城投企業(yè)上市是國(guó)企改革的路徑之一，也是企業(yè)利得性最大的選擇。不僅可以倒逼企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)重整、優(yōu)化公司業(yè)務(wù)、負(fù)債結(jié)構(gòu)，還可以將新的管理模式引進(jìn)公司治理。使得城投企業(yè)可持續(xù)發(fā)展、提升盈利能力。城投企業(yè)一旦上市，可以通過(guò)股票市場(chǎng)進(jìn)行融資。企業(yè)改善了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，增加了融資的形式和數(shù)量，創(chuàng)造新的流動(dòng)性資金，讓公司有充足資金開(kāi)展新業(yè)務(wù)或支持現(xiàn)有項(xiàng)目。從而形成良性循環(huán)，讓企業(yè)越做越大。上市公司往往可以形成更高的名譽(yù)聲望，有利于公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，也促進(jìn)企業(yè)在全球化的商業(yè)環(huán)境中開(kāi)拓新市場(chǎng)。上市公司可以通過(guò)股票激勵(lì)員工，將員工個(gè)人利益與公司成長(zhǎng)緊密捆綁起來(lái)，存進(jìn)了企業(yè)員工、管理人員的效率。
然而，由于城投公司在發(fā)展過(guò)程中，不得不承擔(dān)政府的部分職能。所以城投企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)上和普通企業(yè)有很大不同，城投企業(yè)擁有很大比例的公益性資產(chǎn)、準(zhǔn)公益性資產(chǎn)和準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，有的城投公司的盈利能力相對(duì)較差。所以，城投公司通過(guò)上市的國(guó)企改革之路變得艱難。自從2022年中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議提出全面實(shí)行注冊(cè)制。城投企業(yè)上市批準(zhǔn)的難易度也有所下降。雖然上市的條件仍然嚴(yán)格，但是挑戰(zhàn)也伴隨著機(jī)遇。通過(guò)對(duì)城投企業(yè)上市條件各個(gè)維度（主體資格、獨(dú)立性、規(guī)范運(yùn)作、財(cái)務(wù)指標(biāo)、募集資金使用狀況）的剖析企業(yè)如何上市，也可以促使擬上市城投企業(yè)認(rèn)識(shí)自身發(fā)展的優(yōu)劣，作出更符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性調(diào)整。
城投企業(yè)上市路徑的選擇也需要擬上市城投企業(yè)根據(jù)自身功能界定、業(yè)務(wù)體系等特點(diǎn)合理進(jìn)行主體構(gòu)建選擇和上市模式選擇。仁達(dá)方略發(fā)現(xiàn)，一般以本身作為擬上市主體不常見(jiàn)，新設(shè)主體和以下屬子公司作為主體的方式較為常見(jiàn)。上市模式的選擇上，整體上市模式適合業(yè)務(wù)單一集中，且資產(chǎn)難以分割的公司。分拆上市是城投公司上市中常見(jiàn)的操作方式。當(dāng)城投公司整體在股權(quán)融資需求和上市要求之間存在矛盾時(shí)，通過(guò)剝離部分資產(chǎn)或業(yè)務(wù)的分拆改制上市可以增加上市的通過(guò)率，也在一定程度上簡(jiǎn)化了上市操作。
仁達(dá)方略建議企業(yè)如何上市，針對(duì)城投企業(yè)上市，要熟悉在新的注冊(cè)制上市的框架下需要滿足的條件和流程。擬上市企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)相關(guān)事項(xiàng)，剔除低效資產(chǎn)、充分保證上市資產(chǎn)的持續(xù)盈利性、提高融資吸引力，優(yōu)先精選出盈利性能夠達(dá)到投資者要求的資產(chǎn)先行上市，從而保證上市審核通過(guò)的成功率。總而言之，上市作為城投轉(zhuǎn)型的方向之一，能夠積極促進(jìn)城投企業(yè)的發(fā)展。但也要因地制宜的根據(jù)自身業(yè)務(wù)組成和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)展選擇相適應(yīng)的上市策略。
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