月20日,《建設(shè)世界級(jí)鹽湖產(chǎn)業(yè)基地規(guī)劃及行動(dòng)方案》通過(guò)國(guó)內(nèi)專家評(píng)審,為加快建設(shè)世界級(jí)鹽湖產(chǎn)業(yè)基地提供了依據(jù)。
此后,鹽湖提鋰概念板塊一路高歌猛進(jìn),迎來(lái)多輪漲停潮。
國(guó)金證券研報(bào)顯示,我國(guó)鋰資源儲(chǔ)量豐富,鹽湖提鋰有望成為未來(lái)鋰礦開發(fā)的趨勢(shì)。以2018年的數(shù)據(jù)為例,青海省鹽湖提鋰技術(shù)取得重大突破,當(dāng)年我國(guó)碳酸鋰自給率上升到40%,*ST鹽湖所在的海西州碳酸鋰產(chǎn)量達(dá)到全國(guó)的27.8%。
國(guó)金證券還提到,結(jié)合技術(shù)、成本、資金、政策幾方面因素,國(guó)內(nèi)鹽湖提鋰已站在大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的拐點(diǎn)之上,未來(lái)有望成為國(guó)內(nèi)鋰資源供給的最大來(lái)源。
上述*ST鹽湖相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者透露,公司在接受8家機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí),多家機(jī)構(gòu)表示,目前隨著氣溫升高,公司碳酸鋰生產(chǎn)進(jìn)入高產(chǎn)季節(jié),子公司藍(lán)科鋰業(yè)碳酸鋰產(chǎn)量已提升到單日100噸。此外,藍(lán)科鋰業(yè)公司新建2萬(wàn)噸產(chǎn)能先行利用擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目中的部分裝置與現(xiàn)有1萬(wàn)噸/年碳酸鋰車間進(jìn)行融合生產(chǎn),生產(chǎn)情況穩(wěn)定。預(yù)計(jì)新建2萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰裝置將在今年年底全部建成,并釋放產(chǎn)能。
此外,公司與比亞迪合作建設(shè)3萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目目前建設(shè)準(zhǔn)備及建設(shè)手續(xù)工作已基本完成,因碳酸鋰市場(chǎng)變化及前期公司司法重整影響,未啟動(dòng)建設(shè)。鹽湖比亞迪公司目前在充分對(duì)建設(shè)涉及的核心內(nèi)容進(jìn)行論證,爭(zhēng)取早日開工建設(shè),實(shí)現(xiàn)公司鋰產(chǎn)業(yè)布局?!疤妓徜噧r(jià)格觸底回彈疊加新產(chǎn)能釋放,量?jī)r(jià)齊升有望增厚*ST鹽湖業(yè)績(jī)?!鄙鲜?ST鹽湖相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。
面臨風(fēng)險(xiǎn)
中金公司在《恢復(fù)上市保薦書》里也提及,*ST鹽湖恢復(fù)上市,仍將面臨部分風(fēng)險(xiǎn)。具體包括:宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、鉀肥價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)、上市公司控股股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)匯信及其子公司關(guān)聯(lián)方占款管理風(fēng)險(xiǎn)、鹽湖能源木里煤礦違規(guī)開采賠償、處罰風(fēng)險(xiǎn)、上市公司存在一定時(shí)期內(nèi)無(wú)法分紅的風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
其中,關(guān)于上市公司控股股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn),中金公司披露,截至本保薦書出具之日,上市公司控股股東青海國(guó)投持有公司股份753,068,895股,占公司總股本的13.86%,青海國(guó)投累計(jì)質(zhì)押的上市公司股份數(shù)為753,000,000股,占其持有股份的99.99%,占公司總股本的13.86%,質(zhì)押率較高。若未來(lái)青海國(guó)投自身財(cái)務(wù)狀況發(fā)生重大不利情形,償債能力減弱,或股價(jià)大幅波動(dòng)導(dǎo)致跌破平倉(cāng)線,則存在公司控股股東可能面臨重大債務(wù)清償危機(jī)、信用狀況惡化等風(fēng)險(xiǎn)。
此外,7月30日,*ST鹽湖控股股東青海國(guó)投的主體長(zhǎng)期信用等級(jí)由AA+被下調(diào)至AA-,評(píng)級(jí)展望維持負(fù)面。
此外,關(guān)于鹽湖能源木里煤礦違規(guī)開采賠償風(fēng)險(xiǎn),中金公司披露,受青海省木里礦區(qū)某民營(yíng)企業(yè)非法開采煤礦突發(fā)事件影響,鹽湖能源已退出木里礦區(qū),停止在木里礦區(qū)的一切經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)、銷售行為。鹽湖能源已經(jīng)按照相關(guān)要求并結(jié)合公司實(shí)際情況計(jì)提礦山環(huán)境治理恢復(fù)基金。鹽湖能源歷史上違規(guī)開采行為存在生態(tài)恢復(fù)治理費(fèi)用的賠償和其他可能引起的賠償和處罰支出風(fēng)險(xiǎn),將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
中信證券研報(bào)也表示,*ST鹽湖恢復(fù)上市面臨的風(fēng)險(xiǎn)包括全球不可抗力因素造成鉀肥需求不及預(yù)期、新增碳酸鋰產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、公司內(nèi)部剩余化工板塊持續(xù)虧損、未來(lái)幾年無(wú)法分紅等風(fēng)險(xiǎn)。
券商們也不吝于對(duì)這家鹽湖提鋰的龍頭企業(yè)賦予期待。
浙商證券研報(bào)認(rèn)為,*ST鹽湖公司基本面反轉(zhuǎn),子公司藍(lán)科鋰業(yè)新增2萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能已經(jīng)開始試生產(chǎn),預(yù)計(jì)目標(biāo)2021年釋放一半產(chǎn)能,2022年達(dá)到滿產(chǎn)且實(shí)際產(chǎn)量會(huì)超過(guò)設(shè)計(jì)產(chǎn)能。未來(lái)還規(guī)劃有與比亞迪合作3萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目以及遠(yuǎn)期新增4萬(wàn)噸多元化鋰產(chǎn)品。鋰鹽板塊有望為公司賦予成長(zhǎng)屬性。
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