本周三,史上最大規(guī)模的SPAC公司Pershing Square Tontine Holdings上市,宣布募集金額40億美元。這家由小巴菲特Bill Ackman發(fā)起的SPAC公司,打破了在2月剛剛創(chuàng)下SPAC公司上市規(guī)模記錄的Churchill Capital Corp III(NYSE:CCXX),該公司的融資規(guī)模是10億美元。
SPAC是特殊目的收購公司(Special Purpose Acquisition Corporation)的英文縮寫,也叫作空白支票公司(Blank-check Company),是一種為公司上市服務(wù)的金融工具,承諾用首次公開募股(IPO)籌集的資金,在未來12~24個月內(nèi)去收購某家企業(yè),如果規(guī)定期限內(nèi)未完成收購,則SPAC公司解散。
發(fā)展迅速
自2010年以來,SPAC公司無論是數(shù)量還是募集金額,年均增速都在50%以上。今年跌宕起伏的資本市場似乎沒有影響到SPAC的發(fā)展,僅在上半年,SPAC就創(chuàng)下了一系列的行業(yè)記錄:
截至7月25日,SPAC公司上市數(shù)量為48家,募集資金171億美元,均位居所有行業(yè)第一。
知名案例
大家比較熟悉的美聯(lián)英語,就是在2019年12月與一家專注于教育培訓(xùn)領(lǐng)域的SPAC公司EdTechX Holdings Acquisition Corp合并,從而實(shí)現(xiàn)在美股借殼上市。而優(yōu)客工場在7月6日宣布,以與SPAC公司Orisun Acquisition Corp合并的方式上市。我們再來看看其他幾個知名的SPAC公司案例:
為什么會選擇SPAC
一個完整的SPAC公司由創(chuàng)始人(含管理團(tuán)隊(duì))、投資人和被并購標(biāo)的三方構(gòu)成:
1. 創(chuàng)始人
一般而言,SPAC的創(chuàng)始人通常是投資領(lǐng)域資深人士或商界精英組成,擁有良好的信譽(yù)保障。創(chuàng)始人將在SPAC注冊開始時(shí)購買創(chuàng)始人的股份,以名義價(jià)格支付,在IPO完成后,擁有一定比例的股份,但在SPAC合并交易完成之前,創(chuàng)始人不得從公司獲得任何薪水或傭金。
從SPAC的約定情況來看,創(chuàng)始人的作用很關(guān)鍵:
因此,SPAC的創(chuàng)始人基本都是知名投資機(jī)構(gòu)或者有著豐富經(jīng)驗(yàn)的知名投資個人:
2.投資人
SPAC 公司IPO的資金來自零售和機(jī)構(gòu)投資者,而IPO中籌集的資金的100%存放在SPAC信托帳戶中。作為資本的回報(bào)買殼上市,SPAC投資者擁有自己的SPAC單位買殼上市,每個SPAC單位包括一部分SPAC普通股和在以后購買普通股的SPAC認(rèn)股權(quán)證,認(rèn)股權(quán)證的目的是為投資者提供投資額外補(bǔ)償。
投資人愿意參與SPAC公司投資的原因:
3.被并購標(biāo)的
對于被并購標(biāo)的而言,與SPAC公司合并上市,其本質(zhì)就是反向并購上市,具有以下優(yōu)勢:
但SPAC的缺點(diǎn)也非常明顯:
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