恒瑞醫(yī)藥有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告摘要：財(cái)務(wù)報(bào)表分析是對(duì)企業(yè)過去及現(xiàn)在的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行的分析活動(dòng)， 是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理活動(dòng)的重要組成內(nèi)容。本文以恒瑞醫(yī)藥有限公司為研究對(duì)象，通過對(duì)恒 瑞醫(yī)藥有限公司2016 年的綜合分析、財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)狀分析和杜邦財(cái)務(wù)分析，系統(tǒng)論述了公司 的經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)狀況，客觀分析了公司經(jīng)營過程和財(cái)務(wù)管理過程中存在的成績與不足，并 以此為基礎(chǔ)提出了相應(yīng)的解決對(duì)策。 關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表；杜邦分析；分析 2.1恒瑞醫(yī)藥有限公司簡介 2.1恒瑞醫(yī)藥有限公司2016 年綜合分析 3.1償債能力分析 3.2營運(yùn)能力分析 3.3杜邦財(cái)務(wù)分析 4.1加強(qiáng)投資和籌資管理 4.2構(gòu)建資產(chǎn)全面管理體系，提高資產(chǎn)運(yùn)營效率 1.財(cái)務(wù)報(bào)表分析相關(guān)理論綜述財(cái)務(wù)報(bào)表亦稱對(duì)外會(huì)計(jì)報(bào)表，是會(huì)計(jì)主體對(duì)外提供的反映會(huì)計(jì)主體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營的會(huì) 計(jì)報(bào)表，包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表或財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表、附表和附注。財(cái)務(wù)報(bào)表 是財(cái)務(wù)報(bào)告的主要部分，不包括董事報(bào)告、管理分析及財(cái)務(wù)情況說明書等列入財(cái)務(wù)報(bào)告或年 度報(bào)告的資料。 2．恒瑞醫(yī)藥有限公司簡介及綜合分析 2.1 恒瑞醫(yī)藥有限公司簡介 江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司是于1997 月經(jīng)江蘇省人民政府批準(zhǔn)，由連云港恒瑞集團(tuán)有限公司等五家發(fā)起人共同發(fā)起設(shè)立，1997 月28日在江蘇省工商行政管理局注冊(cè)登 記。
是集科研、生產(chǎn)和銷售為一體的大型醫(yī)藥上市企業(yè)，是國內(nèi)最大的抗腫瘤藥物的研究和 生產(chǎn)基地，抗腫瘤藥銷售在國內(nèi)排名第一，市場份額達(dá)12%以上，是國家定點(diǎn)麻醉藥品生產(chǎn) 廠家。 2.1 恒瑞醫(yī)藥有限公司2017 年綜合分析 2.1.1 經(jīng)營狀況分析 16-17 年企業(yè)主要經(jīng)營指標(biāo)對(duì)比表 指標(biāo)名稱 2016 年末 2017 年末 增長額 相對(duì)增長 營業(yè)收入 17922051.06 19651395.87 1729344.81 9.65% 毛利率% 30 28 -2 -6.67% 利潤總額 1451494.76 597741.91 -853752.85 -58.82% 通過對(duì)公司17 年與16 年?duì)I業(yè)收入、毛利率和利潤總額三項(xiàng)指標(biāo)作對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)17 年?duì)I業(yè)收入比16 年增長了9.65%，但毛利率與利潤總額卻分別下降了6.67%和58.32%。營 業(yè)收入增加表明公司的銷售相比16 年有了進(jìn)步，企業(yè)的業(yè)務(wù)訂單較多，總體經(jīng)營發(fā)展趨勢 良好；但營業(yè)收入的增加和毛利率與利潤總額的下降表明公司在2017 年對(duì)于成本和費(fèi)用的 控制存在一些問題，正是由于成本和費(fèi)用保持較高的水平，使得利潤總額以較大的幅度下降， 并由此可以判定到公司2017 年的盈利能力相對(duì)有所下降。
2.1.2 財(cái)務(wù)狀況分析 16-17 年企業(yè)主要財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)對(duì)比表 指標(biāo)名稱 2016 年末 2017 年末 增長額 相對(duì)增長 流動(dòng)資產(chǎn) 3625522.14 4190826.14 565304 15.59% 存貨 690767.38 700234.20 9466.82 1.37% 應(yīng)收賬款 797179.39 650483.02 -146696.37 -18.40% 總資產(chǎn) 6695914.78 7543958.14 848043.36 12.67% 流動(dòng)負(fù)債 3955024.84 4730322.16 775297.32 19.60% 總負(fù)債 5327664.91 6147236.31 819571.40 15.38% 所有者權(quán)益 1368249.87 1396721.83 28471.96 2.08% 17 年各類與財(cái)務(wù)狀況相關(guān)的指標(biāo)與 17 年相比，除應(yīng)收賬款有一定幅度的下降外,其他 指標(biāo)均有不同程度的上浮。流動(dòng)負(fù)債上升了19.60%，流動(dòng)資產(chǎn)上升了15.59%，所有者權(quán)益 和存貨增長幅度不大。企業(yè)17 年的銷售收入有所增加，但應(yīng)收賬款卻降低了18.40%，表明 企業(yè)加強(qiáng)了對(duì)信用政策的管理，盡管為企業(yè)帶來了更多的流動(dòng)資金，但信用政策的改變通常 伴隨著產(chǎn)品銷售政策的改變，可能會(huì)從一定程度上影響企業(yè)2017 年甚至未來年度的銷售業(yè) 績；此外，流動(dòng)負(fù)債和總負(fù)債都有大幅增加，分別增加了19.60%和15.38%，特別是流動(dòng)負(fù) 債的絕對(duì)增加值變動(dòng)幅度較大，而公司在17 年的利潤總額等指標(biāo)有所下降，兩者的共同作 用可能會(huì)影響公司未來年度的償債能力，給企業(yè)的正常經(jīng)營帶來一定的消極影響。
3.恒瑞醫(yī)藥有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)狀分析 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2016 年度末 2017 年度末 增減變動(dòng) 增減 幅度 償債能力 短期償債能力 流動(dòng)資產(chǎn) 3625522.14 4190826.14 565304 15.59 流動(dòng)負(fù)債3955024.84 4730322.16 775297.32 19.60 營運(yùn)資金-329502.7 -539496.02 -209993.32 -63． 73% 流動(dòng)比率 流動(dòng)資產(chǎn)/流 動(dòng)負(fù)債 91．67% 88.59% -3.08% -3.35 速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流 動(dòng)負(fù)債 74.20% 73．79% -0.41% -0.55 現(xiàn)金比率（現(xiàn)金+現(xiàn)金 等價(jià)物）/流 動(dòng)負(fù)債 13.58% 12．95% -0.63% -4.64 長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債 負(fù)債/資產(chǎn)79.57% 81.49% 1.92% 2.41% 產(chǎn)權(quán)比率 負(fù)債/所有者 權(quán)益 389.38% 440% 50.62% -13% 所有者權(quán) 益比率 所有者權(quán)益/ 資產(chǎn) 20.43% 18.51% -1.92% 9.40% 利息保障 倍數(shù) 息稅前利潤/ 利息費(fèi)用 11.52 9.77 -1.75 -15.1 9% 營運(yùn)能力 總資產(chǎn)周 營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額 2.84 2.76 -0.08 -2.82% 流動(dòng)資產(chǎn)類 現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 營業(yè)收入/現(xiàn)金平均余額 37.41 34.18 -3.23 -8.63% 應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)率 營業(yè)收入/應(yīng)收 賬款平均余額 23.39 27.15 3.76 16.08% 存貨周轉(zhuǎn) 營業(yè)成本/存貨平均余額 23.14 28.26 5.12 22.13% 固定資產(chǎn)類 固定資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率 營業(yè)收入/固定 資產(chǎn)平均余額 33.81 34.32 0.51 1.51% 獲利能力 經(jīng)營獲利能力分析 營業(yè)收入毛利率 毛利額/營業(yè)收入 30% 28% -2% -6.67% 營業(yè)收入營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤/營業(yè)收入 10.71% 4.88% -5.83% -54.44% 營業(yè)收入總利潤率 利潤總額/營業(yè)收入 8.1% 3.04% -5.06% -62.47% 營業(yè)收入凈利率 凈利潤/營業(yè)收入 6.28% 2.52% -3.76% -59.87% 營業(yè)成本毛利率 毛利額/營業(yè)成本 42.86% 38.89% -3.97% -9.26% 經(jīng)營成本營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤/經(jīng)營成本 15.30% 6.77% -8.53% -55.75% 全部成本總利潤率 利潤總額/全部成本 9.07% 3.20% -5.87% -64.72% 全部成本凈利潤率 凈利潤/全部成本 7.03% 2.65% -4.38% -62.3% 資本資產(chǎn)獲利能力分析 總資產(chǎn)息稅前利潤率 息稅前利潤/總資產(chǎn)平均余 24.93.72% -14.21% -57% 總資產(chǎn)利潤率 利潤總額/資產(chǎn)平均余額 23% 8.4% -14.6% -63.48% 總資產(chǎn)凈利潤率 凈利潤/資產(chǎn)平均余額 17.82% 6.97% -10.85% -60.89% 凈資產(chǎn)利潤率 凈利潤/凈資產(chǎn)平均余額 86.29% 35.89% -50.4% -58.41% 3.1 償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)本息的現(xiàn)金保障能力，包括長期償債能力和短期償債能 1．短期償債能力分析：公司2017年末流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率比16 年年末分 別降低了3.08%、0.41%、 0.63%，其原因是流動(dòng)資產(chǎn)的增長速度為15.59%，然而流動(dòng)負(fù)債 增長幅度卻高達(dá) 19.60%，二者的作用導(dǎo)致流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率分別以 3.35%、 0.55%、4.64%的速度下降，這表明企業(yè)2017 年末的短期償債能力較2016 年年末有所降低。
公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率別為88.59%、73.79%，遠(yuǎn)低于經(jīng)驗(yàn)值的200%和100%；現(xiàn)金比率 為13.58%財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告，表明且2017 年末每1 元流動(dòng)負(fù)債有0.1358 元的現(xiàn)金做保障，可用于即時(shí)支付 的現(xiàn)金相對(duì)比較充裕?？傮w而言，公司的短期的償債能力較弱，面臨一定的短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 2.長期償債能力分析：研究公司2017 年末的資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率相比2016 年年末分 別增加了1.92%、50.62%，16 年和17 年年末都遠(yuǎn)超于經(jīng)驗(yàn)值50%、100%，且所有者權(quán)益在 16 年年末降低了1.92%，說明企業(yè)的長期負(fù)債過多，杠桿效應(yīng)明顯，但長期償債能力存在一 定的負(fù)擔(dān)。同時(shí)，企業(yè)的利息保障倍數(shù)盡管降低了1.75，但17 年年末的9.77 不存在利息 償還風(fēng)險(xiǎn)，利息支付能力有所保證。 總體而言，企業(yè)的償債能力存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需要調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，在未來年度提高 償債能力。 3.2 營運(yùn)能力分析 營運(yùn)能力是指企業(yè)對(duì)資產(chǎn)利用的能力，即資產(chǎn)運(yùn)用效率的分析，而資產(chǎn)運(yùn)用效率標(biāo)志著 資產(chǎn)的運(yùn)行狀態(tài)及其管理效果的好壞，對(duì)企業(yè)的償債能力和獲利能力產(chǎn)生重要的影響。公司 2017 年末的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨增長率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 分別為 2.76 、34.18 、27.15 、28.26、 34.32 ，相對(duì)水平都較高，雖然較 2016 年末的 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率有不同程度的下降，但總體的絕對(duì)數(shù)相對(duì)而言很高，特別是現(xiàn)金 周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別高達(dá)34.18 、34.32，說明企業(yè)對(duì)于現(xiàn)金的管理能力和固定資 產(chǎn)的利用效率較高，營運(yùn)能力較強(qiáng)。
不過，需要注意的是，公司2017 年年末的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率下降幅度為2.82%，說明其營運(yùn)能力在2017 年受到了現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率下降3.23 的影響，企業(yè) 應(yīng)該繼續(xù)維持現(xiàn)金的管理能力，避免造成營運(yùn)效率的降低。 3.3 杜邦財(cái)務(wù)分析 杜邦分析就是利用各財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)企業(yè)經(jīng)營管理及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)的分 析評(píng)價(jià)的一種綜合分析法。根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析，可以發(fā)現(xiàn)如下幾個(gè)問題: （1）公司 2017 年凈資產(chǎn)利潤率為 35.89%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)和全國企業(yè)的平均水平， 從所有者角度來看，反映了公司2017 年對(duì)債務(wù)資金的利用效率很高，能從一定程度上保證 股東的投資回報(bào)，但權(quán)益乘數(shù)過大則加大了公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。從杜邦分析體系圖中可以看出， 公司2017 年的權(quán)益乘數(shù)高達(dá)5.15，因而可以判定較高的凈資產(chǎn)利潤率事實(shí)上是受財(cái)務(wù)杠桿 效應(yīng)影響而產(chǎn)生的，過高的權(quán)益乘數(shù)一方面有利于所有者利用財(cái)務(wù)杠桿獲利，但同時(shí)使企業(yè) 面臨經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的可能性大大上升，應(yīng)該引起經(jīng)營者的密切注意。 （2）從圖中可以看出，公司2017 年的營業(yè)收入凈利率僅為2.52%財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告，這對(duì)于生產(chǎn)型企業(yè) 而言是明顯偏低的，進(jìn)一步做杜邦分析，營業(yè)收入凈利率與凈利潤和銷售收入相關(guān)，與凈利 潤成正比，與銷售收入呈反比，在既定的銷售收入下，與銷售凈額和其他利潤成正比，與所 得稅、制造費(fèi)用、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用成反比。
結(jié)合公司2017 年的資產(chǎn)負(fù)債表 和利潤表可以發(fā)現(xiàn)，管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用是造成公司營業(yè)收入凈利率低的根本原因，企業(yè)對(duì) 其他費(fèi)用的控制不力。 4．解決恒瑞醫(yī)藥有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析問題的對(duì)策與建議 4.1 加強(qiáng)投資和籌資管理 凈資產(chǎn)利潤率35.89% 總資產(chǎn)凈利率率 6.97% 權(quán)益乘數(shù) 5.15 營業(yè)收入凈利率 2.52% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.76% 1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率） 負(fù)債總額/資產(chǎn)總額 流動(dòng) 資產(chǎn) 凈利潤/銷售收入 銷售收入/資產(chǎn)平均總額 銷售凈額+其他利潤-所得稅- 成本總額 流動(dòng)資產(chǎn)+長期資產(chǎn) 其他流動(dòng) 資產(chǎn) 現(xiàn)有 證券應(yīng)收 賬款 存貨 動(dòng)資產(chǎn)杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖 公司控制風(fēng)險(xiǎn)，其主要方法是多角經(jīng)營和多角籌資。這就需要加強(qiáng)公司的投資管理和籌 資管理。在投資管理中最主要是做好投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)以及投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析，這就需要公司在 投資管理上首先要對(duì)投資項(xiàng)目有一個(gè)定量的分析，然后才會(huì)結(jié)合外部環(huán)境和自身?xiàng)l件做出一 個(gè)較為明智的決策。比如可利用行業(yè)優(yōu)勢，進(jìn)軍保健品產(chǎn)業(yè)發(fā)展。通過公司的償債能力分析 可知道公司的短期和長期償債能力在日趨降低，存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，公司應(yīng)在營運(yùn)資金持 有上和長短期負(fù)債中進(jìn)行衡量，制定一套適合公司的籌資政策。
4.2 構(gòu)建資產(chǎn)全面管理體系，提高資產(chǎn)運(yùn)營效率 充分利用信息化手段，推行資產(chǎn)全面管理，逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)行維護(hù)、大 修技改、處置退出等環(huán)節(jié)的全過程管理，確保公司資產(chǎn)可控、在控、能控。建立健全投資決 策機(jī)制，建立嚴(yán)格的投資項(xiàng)目可行性研究制度、投資審批制度和投資責(zé)任追究制度，從源頭 上避免產(chǎn)生低效、無效資產(chǎn)。加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、對(duì)外投資等重要資產(chǎn)的精 細(xì)化管理，提高資產(chǎn)的日常管理和基礎(chǔ)管理水平。 結(jié)論 本文在闡述財(cái)務(wù)報(bào)表涵義、特征及目標(biāo)的基礎(chǔ)上，以恒瑞醫(yī)藥有限公司為例，對(duì)公司 2016 年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了綜合分析、報(bào)表現(xiàn)狀分析和杜邦財(cái)務(wù)分析，并著重從償債能力、營 運(yùn)能力、獲利能力和發(fā)展能力四方面進(jìn)行了財(cái)務(wù)分析，分析發(fā)現(xiàn)，公司償債能力較低、營運(yùn) 能力相對(duì)較好、獲利能力大幅下降、發(fā)展能力尚缺乏穩(wěn)定性和持續(xù)性。進(jìn)而在杜邦財(cái)務(wù)分析 的基礎(chǔ)上，文章提出了恒瑞醫(yī)藥有限公司主要存在投融資決策缺乏科學(xué)性、現(xiàn)金管理水平降 低和對(duì)費(fèi)用的管理和控制不力三方面不足，并針對(duì)這些不足提出了加強(qiáng)投資和籌資管理、構(gòu) 建資產(chǎn)全面管理體系、加強(qiáng)對(duì)費(fèi)用的管理和控制和完善風(fēng)險(xiǎn)控制體制四方面的對(duì)策。 參考文獻(xiàn) [1]任晶波，楊俊田，隋穎.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析[J].黑龍江冶金,2015(3). [2]程世特，曾慶國.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì),2016(4). [3]韓陽.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析淺談[J].財(cái)務(wù)報(bào)告與分析,2016(10). [4]黃仁佳.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析新探[J]. 經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊,2015(4). [5]王廣斌.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本原理與方法[J].山西高等學(xué)校社會(huì)科學(xué) 報(bào),2015(4). [6]陳宇寧.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析探討[J].管理精粹,2016(3). [7]郭寧，沈劍飛.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析研究[J].財(cái)經(jīng)管理,2015(5).
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