在鋰電隔膜價格持續(xù)下行、訂單大幅縮水的大背景下，多家上市公司開始退出或收縮隔膜業(yè)務。與此同時，頭部企業(yè)在產能擴張和技術研發(fā)上的投入仍在不斷加碼。
勝利精密出讓蘇州捷力100%股權、長園集團持股中鋰新材降至30%、雙杰電氣決定停產東皋膜……在鋰電池隔膜價格持續(xù)下行、訂單大幅縮水的大背景下，多家上市公司開始退出或收縮隔膜業(yè)務。
電池網（微號：mybattery）在統(tǒng)計鋰電池隔膜上市公司2019年及2020年一季度業(yè)績情況時發(fā)現，業(yè)績分化正進一步加劇。
電池網統(tǒng)計的11家隔膜上市公司，2019年總營收約1006.35億元，平均營收約91.49億元；凈利潤總計約12.52億元，平均凈利潤約-1.14億元。
其中，2019年凈利潤實現增長的僅有恩捷股份、中材科技、云天化、樂凱膠片、璞泰來等5家；凈利潤逾1億元有中材科技、恩捷股份、璞泰來、航天彩虹、滄州明珠、云天化、星源材質等7家；虧損的有3家；銷售毛利率增長的僅有樂凱膠片、恩捷股份。此外，電池網注意到，11家隔膜上市公司中，9家去年研發(fā)費用實現了增長。
在2020年一季度，受到國內疫情影響，一季度動力電池裝機量5.68GWh，同比下降54%，對隔膜需求端影響較大，僅*ST勝利、中材科技、滄州明珠3家公司凈利潤實現增長。不過，上述11家上市公司，6家披露了2020年營業(yè)收入增長率預測數據，均預測將實現正增長。
以下為上述11家上市公司隔膜業(yè)務方面的具體情況：
恩捷股份（002812.SZ）
2019年，恩捷股份受益于珠海恩捷一期項目12條基膜生產線的產能釋放，以及江西通瑞8條基膜生產線和無錫恩捷4條基膜生產線在報告期內逐步安裝調試和投產，公司濕法隔膜出貨量超過8億平方米，濕法隔膜收入為19.43億元，比去年同期大幅增長46.29%。2019年上海恩捷的營業(yè)收入為19.52億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.78億元。
2019年，恩捷股份啟動收購蘇州捷力100%股權的事宜，蘇州捷力是國內優(yōu)秀的濕法鋰電池隔離膜生產企業(yè)，已達產的濕法隔膜產線共8條，產能規(guī)模每年可達4億平米左右。此外，2020年4月26日，恩捷股份公告擬以自有及自籌資金分別收購Tan Kim Chwee所持有的上海恩捷4.3%股權，交易價款預估為人民幣4.1億元，收購殷洪強所持有的上海恩捷0.84%股權，交易價款預估為人民幣8015.58萬元。
截至2019年底，恩捷股份在上海、珠海、江西、無錫四大基地共有30條濕法隔膜生產線，產能達到23億平方米，產能規(guī)模位居全球第一。
星源材質（300568.SZ）
2019年，星源材質鋰離子電池隔膜營收5.96億元（占營業(yè)收入比重99.38%）鋰電池上市公司，同比增長4.63%，其中海外鋰離子電池隔銷售收入2.32億元；鋰離子電池隔膜銷量為34,616.34萬平方米，同比增長50.80%，濕法產品和涂覆產品出貨比例同比進一步提升。2019年公司加大了與韓國LG化學等國外鋰離子電池廠商的合作并向寧德時代批量供應濕法隔膜，另外與孚能科技、合肥國軒、億緯鋰能、欣旺達惠州動力新能源有限公司等主流鋰離子電池廠商簽訂了采購協議，公司訂單量持續(xù)上漲。
2020年3月18日，星源材質發(fā)布公告，公司與Northvolt AB擬建立動力鋰電池隔膜戰(zhàn)略合作伙伴關系，并已簽署戰(zhàn)略合作協議。公司將配合Northvolt的產能釋放計劃，可分別從常州工廠及將來可能新建的歐洲工廠向Northvolt供應鋰離子電池隔膜用品，預計總投資金額不超過20億元。
中材科技（002080.SZ）
2019年，中材科技鋰膜產業(yè)實現營業(yè)收入3.5億元（湖南中鋰于2019年9月起并表）鋰電池上市公司，凈利潤約6,000萬元。2019年，中材科技向湖南中鋰增資9.97億元收購其60%股權，迅速、有效提升鋰電池隔膜產業(yè)產能規(guī)模及市場地位，加快實現公司產業(yè)戰(zhàn)略目標。2019年全年，中材鋰膜和湖南中鋰合計銷售鋰膜近4億平米，隨著產能的擴大及國際銷售比重的增加，將進一步提升盈利能力。
產能擴張方面，公司在山東滕州投資及建設的4條年產6,000萬平米鋰電池隔膜生產線已全部建成投產；通過收購湖南中鋰，公司增加16條線合計7.2億平米基膜產能，目前合計已具備9.6億平米基膜產能，規(guī)模提升至行業(yè)前列。同時，中材鋰膜投資15.5億元啟動山東滕州二期項目，新建6條年產6,800萬平米鋰電池隔膜生產線（合計4.08億平米）項目，湖南中鋰繼續(xù)投資新建4條年產6,000萬平米鋰電池隔膜生產線項目，上述項目達產后，預計公司將形成超過15億平米的鋰電池隔膜產能。
滄州明珠（002108.SZ）
2019年，滄州明珠隔膜產品主營業(yè)務收入1.57億元，毛利率-51.80%；銷售1161.25噸，同比降低34.91%。滄州明珠表示，隔膜產品2018年及以前年度主要為干法隔膜產品，該工藝產品毛利率較高，2018年干法鋰離子電池隔膜產品毛利率為36%、平均售價121,189元/噸（不含稅），產品盈利能力較強。但2019年隨著政府補助退坡及隔膜市場競爭的日趨激烈，導致干法隔膜產品產量同比下降了430噸，降幅為42%，由此造成折舊、人工等固定成本大幅度上升，進而造成2019年度單位銷售成本同比增長24,809元，增幅為32%；同時干法隔膜產品的銷售單價同比下降40,139元，同比下降了33%；上述原因造成干法隔膜產品的毛利率從36%降低為2019年度的-26%，降幅較大。
濕法鋰離子電池隔膜產品產能尚未能得到完全釋放，造成產品成本較高，并且由于市場新增產能的不斷釋放以及新能源補貼政策的調整使鋰離子電池隔膜產品平均售價大幅度下降，產銷量均同比大幅度下降，其中：產量同比下降196噸，降幅達到24%。由于隔膜生產線主要為進口，屬于重資產單位，年度生產成本折舊金額約為7,822萬元，產量的大幅度降低導致產品成本中的固定成本無法被攤薄，進而造成2019年度單位銷售成本同比增長41,374元，增幅為15%；銷量同比下降228噸，降幅達到29%，銷售單價同比下降5,538元，降幅為3%。上述原因造成濕法鋰離子電池隔膜的毛利率從-38%降低為-63%，降幅較大。
值得注意的是，2019年4月份，由滄州明珠全資子公司滄州隔膜科技于2017年10月份投資建設的“年產5,000萬平方米干法鋰離子電池隔膜項目”已投產。公司稱，對國外客戶三星SDI的產品導入進展順利，已開始小批量供貨。
璞泰來（603659.SH）
2019年，璞泰來隔膜及涂覆加工業(yè)務實現主營業(yè)務收入69,476.16萬元，同比增長117.76%；膜類業(yè)務已成為公司新的業(yè)務增長點，涂覆隔膜及加工出貨量達到57,143.16萬㎡，同比增長173.14%。同期中國濕法隔膜總出貨量為199,000萬㎡，同比增長51.2%6；2019年，公司涂覆隔膜加工量占國內濕法隔膜出貨量的28.72%。
在隔膜業(yè)務方面，2019年璞泰來以自有資金在江蘇預先部分投入隔膜涂覆加工可轉債募投項目，并實現部分量產，形成了6.5億㎡的涂覆隔膜年加工產能；首條濕法隔膜生產線通過若干客戶認證，逐步投產并實現盈虧平衡；涂覆材料納米氧化鋁及勃姆石產品分別通過海內外大客戶認證并批量供貨，在增擴浙江產能的基礎全面啟動了溧陽產能建設，力爭實現漿料在線直供。
2020年3月26日晚間，璞泰來拋出近50億元的定增預案，其中，擬將7.1億元募資投向年產鋰離子電池隔膜24900萬平方米項目；年產高安全性動力電池用新型涂覆隔膜50000萬平方米項目、鋰電池隔膜高速線研發(fā)項目擬分別使用募資3.09億元、2.78億元。
云天化（600096.SH）
2019年，云天化隔膜子公司紐米科技采取“以銷帶產，產銷結合”的策略，結合自身在超薄5μm、7μm優(yōu)勢，加大優(yōu)勢產品的產銷比例，確保完成年度經營目標。但由于產品市場價格持續(xù)下跌，導致銷售收入減少，2019年，紐米科技鋰電池隔膜業(yè)務實現營業(yè)收入1.3億元（占紐米科技營業(yè)收入的比重95.47%），較上年同期下降13.87%%。
*ST勝利（002426.SZ）
2019年，勝利精密鋰離子電池濕法隔離膜實現營收5.58億元（占營業(yè)收入比重4.09%），毛利率24.93%。為進一步有效整合資源、聚焦核心業(yè)務，公司已于2019年8月披露了關于簽訂《關于蘇州捷力新能源材料有限公司之股權轉讓框架協議》的公告，并于2020年3月已完成相關工商登記變更及備案手續(xù)，出售了隔膜業(yè)務模塊的子公司蘇州捷力。
航天彩虹（002389.SZ）
航天彩虹在年報中未披露鋰電池隔膜具體營收數據，公司稱其隔膜生產線為世界上第一條半干半濕法生產線，擁有生產效率高、成本低等優(yōu)勢，技術處于行業(yè)領先地位，目前處于中試階段，現已成功開發(fā)出超薄隔膜，主要應用于消費類電池領域。
2019年，公司年產9,000萬平方米鋰電池隔膜項目繼續(xù)開展多元化調整工藝，提高成品率，成功開發(fā)超薄隔膜，同時開發(fā)消費類電池下游客戶，產品厚度由動力電池廠主流使用的9、12微米轉而生產消費類電池廠主流使用的5、7微米，為提高產品市場競爭力和附加值打下基礎。
樂凱膠片（600135.SH）
2019年，樂凱膠片鋰電隔膜業(yè)務積極調整市場策略，艱難應對市場競爭，守住圓柱動力電池領域的同時，堅決開發(fā)大軟包、大方殼電池領域和高端3C電池領域。完成了一家戰(zhàn)略客戶中試，一家重點客戶實現穩(wěn)定供應。
2019年，樂凱膠片完成多系列涂層隔膜的配方工藝開發(fā)，降低化工成本，提升車速并實現穩(wěn)定涂布。
金冠股份（300510.SZ）
金冠股份子公司遼源鴻圖是國內中高端鋰電池隔膜供應商。2019年，金冠股份鋰電隔膜制造業(yè)務營收1.08億元（占營業(yè)收入比重11.67%），同比降低56.85%。
遼源鴻圖經過多年的研發(fā)，已經研發(fā)出20余種規(guī)格產品，覆蓋5微米厚度至20微米厚度的高低孔隙率的產品以及涂覆2-4微米的單雙面涂覆產品；其中，單雙面涂覆技術方面處于國內領先地位，2019年，遼源鴻圖從韓國引入高端PVDF油性涂覆隔膜產線。
雙杰電氣（300444.SZ）
2019年，雙杰電氣電池隔膜業(yè)務實現營收431.76萬元，占營業(yè)收入比重僅0.25%。由于鋰電池隔膜市場競爭激烈、產品價格連續(xù)走低，雙杰電氣子公司天津東皋膜自身生產線穩(wěn)定性不達預期，生產經營困難，連續(xù)虧損，天津東皋膜董事會研究于2020年1月17日決定停產。
點評
2020年，鋰電隔膜價格與毛利潤雙雙降低、成本壓力加大、市場需求增量存在不確定性、應收賬款高企帶來的回款壓力等問題依舊難解。
星源材質表示，公司未來將主要面向以技術和規(guī)模優(yōu)勢取勝的國內中高端鋰電池廠商客戶以及更注重產品和服務的海外客戶，這兩類客戶采購的高端鋰電池隔膜產品對價格的敏感性相對較低。隨著公司隔膜產品出口銷售量的增加，可一定程度上降低因國內隔膜產品價格下跌對公司業(yè)績帶來的不利影響。
電池網此前整理、匯總發(fā)現，目前鋰電隔膜國產化程度雖然有大幅提升，但海外客戶認證周期長達18-24個月，已實現為國際鋰電池龍頭企業(yè)批量供貨的國內隔膜企業(yè)僅有恩捷股份、星源材質等少數幾家，依靠出口來緩解價格下行壓力，對于大多數隔膜企業(yè)來說，不太現實。
目前，龍頭企業(yè)已在規(guī)模、成本、客戶等方面與其他品牌拉開了一定差距，未來這一趨勢還將不斷加強：今年以來，頭部企業(yè)在產能擴張和技術研發(fā)上的投入仍在不斷加碼：3月26日晚間，璞泰來拋出近50億元的定增預案，擬投向多個鋰電池隔膜及負極材料項目；3月23日晚間，恩捷股份公告，擬定增50億擴產鋰電隔膜；3月18日午間，星源材質發(fā)布公告，擬投20億在歐洲建隔膜工廠；2月26日，恩捷股份宣布擬發(fā)行16億元可轉債擴產鋰電隔膜；2月24日，恩捷股份公告，擬投資不超10億改善研發(fā)和辦公環(huán)境……
“強者恒強、弱者出局。目前隔膜行業(yè)和其它電池材料行業(yè)一樣出現了極其不正常的價格戰(zhàn)，自身生態(tài)鏈遭到嚴重傷害，這是行業(yè)不愿意看到的，畢竟一分錢一分貨，隔膜產品保證不了質量，電池質量就是空話。我希望大家理性競爭，多打價值戰(zhàn)，多與電池廠商抱團研發(fā)、開發(fā)技術領先的新產品，電池廠要維護合作伙伴的利益，共同提升產品價值！”中關村新型電池技術創(chuàng)新聯盟秘書長、電池百人會理事長于清教表示。
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