北京境外上市哪個好

高科技公司尋求海外上市融資渠道，正成為今年一個日益升溫的話題。而即將召開的由NASDAQ主辦的“IF&LF1999國際融資上市論壇”為這些企業(yè)提供了一個直接與國際資本市場對話的空間。12月8日下午，在會議部分特邀嘉賓與記者的見面會上，各位與會專家回答了記者們所關(guān)心的熱點問題。以下為問答摘要。

與會嘉賓名錄：

NASDAQ 國際董事、中國地區(qū)首席代表 黃華國

加拿大多倫多股票交易所、加拿大溫哥華股票交易所董事局顧問 丁大衛(wèi)

H&Q亞太區(qū)總裁 蕭永強

信中利投資公司總裁（前摩根.斯丹利亞洲區(qū)副總裁） 汪潮涌

中國國際傳訊有限公司 、國中網(wǎng)（）北京副總經(jīng)理 王岳龍

北京世紀(jì)永聯(lián)軟件技術(shù)公司董事長 趙曉俠

國家科技部研究中心《中國科技論壇》副主編 助理 李耶杰

國家科技部研究中心《中國科技論壇》副主編 潘令珊

中國文化網(wǎng)總經(jīng)理 梅德文

中國文化網(wǎng)副總經(jīng)理 孫志勇

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主持人：

各位來賓，各位新聞界的記者朋友們：下午好，在上月２７號我們舉行的新聞發(fā)布會上，許多媒體的記者朋友們對這次會議表示了強烈的興趣，會后他們紛紛表示要對參加這次論壇的嘉賓提出要專訪，但是由于我們的嘉賓日常時間都非常緊張，不可能為每一位記者都安排時間來做專門的采訪。所以今天我們安排了這次見面會，在今天的會上，大家又有什么關(guān)于本次會議的問題，以及關(guān)于我們所邀請的這些單位在中國的一些投資，以及整個他們的組織在國內(nèi)將來的發(fā)展戰(zhàn)略等問題，大家都可以在這次會上提問。

《國際經(jīng)貿(mào)消息報》記者提問：

我想問一下汪(汪潮涌)先生，象山東華能等一些公司在北美或在香港上市之初，中華股總能引起很大的轟動，投資者也比較關(guān)注。但是現(xiàn)在，中華概念股的魅力應(yīng)該說不像過去那么風(fēng)光?，F(xiàn)在的重點則轉(zhuǎn)向高科技企業(yè)到海外融資，您作為一家投資公司，認(rèn)為從哪些方面能夠避免這些高科技企業(yè)重蹈中華概念股覆轍，或者說怎么避免國際資本市場對我國高科技企業(yè)再次失去興趣或信心？

汪潮涌：

首先我聲明，我現(xiàn)在已經(jīng)離開摩根斯丹利，目前在北京做一家民營投資銀行和風(fēng)險投資公司，剛才你問的這個問題，確實也是我一直在思考的問題，我于９３年從紐約總部來到亞洲來說，也一直參與中國地區(qū)的國企的赴海外上市，你講的問題我也確實觀察到，中國的股票在海外經(jīng)歷了三起三落，現(xiàn)在是第四次漲潮，第四次漲潮就像剛才講的能不能持續(xù)，我想大家可以拭目以待。我想給大家回顧一下前三次潮長潮落的情況，借此對于第四次浪潮能夠持續(xù)多長，大家可以做一判斷。第一次浪潮從９２年底開始，到９３年底至９４年中這段時間。第一次的中國股在海外的投資熱潮，主要是以中國的制造業(yè)為代表，同時反映了境外投資人對中國的制造業(yè)，也就是制造業(yè)背后強大的市場的無限憧憬。９２年底到９３年初，第一批中國股在海外上市。第一批總共九家，以青島啤酒、上海石化、馬鋼等為代表。如果包括“走后門上市”的話，中國制造業(yè)概念為資產(chǎn)的上市公司還應(yīng)包括在紐約證券交易所第一家上市與中國有關(guān)的華晨金杯汽車，第二家：中國中策輪胎，第三家：上海摩托車，這三家是走后門的。燕山石化在紐約掛牌，青島啤酒在香港掛牌。第一次浪潮中，境外投資人的想法很簡單。因為他們做這個決策的時候，他們只關(guān)注的幾個很簡單的數(shù)字，也就是說中國人均某一個產(chǎn)品的消費是多少，然后他再做他的投資決策。當(dāng)時青島啤酒、華晨金杯汽車，當(dāng)時做的時候我都在場。有幾個項目，像中國輪胎，我是親自參與融資的。當(dāng)時，就投資人來說，中國有幾個數(shù)字，一個是中國人均汽車的擁有量是千分之三，美國是三個人有兩部汽車。所以，這里面有多大的想象空間和成長空間。德國的啤酒，國民人均消費的平均是多少升，中國的人均消費啤酒是多少升。所以，他用這么簡單的數(shù)字來支持他的決策。所以，當(dāng)時中國的股票相當(dāng)?shù)暮觅u，投資人做決策程序也比較簡單。所以，這是第一次浪潮。第一次浪潮為什么退得那么快呢？這里面有幾個原因。

第一次浪潮持續(xù)了一段時間，９４年底金融危機，另外主要是內(nèi)部原因，使得國際投資人對中國的制造業(yè)有很大的懷疑，也就是他們從這些上市企業(yè)的表現(xiàn)之中體會到中國國有企業(yè)的管理制度、管理體制、公司的治理結(jié)構(gòu)存在著很大的弊病，比如說上市的資金是否按照所披露的要求使用，機構(gòu)的財務(wù)數(shù)據(jù)是否有不規(guī)范的地方，以及公司管理層在上市推薦過程中所做的預(yù)測是否有水分。半年以后公布中期報告，一年以后公布年報，從這三家公司二級市場的表現(xiàn)里面他們馬上就感覺到中國的國有企業(yè)股票存在著很多的風(fēng)險，所以第一次浪潮逐漸消退。

第二次浪潮是以中國的工業(yè)事業(yè)為主導(dǎo)的企業(yè)，象華能電業(yè)、中國航空等，還有一些高速公路企業(yè)，以公路、電力、交通這種基礎(chǔ)設(shè)施為代表。這第二次浪潮吸引的是另外一部分投資人，這種投資大的能源資金也是基于一些簡單的數(shù)據(jù)。因為第一批里面發(fā)生的問題，在公眾事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)里面不應(yīng)該出現(xiàn)，因此他們認(rèn)為基礎(chǔ)設(shè)施的行業(yè)容易管理，不應(yīng)該出現(xiàn)很大的問題，結(jié)果事實證明，他們的一些判斷也是不對的，公用事業(yè)受政府政策的影響非常的明顯，比如說電價是否能夠按照他們所承諾的漲價，航空的票價是否能夠不出現(xiàn)惡性競爭，高速公路的收費權(quán)是否能夠得到保障。所以，他們很快也得到了結(jié)論。尤其是９５年宏觀調(diào)控的時候，很多的基礎(chǔ)設(shè)施的收費已經(jīng)凍結(jié)了，所以投資人也相當(dāng)程度上來講感到失望。因為我們公司的推薦的承諾都沒有實現(xiàn)。

第三次浪潮是紅籌股，紅籌股大家都知道了，是以某一個部門和某一級的政府為背景，投資到香港的窗口公司，使窗口公司的利潤規(guī)模上有超常規(guī)的增長，所以叫紅籌股，紅籌股當(dāng)時９６年中到９７年中有一年的風(fēng)光的時候，上市的時候是１２６０倍的超額認(rèn)購，當(dāng)時我是親自操作的。當(dāng)然這里面一方面是亞洲金融危機，另一方面是跟紅籌股的監(jiān)管條例，以及紅籌股對這種多角化經(jīng)營企業(yè)的管理能力都有原因，所以第三次浪潮也消退得很快。所以，現(xiàn)在我們面臨的第四次浪潮，第四次浪潮以中國在高科技企業(yè)為代表，以民營企業(yè)和高科技企業(yè)為特色的一個浪潮，如果要是說算早一點的話，第四次浪潮已經(jīng)是今年年初以福建恒安為代表，加上最近的幾個香港創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)。當(dāng)然，現(xiàn)在目前排隊上市的不下十家，其中包括新浪、搜狐、亞信、和訊、８８４８等等，作為以互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)為特色的一批企業(yè)，這批企業(yè)上市以后，是否象前三次浪潮漲落那么快呢？我想這里面可能我是比較樂觀的，這個浪潮的持續(xù)時間是有相當(dāng)一段時間，一個原因是國際的大趨勢，一直支持高科技企業(yè)的聲浪，大家知道那斯達克今年百分之六十幾個升幅，道瓊斯的指數(shù)經(jīng)過幾次反復(fù)，也有漲幅。我們有一個高科技企業(yè)的報告，美國對從８０年到現(xiàn)在上市的1200多家高科技企業(yè)做了一個價值分析，結(jié)論是這1210家企業(yè)，創(chuàng)造了2.1萬億的市值，其中５０％的企業(yè)創(chuàng)造了１.９萬億的市值，這些企業(yè)平均帶來回報率達五百多倍。所以從投資回報的歷史來講，實實在在的得到了真實的回報，所以為什么現(xiàn)在只要有創(chuàng)新科技的趨勢，有一流的管理的人才，有廣泛市場應(yīng)用的公司，只要一出現(xiàn)，馬上就受到市場的推崇。這里面有一定的泡沫成分，但是從互聯(lián)網(wǎng)公司過去幾年的情況來看，已經(jīng)明顯的出現(xiàn)了一批互聯(lián)網(wǎng)的藍籌股的，互聯(lián)網(wǎng)的藍籌股的生命力應(yīng)該是非常強的，并且其價值的保持力是很強的，而且中國的一批在海外上市的企業(yè)，基本上帶有一些早期的藍籌股的特色。所以我想國際投資人看好中國的高科技企業(yè)不是沒有根據(jù)的，也不是說在制造一種泡沫。

當(dāng)然，我個人的觀察，就是說中國的這些高科技企業(yè)到境外上市，應(yīng)該是根據(jù)自己的科技含量，根據(jù)自己管理層的素質(zhì)，根據(jù)自己的產(chǎn)品，以及未來公司發(fā)展的潛力來選擇是在國內(nèi)還是在香港創(chuàng)業(yè)板，還是香港主板，還是在新加坡，還是在多倫多，還是在紐約，這里面由投資銀行家給大家做這種判斷，會減少失誤，同時也能夠以最大的定價水平來實現(xiàn)公司的價值。我想這里面最大的個問題，就是說中國的企業(yè)在海外上市，要解決一個以什么樣的名分注冊上市，是內(nèi)資企業(yè)還是外資企業(yè)，為什么選擇外資企業(yè)的形式，為什么選擇內(nèi)資企業(yè)的形式？他的困難在哪里？他的稅收的影響，他將來的發(fā)展的潛力，我想這個都是各有特色，就好象能夠越來越多的中國高科技企業(yè)以自己最合適方式去上市，尤其是那些個具有原創(chuàng)商業(yè)觀點和原創(chuàng)商業(yè)模式的企業(yè)，能夠在資本市場上，不要說我們都是被別人拷貝，或者是復(fù)制別人的一些商業(yè)模式。

《中國青年報》記者提問：

我想問黃華國和丁大衛(wèi)先生一個相同的問題。請你們回答，就是說中國在什么情況下可以建立自己的創(chuàng)業(yè)板市場，謝謝。

丁大衛(wèi)：

黃先生很謙虛把這個話筒讓給我先回答。中國什么時候創(chuàng)立自己的風(fēng)險資本，或者是叫做創(chuàng)業(yè)板市場，這個取決于很多因素。從目前來講的話，從時間上來說，我覺得國內(nèi)給人一個普遍的印象，叫做風(fēng)聲大、雨點小。倒不是說大家不想做實事，在想法上大家都有很多，甚至很多概念都被吵得沸沸揚揚，但是具體落實起來很困難。我想涉及的因素或者制約它的因素很多，不是一兩個方面的問題。比如說因特網(wǎng)，我記得今年年中的時候我從國外回來，我在一所大學(xué)教書，我覺得當(dāng)時上２６３、上什么網(wǎng)都很方便?？墒乾F(xiàn)在在國內(nèi)這幾個月，我可以說眼睜睜的看著國內(nèi)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域里的差距正日益增大。可在概念上，國內(nèi)已經(jīng)把這個概念炒得非常熱。具體的說，因為前一段時間我上了上互聯(lián)網(wǎng)，如果是通過電話撥號上網(wǎng)非常困難，是個非常頭疼的事，可是夏天的時候，也就是在幾個月前，還搞了一個寬帶網(wǎng)，北京也在加速，到處在加速，結(jié)果加了半天，上網(wǎng)卻越來越困難了?；氐竭@個問題，就是說創(chuàng)業(yè)板什么時候能開，我覺得開是個形式的問題，如果確保這個創(chuàng)業(yè)板是有實有名，不是圖有虛名，這個恐怕需要相當(dāng)一段時間的過程，這個過程等到比如說投資大眾對風(fēng)險意識的認(rèn)可。

另外，也包括公司法的重新界定。按照中國的股份制，國外這些公司都沒法發(fā)展了，我們都知道蘋果電腦的兩個中學(xué)生在車庫里搞起來的，我們也知道戴爾電腦，是在德克薩斯州立大學(xué)做起來的，作為概念說起來非常容易，但是阻礙它的，或者是牽扯它之間的事，方方面面的制約因素非常非常多。比如說中國有沒有股票交易市場。有，但是我們也知道，中國股票交易市場的效率非常差，但是很多大家都聽過一句話，很多東西到了中國很多東西就走了味了，你比如說傳銷，可能傳銷大家都記憶猶新，在傳銷這股風(fēng)刮入中國的時候，或者說這個公司不進行傳銷工作就不是現(xiàn)代的企業(yè)，結(jié)果又如何呢？所以回答這個問題，如果要追求形式上的很容易，中國政府一句話，或者說搞幾個研究會。下個月，或者是下禮拜就能成立，但是如果要想他成為一個名副其實的，這恐怕不是短期的任務(wù)。下面請黃先生。

黃華國：

我基本同意丁先生的意見，我沒什么可說的了。創(chuàng)業(yè)板的問題，我想從實際上來說，中國早就有這么個機構(gòu)，原來叫STAQ系統(tǒng)，就搞了差不多很長時間，最后是不了了之，很可惜。我想關(guān)于這個問題，請聯(lián)辦的人回答這個問題最合適了，我不知道聯(lián)辦的人有沒有人在這兒，他們知道這樣的，中國搞什么樣的創(chuàng)業(yè)板，搞什么樣的板塊來促進中國科技事業(yè)的發(fā)展和能夠跟上數(shù)字經(jīng)濟的今天，這是一個蠻重要的問題，謝謝。 記者提問：

我想問黃總一個問題，我們都知道，那斯達克最近的交易量已經(jīng)遠遠的超過歷史，在全球的戰(zhàn)略發(fā)展問題上也做了一些比較重大的舉措，比如說在日本、歐洲都做一些重大的動作，我想問，那斯達克在中國近期有沒有什么戰(zhàn)略考慮，有沒有什么具體的？

黃華國：

那斯達克在中國的近期考慮要在上海建立辦事處，辦事處一共有四個主要目的，第一個主要是幫助中國的公司能夠適應(yīng)海外上市的條件，堅持把那斯達克上面的交易數(shù)據(jù)能夠向中國各個投資方進行介紹，另外，我們還要在上海建立一個小型的屏幕，能夠把那斯達克的實際數(shù)據(jù)交易情況每天向中國轉(zhuǎn)播。另外，我們同樣歡迎各個公司，各個中國公司到我們那兒去上市。

記者提問：

我是新華社的記者。我想請問黃先生，現(xiàn)在海外媒體報道說，香港的創(chuàng)業(yè)板市場將成為國際上第二大NASDAQ市場，你對這個問題怎么看，如果真像國外媒體報道的這樣，那么他對中國的經(jīng)濟起到什么樣的作用？

黃華國：

關(guān)于香港的創(chuàng)業(yè)板市場問題，我想，他到現(xiàn)在開始差不多一個月不到，我希望他能成功，但是青出以藍勝于藍，這是中國常用的一句古語，但是我希望他們還要做很多的工作才能達到這樣的目標(biāo)。昨天有一個報紙，大公報登了他們的一個主席，說五年之內(nèi)超過NASDAQ，那么我們歡迎，我們很希望能夠看到這樣的公司能夠在這么短的時間內(nèi)能夠超過有差不多NASDAQ已經(jīng)有二十多年的歷程了，所以，我希望他們能夠成功，希望能夠幫助中國的高科技企業(yè)實實在在的在世界上籌到錢，而不是靠另外關(guān)系之類的東西來幫助中國。

記者提問：

我想請問黃華國先生，NASDAQ除了在企業(yè)上市方面起一些主導(dǎo)作用外，是否還存在另外一些社會責(zé)任，我的意思是說，在中國發(fā)展拓展你們的業(yè)務(wù)的時候，能否跟中國目前的這種宏觀政策結(jié)合起來。比如說中國現(xiàn)在要搞西部大開發(fā)，然后還有很多的就業(yè)問題，農(nóng)村問題等等，那么你們在吸引一些高科技企業(yè)上市的時候，能不能吸引到有利于這些比如中西部大開發(fā)，的企業(yè)上市，這樣的話，這樣才能體現(xiàn)出來你們作為全球最有實力的公司的一種形象，你有沒有這么一方面的考慮？

黃華國：

NASDAQ在美國整個經(jīng)濟中間的地位。像上次我講過，每六個工作的機會，在美國一個是由NASDAQ的上市公司所創(chuàng)造的，那么我們到中國來，我們不是來搶錢來了，正如NASDAQ主席Frank.G.Zarb和江主席，包括朱總理到我們這兒訪問期間，我們主要是希望幫助中國的兩個股票市場進入國際資本的大循環(huán)。

我們到中國來首先就是為了幫助中國的企業(yè)能夠到海外去上市，當(dāng)然，一些上市理論都是通用的，不管你上紐約也好，上NASDAQ也好。包括中國開發(fā)西部的問題，我們也有所考慮，我們也訪問了一些西部的公司，我們也希望他們那里有好的企業(yè)到我們那里去上市。我們對中國的任何企業(yè)并不只限于高科技，都很歡迎。因為，中國的企業(yè)到海外上市還有一個政府的批準(zhǔn)問題。有一些是長官意識，市場再好，長官意識認(rèn)為應(yīng)該到哪里去好，那么上市公司就應(yīng)該上哪里去。為什么？你可以看中國，剛才汪先生也講了，關(guān)于９３年到現(xiàn)在，有多少家公司到紐約去上市，那么到紐約去上市結(jié)果是什么樣呢？結(jié)果現(xiàn)在的交易量日益萎縮，７０％的交易是通過第三交易方拿到NASDAQ上面完成的，所以這個問題是一個比較應(yīng)該引起重視的問題，NASDAQ到中國差不多是五年了，到現(xiàn)在為止，應(yīng)該是沒有一個公司直接是從中國政府批準(zhǔn)以后到我們那兒去上市的。中華網(wǎng)是一個特例，因為它從香港上市，從香港到NASDAQ上市，他沒有必要報中國證監(jiān)會，那么它的結(jié)果說明，NASDAQ市場確實能夠為中國的企業(yè)提供很好的籌資機會?，F(xiàn)在全世界最主要的兩個市場，一個是紐約市場，一個是NASDAQ市場，紐約市場有207年歷史，到現(xiàn)在為止是一個叫賣市場，一個單一專家系統(tǒng)每天要處理七十多家公司，那么他跟NASDAQ完全不一樣，我們是多交易市場，是由平均十一個交易員來為一家公司服務(wù)，有些人說我們用了計算機為什么還要用人，計算機到今天為止也不能夠完全取代于人，由于我們采用了這樣的系統(tǒng)，對整個上市公司，包括投資者也好，有一個很大的促進作用。所以整個公司在我們這兒上市所得到的結(jié)果是完全不同于二百年以前老的這種叫賣市場。最近道瓊斯三十種成分股的變化，把英特爾公司和微軟加入道瓊斯的成分股，什么原因？很清楚，如果說ＮＡＳＤＡＱ是一個風(fēng)險很高的市場，那么為什么現(xiàn)在要把這兩家公司作為一個典型放到道瓊斯成分股里面，來為所有全世界的投資者提供一個股票市場變化的基本標(biāo)準(zhǔn)。那么所以說，我認(rèn)為我們對中國的任何企業(yè)，正像Frank.G.Zarb和江主席說的一樣，我們歡迎所有的公司到我們那兒去上市。當(dāng)然，信不信由你了。謝謝。

記者提問：

我想問蕭永強先生一個問題，我是中國企業(yè)雜志社的記者。大家都知道中小企業(yè)已經(jīng)受到各國政府的重視，而且中小企業(yè)在高科技領(lǐng)域高增長性領(lǐng)域具有很大的潛力北京境外上市哪個好，在這方面的話，我想問一下蕭先生，在中國大陸的投資計劃，有沒有一個什么方案？

蕭永強：

剛才，我還沒有答復(fù)你這個問題之前，我要評論一下，補充一下剛才說到中國股市的事情。我個人是以一個投資者的角度來看上市的問題，我不管是在中國還是在海外投資。

有些人說我公司明天上市，你可以先投資點錢在公司，然后可以把公司的形象帶動一下。往往很多時候，我看到這些公司，對不起，雖然你們上市，我是不愿意投資的。然后說，我上市你為什么不投資呢？你是神經(jīng)病還是什么？我們投資者看公司跟投資銀行是有一個區(qū)別，投資銀行看公司也許就是一個所謂實在的，我上市只有６個月的時間，我上市之后，雖然我還是有責(zé)任，因為我的名譽未受害，但是就是上市之后公司的表現(xiàn)怎么樣，他們也許受害僅是在名譽方面，在金錢方面受害是很少的，我們投資者是完全不同。所以為什么有很多公司上市之前我們都不去投資，是因為很多公司以上市作為最終目的，他說：“好，我上市之后，口袋里有錢了，我今后的生活也沒有顧慮了?！钡俏覀兊目捶ň筒煌?。我們的看法是上市只是一個公司的開始，希望你上市能夠融資，有不同的渠道去融資。然后北京境外上市哪個好，所謂給公司另外一個機會，一個把公司帶到另一個高峰的機會。

我為什么要說這個事情，我就是覺得很多人，不管是在中國，還是在國外，就是在亞洲區(qū)，很多人上市的目的就是為了上市。也許是妥協(xié)了：“我辛苦了三年四年，我現(xiàn)在最少有點錢了，公司今后怎么樣，我不管?！蔽覀€人對紅籌股沒有很大的興趣，我個人注重的是公司基本面，管理基礎(chǔ)在里面都沒用，只是一個包裝，包裝就是里面很多虛的東西在里面，對不起，我也許說得太夸張，但是，我希望今后如剛才那位先生所說，科技是中國的將來，我希望年輕一代的中國人好好的把這些課題，把公司好好的去做，不管是在經(jīng)營方面、技術(shù)方面、管理方面、銷售方面、服務(wù)方面要好好的跟國際去接軌，這是個很殘酷的問題，不能只在中國里面，因為一到課題方面，就牽扯到整個國際市場。在管理方面，我也說一說。在中國，管理水準(zhǔn)比起國外還是很有差距，但在中國里面，跨國公司現(xiàn)在非常多，這是件好事情。我們年輕的時候一進摩托羅拉公司，大部分是外國人，外國人帶給我們很多經(jīng)驗?，F(xiàn)在你去新馬一帶，管理人員非常多，我現(xiàn)在在中國也是看得非常多，跨國公司來到中國之后，就給了很多這些年輕人一個機會，可以好好的在跨國公司里面訓(xùn)練，這是你們科技發(fā)展管理資源的一部分。還有像臺灣八十年代，很多去美國留學(xué)回來之后，就回臺灣，現(xiàn)在國內(nèi)也能看到這種趨勢。很多中國人到國外去讀書，很多人都愿意回來。我希望這些年輕的企業(yè)，能夠通過一些很有經(jīng)驗的人員把公司管理好，上市只是一開始，不是一個目標(biāo)，不是最后的路程，假使每個人都把它當(dāng)成是一個開始，以后就不存在什么紅籌股、什么包裝上市的那種問題。謝謝。

新華社記者提問：

我有兩個問題，第一個是問黃先生，現(xiàn)在海外媒體報道說，香港的創(chuàng)業(yè)板市場將成為國際上第二大NASDAQ市場，你對這個問題怎么看，如果真像國外媒體報道的這樣，那么他對中國的經(jīng)濟起到什么樣的作用。還也一個問題，我想問一下丁大衛(wèi)先生，剛才您在提到的中國根本沒有二板市場，請問你說這句話的依據(jù)是什么，你如何評價現(xiàn)在的中國的市場？

黃華國：

關(guān)于香港的二板市場問題，我想，它他到現(xiàn)在開始差不多一個月不到，我希望它能成功，青出于藍勝于藍，這是中國常用的一句古語，但是我希望他們還要做很多的工作才能達到這樣的目標(biāo)。昨天大公報登了他們的一個主席，說五年之內(nèi)超過NASDAQ，那么我們歡迎，我們很希望能夠看到這樣的公司能夠在這么短的時間內(nèi)能夠超過有差不多已經(jīng)有二十多年歷程NASDAQ，所以，我希望他們能夠成功，希望能夠幫助中國的高科技企業(yè)實實在在的在世界上籌到錢，而不是靠另外關(guān)系之類的東西來幫助中國。

丁大衛(wèi)：

剛才這位先生提這個問題，說中國不存在二板市場這個問題，恐怕沒有聽清楚我剛才的陳述，不但中國不存在二板市場，國際上就沒有二板市場之說，沒有這么一個詞。這個詞究竟是怎么來的呢？首先，根本沒有什么二板、三板四板。股票市場只分說有一級市場二級市場，三級市場，這個市場我們在座的很多人都知道，一級市場在進行上市流通之前，二級市場的老百姓、廣大股民都可以買，都可以進行交易的，然后還有一些三級市場的話，在國外稱所謂電腦交易為四級市場等等。這是一種劃分的方法。

二板市場之所以沒有，是因為一家股票交易所如何定位，這是每一個交易所自己的事。比如，以NASDAQ來說，他給自己的定位分了幾個板塊，一個所謂全國市場，另外還有一個小額市場。這是NSADAQ的定位。再比如說溫哥華，現(xiàn)在有一個新的板塊，叫ＶＣＰ，有一點類似于風(fēng)險資本市場。所以，交易所可以劃分成多個板塊，但無二板一說，至于每個交易所是一個板塊，還是分了多個板塊，這是各自交易所的事情。在國際上，有一些通俗的說法，比如說傳統(tǒng)上把紐約定位為主要市場。多倫多也是這樣定位的。但是，任何事情都不是固守不變的，事情我們都是說經(jīng)常在發(fā)生變化。

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