科創(chuàng)板上市的條件和要求 科創(chuàng)板上市最新標(biāo)準(zhǔn) 附科創(chuàng)板概念股WuYaNan2019/3/16
經(jīng)濟數(shù)字化趨勢突出，保險行業(yè)如何借力發(fā)力，企業(yè)如何邁出更大一步？
科創(chuàng)板電子申報系統(tǒng)將從3月18日正式對外受理項目申報。根據(jù)科創(chuàng)板審核周期為3-6個月來推測，第一批企業(yè)通過審核的時間將有可能提前到6月中下旬。有業(yè)內(nèi)人士估計，6月30日前，就將會有股票在科創(chuàng)板交易。
科創(chuàng)板上市條件和要求有哪些?科創(chuàng)板上市最新標(biāo)準(zhǔn)
科創(chuàng)板上市條件：
1、行業(yè)屬性：
對于行業(yè)屬性定義非常明確：符合國家戰(zhàn)略，掌握核心技術(shù)，市場認可度高?？苿?chuàng)板傾向于硬科技，以是否含有科技含量作為篩選標(biāo)準(zhǔn)。硬科技如芯片設(shè)計、半導(dǎo)體制造、新材料、高端裝備、云計算、大數(shù)據(jù)、生物制藥等;暫時排除商業(yè)模式創(chuàng)新、網(wǎng)絡(luò)游戲、區(qū)塊鏈、網(wǎng)絡(luò)直播等行業(yè)。近日關(guān)于確定科創(chuàng)板企業(yè)推薦指引工作開局，重點保薦五大領(lǐng)域企業(yè)
提到支持具有自主知識產(chǎn)權(quán)、具有成熟商業(yè)模式的企業(yè)，重點鼓勵五大領(lǐng)域的企業(yè)，包括新一代信息技術(shù)、高端裝備制造和新材料、新能源及節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、技術(shù)服務(wù)等。
(1)重點鼓勵五大領(lǐng)域的企業(yè)
據(jù)券商投行人士透露，科創(chuàng)板未來將重點鼓勵推薦五大領(lǐng)域的企業(yè)：
(一)新一代信息技術(shù)，主要包括集成電路、人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等。
集成電路：也就是我們平時說的“半導(dǎo)體及集成電路”;
(二)高端裝備制造和新材料，主要包括高端軌道交通、海洋工程、高端數(shù)控機床、機器人及新材料。
(三)新能源及節(jié)能環(huán)保，主要包括新能源、新能源汽車、先進節(jié)能環(huán)保技術(shù)。
先進節(jié)能環(huán)保技術(shù)：應(yīng)該不僅僅是商業(yè)模式上的環(huán)保企業(yè)，應(yīng)該區(qū)別于一般的“節(jié)能環(huán)?！逼髽I(yè)標(biāo)準(zhǔn);
(四)生物醫(yī)藥，主要包括生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械。
(五)技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域，主要指為上述四大領(lǐng)域提供技術(shù)服務(wù)的企業(yè)。
據(jù)了解，假設(shè)券商推薦的科創(chuàng)板企業(yè)，不屬于上述五個領(lǐng)域的企業(yè)，則需要出具專項說明，并經(jīng)咨詢委員會認可。如屬于上述五個領(lǐng)域，則不需要券商出具專項說明，在發(fā)行保薦書中闡述即可。
(2)券商推薦企業(yè)的要求包括：
(一)具有自主知識產(chǎn)權(quán)。
(二)相關(guān)技術(shù)是企業(yè)收入增長主要驅(qū)動力，企業(yè)主要收入來源于相關(guān)技術(shù)。
(三)具有成熟的研發(fā)體系、研發(fā)團隊。
(四)具有成熟的商業(yè)模式。
據(jù)了解，大體上滿足以上幾個特征的企業(yè)，才算得上符合科創(chuàng)板的定位，重點鼓勵五大領(lǐng)域的企業(yè)。
(3)《科創(chuàng)板周刊》投研團隊對于“四大標(biāo)準(zhǔn)”進行了如下解讀：
1. 自主知識產(chǎn)權(quán)：應(yīng)該是鼓勵和要求突破國際技術(shù)封鎖和我國自主研發(fā)，類似華為這樣的知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)含量;
2. 企業(yè)主要收入來源和主要驅(qū)動力是自主研發(fā)的技術(shù)：但是沒有要求相關(guān)的收入比例等;
3. 研發(fā)體系成熟，研發(fā)團隊完整：研發(fā)人才占比應(yīng)該不能太低;
4. 成熟的商業(yè)模式：雖然科創(chuàng)板對于企業(yè)盈利沒有過高的標(biāo)準(zhǔn)，但是不應(yīng)是純粹的學(xué)術(shù)研究，也不應(yīng)該是過于新穎前沿，過于商業(yè)落地有爭議的技術(shù)，比如區(qū)塊鏈等。
最后強調(diào)，如果券商推薦了不符合如上“四大要求”的企業(yè)，會對相關(guān)券商采取一定的措施。這樣對于券商的獲取優(yōu)質(zhì)企業(yè)能力也有很高的要求。再加上之前流傳的保薦人“跟投機制”，券商投行部壓力很大。
2、業(yè)績方面科創(chuàng)板上市條件，符合下面5個件之一：
(1)市值-凈利潤標(biāo)準(zhǔn)：市值不少于10億，連續(xù)兩年盈利，最近兩年扣非后凈利潤累計不少于5000萬;或市值不少于10億，最近一年盈利且營收不少于1億;
(2)市值-收入-研發(fā)投入標(biāo)準(zhǔn)：市值不少于15億，最近一年營收不少于2億，最近三年研發(fā)投入合計占最近三年營收合計比例不低于10%;
(3)市值-收入-現(xiàn)金流標(biāo)準(zhǔn)：市值不少于20億，最近一年營收不少于3億，最近三年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額累計不少于1億;
(4)市值-收入標(biāo)準(zhǔn)：市值不少于30億，最近一年營收不少于3億;
(5)較新也較模糊的一種考量：市值不少于40億，主要產(chǎn)品或市場空間大;經(jīng)國家有權(quán)部門批準(zhǔn)，取得階段性成果;獲得知名投資機構(gòu)一定金額投資;醫(yī)藥企業(yè)取得至少一項一類新藥二期臨床實驗批件;
其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)，需具備明顯技術(shù)優(yōu)勢，符合一定標(biāo)準(zhǔn)。
A股上市條件的核心是利潤。主板的核心條件是最近3年度凈利潤為正，且累計超過人民幣3000萬元，創(chuàng)業(yè)板的核心條件是最近兩年連續(xù)盈利，凈利潤累計不少于1000萬元;或者最近一年盈利，營業(yè)收入不少于5000萬元。
但在以往的過會案例，創(chuàng)業(yè)板IPO的企業(yè)凈利潤都遠遠大于1000萬元。坊間流傳的是，主板要求最近一年凈利潤不低于8000萬元，創(chuàng)業(yè)板不低于5000萬元。
從財務(wù)角度看，凈利潤1000來萬的企業(yè)，抗風(fēng)險能力低，監(jiān)管層擔(dān)憂公司是否具備持續(xù)盈利的能力。
3、主體資格：組織機構(gòu)健全，公司治理規(guī)范，為股份有限公司;
4、會計師出具三年標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告;
5、實際控制人、董監(jiān)高、控股股東三年無重大違法違規(guī)。
6、引入市場化的投資機制，發(fā)行制度：
(1)發(fā)行數(shù)量：新股發(fā)行數(shù)量不少于發(fā)行后總股本的25%(發(fā)行后總股本超過4億股的，不少于發(fā)行后總股本的10%)。
老股發(fā)售數(shù)量按“不得超過自愿設(shè)定12個月及以上限售期的投資者獲得配售股份的數(shù)量”的要求。同時，不得超過新股發(fā)行數(shù)量的60%;
超配不得超過新股和老股發(fā)行數(shù)量總和的15%，超配應(yīng)來自于參與本次發(fā)行并同意做出延期交付安排的投資者。
(2)發(fā)行對象：包括網(wǎng)上、網(wǎng)下、戰(zhàn)略和發(fā)行人高管與員工;明確以網(wǎng)下機構(gòu)配售為主，將網(wǎng)下發(fā)行初始比例由現(xiàn)行的60%調(diào)整為80%;允許發(fā)行人高管和員工認購;為主承銷商自主配售留有制度空間。
(3)必須引入戰(zhàn)投：值得注意的是，其中要求發(fā)行人引入戰(zhàn)略投資者，戰(zhàn)略投資者至少認購發(fā)行股數(shù)的20%，持有期限5年，每年減持不超過認購數(shù)量的20%(戰(zhàn)略投資者認購不足的，則中止本次發(fā)行)。“這與現(xiàn)在的發(fā)行制度不大一樣，現(xiàn)在即便是實控人鎖定期也才3年。”一位投行人士分析，如果期限比較長，對于基金而言有時間周期問題。
7、交易所審核，證監(jiān)會報備：交易所審核完畢，證監(jiān)會給批文;
8、簡化募投項目的限制：發(fā)行時間在批文內(nèi)由企業(yè)自主決定;
9、科創(chuàng)板的投資者適當(dāng)性管理：個人投資者需要有50萬元金融資產(chǎn)，6個月A股投資經(jīng)驗。引入做市商機制，考慮T+0交易。所有的審核都是問詢制，原則上6個月審核完畢。只符合披露真實性。完善退市機制。
預(yù)期的科創(chuàng)板投資者門檻遠低于新三板，有利于活躍流動性。相對于新三板投資者需500萬金融資產(chǎn)的門檻，科創(chuàng)板的投資者資產(chǎn)門檻大幅降至50萬元科創(chuàng)板上市條件，雖然增加了6個月A股經(jīng)驗的要求，但還是比新三板兩年以上證券投資經(jīng)驗的要求低得多。
10、紅籌上市：科創(chuàng)板首批或不歡迎紅籌架構(gòu);
上海證券交易所召集部分券商，進行了主題為科創(chuàng)板券商推薦指引征求意見的一對一(不同人對不同券商)溝通。
據(jù)相關(guān)溝通報告顯示，和之前市場預(yù)計的創(chuàng)新內(nèi)容——紅籌企業(yè)被納入考慮、不用再拆VIE不同，未來科創(chuàng)板推薦企業(yè)或不接受紅籌架構(gòu)、也不接受VIE架構(gòu)。
某一線投行人士告訴記者，從溝通情況來看，科創(chuàng)板首批企業(yè)中或?qū)⒉粫屑t籌企業(yè)，投行也暫將這一方面的企業(yè)排除于項目之外。
11、種子選手將遵守IPO審核51條
另一個新的風(fēng)向是，科創(chuàng)板首批企業(yè)或還將要符合IPO審核51條的相關(guān)要求。
2018年6月，監(jiān)管部門曾向各大券商投行發(fā)布了最新的IPO審核51條問答指引。該指引包括兩大部分，一是26條首發(fā)審核財務(wù)與會計知識問答，二是25條首發(fā)審核非財務(wù)知識問答。在問答指引中，IPO審核標(biāo)準(zhǔn)進一步細化。
“監(jiān)管還是希望在客觀上把規(guī)則設(shè)計細致化，目前要求是除了盈利標(biāo)準(zhǔn)外，最好參照51條審核的基本理念?！鄙鲜鐾缎腥耸糠Q，51條未來或?qū)⒆鳛榭苿?chuàng)板企業(yè)上市的指引，但不一定會作為發(fā)行條件完全照搬?！澳壳斑@一項要求還在溝通之中。”
12、以后增發(fā)和重組可能會取消審核。
13、交易制度：在上交所主板交易制度基礎(chǔ)上，增加科創(chuàng)板的制度。
14、試點都是優(yōu)質(zhì)企業(yè)加頭部券商。市場化發(fā)行，需要考慮券商發(fā)行能力、定價能力。對項目合規(guī)能力和信息披露要求較高。
根據(jù)申萬宏源的篩選，剔除上市公司子公司，剔除傳統(tǒng)行業(yè)(農(nóng)業(yè)、金融、紡織、有色、交運、影視劇和游戲等)和ST股，符合預(yù)期中的科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)的新三板公司家數(shù)僅117家。
科創(chuàng)板概念股：
獨角獸方面，復(fù)旦復(fù)華，南京高科、國中水務(wù)、飛力達、海南海藥首板，個股輪動明顯。
創(chuàng)投延續(xù)強勢，張江高科三連板，中路股份、弘高創(chuàng)意、銀億股份二封，后排上海三毛、盾安環(huán)境、三湘印象、電子城、綠庭投資、華控賽格、中迪投資、德美化工、廣博股份、銳奇股份、佳隆股份、西隴科學(xué)貢獻首板。
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