借殼上市操作流程(順豐 借殼 上市)

借殼上市就是非上市公司通過收購、資產(chǎn)置換等方式取得已上市公司的控股權(quán),利用該上市公司地位,使非上市公司的資產(chǎn)得以上市,該非上市公司就可以以上市公司的身份增發(fā)股票的方式進行融資等其他資本市場活動,從而實現(xiàn)上市的目的。

北京市邦盛律師事務(wù)所賈熙純律師以案說法

W公司接到實際控制人即第一大股東通知,為共同推進W公司重大資產(chǎn)重組及后續(xù)事宜,經(jīng)友好協(xié)商,其與意向重組方N公司股東已就重大資產(chǎn)重組的相關(guān)事宜初步達成一致借殼上市操作流程,各方擬共同推進W公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、負債、人員等全部置出,并以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式收購N公司股權(quán),同時募集配套資金。預(yù)計本次重組完成后,W公司的控制權(quán)將發(fā)生變更,N公司的實際控制人將成為W公司新的實際控制人,N公司將成為W公司的子公司。

賈熙純律師支招

一、借殼上市的意義

1.借殼上市繞過證監(jiān)主管部門的一系列審查,從而縮短上市的時間成本,減少交易成本,交易迅速,快速實現(xiàn)上市。眾所周知,我國證監(jiān)部門對申請上市的企業(yè)會進行一系列的審核,這一過程需要耗費大量時間成本,采用“借殼”來實現(xiàn)上市可無需經(jīng)過證監(jiān)部門的審查,只需與借殼方進行必要的交涉,這樣便可使企業(yè)盡快實現(xiàn)上市。

2.借殼上市的企業(yè)無需向社會公開自己企業(yè)的各項指標,在一定程度上可以增強企業(yè)的隱蔽性。通過證監(jiān)會審核上市的企業(yè)需要在上市前向社會公布自己的各項指標,包括盈利水平、資金數(shù)量等,而借殼上市無須如此。

3.控制上市定價與價值,而并非由市場決定。

4.允許在較后時間進行籌資,定價較為明確。

賈熙純律師補充

二、借殼上市的基本流程

1.前期準備

(1)擬定收購的上市公司(借殼公司)標準,初選借殼對象。

(2)聘請財務(wù)顧問等中介機構(gòu)。

(3)股權(quán)轉(zhuǎn)讓雙方經(jīng)洽談就借殼公司股權(quán)收購、資產(chǎn)置換及職工安置方案達成原則性意向并簽署保密協(xié)議。

(4)對借殼公司及收購人的盡職調(diào)查。

(5)收購方、借殼公司完成財務(wù)報告審計。

(6)完成對收購方擬置入資產(chǎn)、上市公司擬置出資產(chǎn)的評估。

(7)確定收購及資產(chǎn)置換最終方案。

(8)起草《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

(9)起草《資產(chǎn)置換協(xié)議》。

(10)收購方董事會、股東會審議通過收購及資產(chǎn)置換方案決議。

借殼上市操作流程(順豐 借殼 上市)

(11)出讓方董事會、股東會審議通過出讓股份決議。

(12)出讓方向結(jié)算公司提出擬轉(zhuǎn)讓股份查詢及臨時保管申請。

賈熙純律師為北京市律師協(xié)會會員,臺港澳委員會委員借殼上市操作流程,海淀區(qū)宣傳與聯(lián)絡(luò)委員會委員,本科畢業(yè)于211院校,研究生就讀于中國人民大學(xué)。熱心公益事業(yè),目前服務(wù)有三家社區(qū),多家國有及事業(yè)單位。

賈熙純律師補充

2.協(xié)議簽訂及報批階段

(1)收購方與出讓方簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》、收購方與上市公司簽訂《資產(chǎn)置換協(xié)議》。

(2)收購方簽署《收購報告書》并于2個工作日內(nèi),報送證券主管部門并摘要公告。

(3)出讓方簽署《權(quán)益變動報告書》并于3個工作日內(nèi)公告。

(4)借殼公司刊登關(guān)于收購的提示性公告并通知召開就本次收購的臨時董事會。

(5)收購方簽署并報送證監(jiān)會《豁免要約收購申請報告》(同時準備《要約收購報告書》備用并做好融資安排,如不獲豁免,則履行要約收購義務(wù))。

(6)出讓方向各上級國資主管部門報送國有股轉(zhuǎn)讓申請文件。

(7)借殼公司召開董事會并簽署《董事會報告書》,并在指定證券報紙刊登。

(8)借殼公司簽署《重大資產(chǎn)置換報告書(草案)》及摘要,并報送證監(jiān)會,向交易所申請停牌至發(fā)審委出具審核意見。

賈熙純律師繼續(xù)補充

3.收購及重組實施階段

(1)證監(jiān)會審核通過重大資產(chǎn)重組方案,在指定證券報紙全文刊登《重大資產(chǎn)置換報告書》,有關(guān)補充披露或修改的內(nèi)容應(yīng)做出特別提示(審核期約為報送文件后3個月內(nèi))。

(2)證監(jiān)會對《收購報告書》審核無異議,在指定證券報紙刊登全文(審核期約為上述批文后1個月內(nèi))。

(3)國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得國資委批準(審核期約為報送文件后3到6個月內(nèi))。

(4)證監(jiān)會同意豁免要約收購(或國資委批文)。

(5)轉(zhuǎn)讓雙方向交易所申請股份轉(zhuǎn)讓確認。

(6)實施重大資產(chǎn)置換。

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(7)辦理股權(quán)過戶。

(8)刊登完成資產(chǎn)置換、股權(quán)過戶公告。

4.收購后整理階段

(1)召開借殼公司董事會、監(jiān)事會、股東大會,改組董事會、監(jiān)事會、高管人員。

(2)按照《關(guān)于擬發(fā)行上市企業(yè)改制情況調(diào)查的通知》,向借殼公司所在地證監(jiān)局報送規(guī)范運作情況報告。

(3)聘請具有主承銷商資格的證券公司進行輔導(dǎo),并通過借殼公司所在地證監(jiān)局檢查驗收。

(4)申請發(fā)行新股或證券。

賈熙純律師補充

三、借殼上市的法律風險

1.財務(wù)風險。業(yè)內(nèi)普遍認為,在當前的發(fā)行制度下,由于上市機會的稀缺性,使得借殼公司很值錢。同時,在具體操作中不僅需要支付各種費用,在惡性的股價大戰(zhàn)中更要消耗巨額資金。而且,在成功上市之后,新股東將分享公司未發(fā)行新股前的累積盈余,會降低普通股的每股凈受益,從而可能引發(fā)股價下跌和股東收益減少。此外,企業(yè)還將面臨使自己發(fā)行的股票增值保值的挑戰(zhàn)。

2.資產(chǎn)整合風險。成功的借殼上市只是借殼企業(yè)走向成功的第一步,成功的企業(yè)重組,使借殼企業(yè)實現(xiàn)價值的突變與上升才是借殼上市的終極目標。交易雙方原為兩家不同的企業(yè),技術(shù)、風格以及理念等方面必然存在很多的不同,如果忽視了并購之后的繼續(xù)整合、企業(yè)文化的再融合、管理的協(xié)調(diào)等方面,“借殼”公司經(jīng)營狀況不會產(chǎn)生實質(zhì)性的改觀,這樣的借殼上市不僅不能為借殼公司帶來任何收益,反而是花錢買包袱,如果處理不當?shù)脑?,還有可能拖垮企業(yè)。

3.內(nèi)幕交易風險。績差股接連被借殼后,往往會伴隨股價的短期暴漲,所以借殼上市一直是A股市場內(nèi)幕交易、股價操縱的“重災(zāi)區(qū)”。內(nèi)幕交易調(diào)查難和取證難是公認難題,由于其本身存在較強的隱蔽性,致使交易線索很難被發(fā)現(xiàn)。此外,催生借殼泡沫、借殼上市熱的根源還是在于A股退市難,從而誕生了很多所謂“借殼公司”,而買殼賣殼的巨大需求又進一步削弱了退市制度,致使該淘汰的公司沒有被淘汰,對資本市場正常的價格體系和資源配置功能造成沖擊。

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