在經(jīng)歷一周的瘋狂上漲以后,次新股板塊在6月出現(xiàn)回調(diào)。
業(yè)內(nèi)人士解釋,此前次新股之所以被炒作主要因?yàn)橐环矫婀乐狄呀?jīng)回歸合理,甚至超跌;另一方面次新股中的績差股有被借殼的預(yù)期,因此資金涌進(jìn)該板塊。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理發(fā)現(xiàn),2016-2018年新上市的非金融類企業(yè)中,有32%出現(xiàn)業(yè)績下滑,其中有46家近三年凈利潤復(fù)合增長率減少30%以上。在業(yè)績變臉的上市企業(yè)中,有74家2018年凈利潤低于3000萬水平,有10家虧損。
有投行人士解釋,次新股業(yè)績承壓的原因,一方面是因?yàn)楹暧^環(huán)境變化,或沒有核心技術(shù)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級;另一方面踩雷或出現(xiàn)大規(guī)模商譽(yù)減值也是原因之一,部分股票逐漸成為殼公司。
對于目前殼市場的活躍度,業(yè)內(nèi)人士表示,無論是賣殼抑或買殼都大有需求,有殼公司近期坐地起價,但有價無市。在IPO發(fā)行常態(tài)化、科創(chuàng)板順利推進(jìn)等背景下,標(biāo)的企業(yè)更為理性地考慮上市方式。
次新股步步成殼
自6月以來,次新股板塊持續(xù)出現(xiàn)調(diào)整。根據(jù)Wind 統(tǒng)計,近3個交易日次新股指數(shù)累計下跌4.77%。
而在此前一周(5月24-31日)該指數(shù)累計上漲15.78%。其中中簡科技(300777.SZ)、金力永磁(300748.SZ)近兩周上漲逾200%。三角防務(wù)(300775.SZ)、福蓉科技(603327.SH)、惠城環(huán)保(300779.SZ)、泉峰汽車(603982.SH)同期漲幅翻倍。
深圳一名私募基金投資經(jīng)理分析,近期確實(shí)出現(xiàn)“炒小、炒新、炒差”的情況。“主要是市場沒熱點(diǎn)。次新股、殼資源股經(jīng)歷前期大幅調(diào)整以后,估值合理,有的超跌,因此有投資價值;另外部分股票有借殼預(yù)期,有資金借機(jī)炒作。不過,這類小票炒作不會持久,資金主要出于博反彈目的?!?/p>
有游資人士也持相似觀點(diǎn),其認(rèn)為有些次新股已經(jīng)逐漸成為殼公司,重組預(yù)期明顯。
根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者整理Wind數(shù)據(jù)分析,在2016-2018年登陸A股的745家非金融類企業(yè)中,確有部分公司已經(jīng)成為借殼對象。
比如近期東音股份(002793.SZ)公告稱要進(jìn)行重大資產(chǎn)重組,最終實(shí)現(xiàn)羅欣藥業(yè)借殼上市。據(jù)了解,東音股份是一家2016年新上市的公司,此次賣殼主要是為了提高上市公司盈利能力和核心競爭力。
2016年上市的新宏泰(603016.SH)與2017年上市的宣亞國際(300612.SZ)也一度有疑似“類借殼”的資本運(yùn)作。
成為“殼公司”的主要特征即盈利能力較弱。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者對Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,在新上市(2016到2018年上市)的非金融類企業(yè)中,2016-2018年凈利潤復(fù)合年增長率為負(fù)的共有236家,其中有46家減少30%以上,占比6%。
凈利潤復(fù)合增長率減少逾100%的共有9家,其中,幸福藍(lán)海(300528.SZ)、華邁科技(603042.SH)、深冷股份(300540.SZ)、高斯貝爾(002848.SZ)、亞振家居(603389.SH)凈利潤復(fù)合增長率減少超200%。
而在上述236家企業(yè)中,有14家在2018年的凈利潤減少至區(qū)區(qū)百萬水平;有60家公司2018年凈利潤不到3000萬;有10家虧損。
上述84家上市公司有79%的市值在30億以下,平均數(shù)為25億,符合“殼公司”另一特征——小市值。
對于部分次新股逐漸成為殼公司的原因,北京一名投行人士解釋,“不排除部分公司存在上市時業(yè)績有水分的問題,但不少公司是因?yàn)闆]有核心技術(shù),抗風(fēng)險能力弱,宏觀環(huán)境一旦發(fā)生變化就受到比較大的影響,業(yè)務(wù)勉強(qiáng)運(yùn)轉(zhuǎn),變成殼?!?/p>
深圳一名投行人士也同意上述觀點(diǎn)。他還補(bǔ)充道,部分新上市企業(yè)質(zhì)量一般,內(nèi)控不規(guī)范,容易被股東掏空;或是公司在外延并購上踩雷,出現(xiàn)大額商譽(yù)減值的情況。
殼市場有價無市
近期有消息傳出借殼上市規(guī)則會出現(xiàn)松綁,業(yè)內(nèi)人士普遍表示歡迎。
資深投行人士王驥躍表示,限制借殼上市,反而導(dǎo)致了殼的稀缺,放開借殼上市降低對殼的要求,就會發(fā)現(xiàn)A股遍地是殼。借殼上市從來不是主流,IPO常態(tài)化后借殼上市更不會成為主流,即使放開借殼限制,從交易的角度也不會成為主流上市方案。
那么,殼價是否會迎來一輪上漲?對此,深圳一家股權(quán)私募基金人士談到,市場上買殼意愿增加了,確實(shí)有些朋友最近在打聽殼的情況。
他談到,部分殼老板報價有在增加。“有的報價甚至高了一倍?!钡赋?strong>買殼上市,盡管殼公司心理價位提升,但實(shí)際成交的還是不太多,主要因?yàn)橘I方覺得不劃算。
前述深圳投行人士表示,高報價不可持續(xù)。“分兩類情況,第一如果符合上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè),首選IPO方式,不急著借殼;第二如果是國資平臺買殼,他們也會選擇低價買入?!?/p>
前述北京投行人士談到,來咨詢借殼的人確實(shí)比以前多了,但以觀望為主?!爸饕?yàn)槟壳吧鲜蟹绞蕉喾N。如果是高新技術(shù)企業(yè),可以上科創(chuàng)板;如果是傳統(tǒng)行業(yè)買殼上市,IPO渠道現(xiàn)在也很快了。以前大家想要借殼,是因?yàn)橛X得借殼更快,現(xiàn)在優(yōu)勢沒那么大了?!?/p>
他談到,其接觸的一家高新企業(yè)就在觀望,等政策進(jìn)一步平穩(wěn),再決定究竟通過哪種方式上市。
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